Der Berenberg Euro Bonds erzielte 2025 je nach Anteilklasse eine positive Wertentwicklung von +2,72 % bis +3,45 %. Besonders stark schnitt die kostengünstigere Anteilklasse B A mit +3,45 % ab, während die Retail-Klassen R A/R D wegen höherer Kosten bei rund +2,7 % lagen. Für einen Euro-Rentenfonds ist das Ergebnis solide, aber nicht außergewöhnlich.
Positiv ist, dass der Fonds in einem schwierigen Zinsumfeld Erträge aus Kupons und realisierte Gewinne erzielen konnte. Das realisierte Ergebnis lag bei rund 9,69 Mio. EUR, davon 6,51 Mio. EUR ordentlicher Nettoertrag und 3,18 Mio. EUR Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften. Belastend wirkten jedoch negative unrealisierte Ergebnisse von rund -3,93 Mio. EUR, was zeigt, dass Kursverluste im Bestand weiterhin vorhanden sind.
Die Portfoliostruktur wirkt überwiegend konservativ: 91,87 % des Fondsvermögens sind in Anleihen investiert, ergänzt durch 5,79 % Investmentanteile. Der Fonds bleibt damit klar ein Rentenfonds mit Schwerpunkt auf Investment-Grade-Anleihen. Auffällig ist die defensive Neupositionierung im Jahresverlauf: Das Management reduzierte High-Yield- und Nachrangrisiken und baute Covered Bonds aus. Das ist aus Anlegersicht nachvollziehbar, da lange Laufzeiten und Bonitätsrisiken 2025 weiterhin empfindlich auf Marktbewegungen reagierten.
Kritisch zu sehen sind die Mittelabflüsse: Das Fondsvermögen sank von 224,37 Mio. EUR auf 212,51 Mio. EUR, bei einem Netto-Mittelabfluss von rund 16,07 Mio. EUR. Besonders die Anteilklasse R A verlor deutlich Volumen. Das deutet auf zurückhaltendes Anlegerinteresse oder Umschichtungen hin, obwohl die Performance positiv war.
Das Hauptrisiko bleibt das Zinsänderungsrisiko. Über die Hälfte des Fondsvermögens liegt in Anleihen mit Laufzeiten von 5 bis unter 10 Jahren, weitere 10,90 % in Laufzeiten über 10 Jahren. Steigende langfristige Zinsen könnten den Fonds daher erneut belasten. Das Management versucht dieses Risiko aktiv über Durationsteuerung und Futures zu begrenzen, die Derivatequote zum Stichtag lag jedoch bei 0 %.
Kostenseitig sind die Unterschiede erheblich. Die Retail-Klassen R A und R D weisen eine Gesamtkostenquote von 0,91 % auf, während B A nur 0,20 % kostet. Für Anleger ist die Anteilklasse daher entscheidend: Bei einem Anleihefonds mit moderaten Renditeerwartungen wirken hohe laufende Kosten besonders stark.
Insgesamt zeigt der Jahresbericht einen gut diversifizierten, professionell gesteuerten Euro-Rentenfonds mit solider Jahresrendite und defensiverer Ausrichtung. Für sicherheitsorientierte Anleger kann der Fonds interessant sein, insbesondere wenn sie Zugang zu kostengünstigeren Anteilklassen haben. Weniger attraktiv erscheint er für Anleger, die hohe Renditen erwarten oder empfindlich auf Zins- und Kurschwankungen reagieren. Die Verschmelzung mit dem Berenberg EM Bonds zum 1. Januar 2026 sollte zusätzlich beobachtet werden, da sie die künftige Fondsstruktur beeinflussen kann.
