Die Windpark Hof Tatschow GmbH & Co. KG hat ihren Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2024 veröffentlicht. Aus Anlegersicht zeigt sich ein gemischtes Bild. Positiv ist der leichte Abbau der Gesamtverschuldung sowie die weiterhin solide Liquiditätsausstattung. Gleichzeitig fällt der deutliche Anstieg der Forderungen gegenüber Gesellschaftern auf. Da kein Eigenkapitalaufbau erfolgt und die Gesellschaft lediglich das feste Kommanditkapital ausweist, bleibt die Finanzierung weiterhin stark fremdkapitalorientiert.
Bilanzsumme leicht rückläufig
Die Bilanzsumme verringerte sich gegenüber dem Vorjahr von rund 7,09 Millionen Euro auf 6,73 Millionen Euro. Ursächlich hierfür ist insbesondere der Rückgang des Anlagevermögens infolge planmäßiger Abschreibungen auf die Windenergieanlagen.
Das Anlagevermögen sank von rund 4,61 Millionen Euro auf etwa 4,06 Millionen Euro. Diese Entwicklung ist für Windparkgesellschaften grundsätzlich üblich, da die Anlagen über ihre wirtschaftliche Nutzungsdauer kontinuierlich abgeschrieben werden.
Umlaufvermögen bleibt auf gutem Niveau
Das Umlaufvermögen erhöhte sich leicht auf rund 2,63 Millionen Euro. Auffällig ist dabei die Verschiebung innerhalb der Vermögensstruktur.
Während die liquiden Mittel von rund 2,20 Millionen Euro auf etwa 1,29 Millionen Euro zurückgingen, stiegen die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände erheblich auf rund 1,35 Millionen Euro an. Im Vorjahr lagen diese noch bei lediglich rund 232.000 Euro.
Forderungen gegen Gesellschafter steigen deutlich
Besonders ins Auge fällt der starke Anstieg der Forderungen gegenüber Gesellschaftern. Diese belaufen sich nun auf rund 1,00 Million Euro, nachdem im Vorjahr praktisch keine entsprechenden Forderungen ausgewiesen wurden.
Nach den Angaben im Anhang handelt es sich dabei vollständig um Forderungen gegenüber verbundenen Unternehmen.
Für Anleger ist dies ein wichtiger Punkt. Forderungen gegen Gesellschafter stellen zwar bilanziell Vermögenswerte dar, ihre Werthaltigkeit hängt jedoch maßgeblich von der wirtschaftlichen Leistungsfähigkeit der verbundenen Unternehmen ab. Eine dauerhaft hohe Konzentration solcher Forderungen sollte daher aufmerksam beobachtet werden.
Eigenkapital bleibt äußerst gering
Das ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert lediglich 200.000 Euro und entspricht dem Kommanditkapital der Gesellschaft.
Im Verhältnis zur Bilanzsumme ergibt sich daraus eine Eigenkapitalquote von lediglich rund drei Prozent. Zwar ist bei projektfinanzierten Windparkgesellschaften eine hohe Fremdfinanzierung nicht ungewöhnlich, dennoch bleibt die Eigenkapitalbasis ausgesprochen niedrig.
Dies bedeutet, dass die Gesellschaft in erheblichem Maße auf Fremdkapital angewiesen bleibt.
Verbindlichkeiten leicht reduziert
Positiv fällt der Rückgang der Verbindlichkeiten aus. Diese sanken von rund 6,65 Millionen Euro auf etwa 6,24 Millionen Euro.
Davon besitzen rund 3,60 Millionen Euro eine Restlaufzeit von mehr als einem Jahr. Etwa 1,08 Millionen Euro werden sogar erst nach mehr als fünf Jahren fällig.
Die langfristige Finanzierungsstruktur entspricht dem typischen Geschäftsmodell eines Windparks.
Hohe Besicherung der Darlehen
Ein erheblicher Teil der Finanzverbindlichkeiten bleibt durch Pfandrechte und ähnliche Sicherheiten abgesichert. Zum Bilanzstichtag waren Darlehen im Umfang von rund 4,23 Millionen Euro entsprechend besichert.
Für Anleger bedeutet dies, dass wesentliche Vermögenswerte als Sicherheiten für die Finanzierung dienen.
Rückstellungen steigen leicht
Die Rückstellungen erhöhten sich von rund 238.000 Euro auf etwa 286.000 Euro. Sie berücksichtigen unter anderem Verpflichtungen aus dem laufenden Geschäftsbetrieb sowie langfristige Rückbauverpflichtungen für die Windenergieanlagen.
Weitere finanzielle Verpflichtungen
Zusätzlich zu den bilanzierten Verbindlichkeiten bestehen weitere finanzielle Verpflichtungen von rund 2,23 Millionen Euro. Diese resultieren unter anderem aus langfristigen Wartungs-, Betriebsführungs-, Pacht- und Rückbauverträgen.
Solche Verpflichtungen sind für Windparkgesellschaften typisch, erhöhen jedoch die langfristigen Fixkosten.
Keine eigenen Mitarbeiter
Wie viele Betreibergesellschaften von Windparks beschäftigt auch die Windpark Hof Tatschow GmbH & Co. KG keine eigenen Mitarbeiter. Der Betrieb erfolgt über externe Dienstleister und die beauftragte Geschäftsführung.
Fazit für Anleger
Der Jahresabschluss vermittelt insgesamt ein solides Bild eines etablierten Windparkprojekts mit kontinuierlichem Schuldenabbau und weiterhin ausreichender Liquidität. Positiv zu bewerten ist die leichte Reduzierung der Verbindlichkeiten sowie die stabile Vermögenslage.
Kritisch fällt allerdings die sehr geringe Eigenkapitalausstattung auf. Darüber hinaus ist der starke Anstieg der Forderungen gegenüber Gesellschaftern ein Punkt, den Anleger aufmerksam beobachten sollten. Deren Werthaltigkeit hängt unmittelbar von der wirtschaftlichen Situation der verbundenen Unternehmen ab.
Insgesamt präsentiert sich die Gesellschaft operativ stabil. Für Investoren bleiben jedoch die niedrige Eigenkapitalquote sowie die zunehmenden konzerninternen Forderungen die wesentlichen Punkte, die bei einer langfristigen Bewertung berücksichtigt werden sollten.
