Der Jahresbericht des Grönemeyer Gesundheitsfonds Nachhaltig für den Zeitraum vom 01.10.2024 bis 30.09.2025 zeigt ein anspruchsvolles Geschäftsjahr, das stark von externen Belastungsfaktoren geprägt war, gleichzeitig aber die langfristige Investmentlogik des Fonds bestätigt.
Aus Renditesicht mussten Anleger Verluste hinnehmen: Die Anteilklasse P (a) verlor -7,47 %, die institutionelle Anteilklasse I (a) -6,81 %. Diese Entwicklung ist zunächst negativ zu bewerten, fällt jedoch im relativen Vergleich weniger kritisch aus, da der Fonds besser abschnitt als der breite Gesundheitsmarkt. Dies spricht für die Wirksamkeit des aktiven Managementansatzes und der breiten Diversifikation.
Ein wesentlicher Belastungsfaktor war die deutliche Abwertung des US-Dollars gegenüber dem Euro. Da der globale Gesundheitssektor stark US-lastig ist und der Fonds rund 58 % seines Vermögens in US-Titeln hält, wirkte sich der Währungsverlust direkt negativ auf die Wertentwicklung in Euro aus. Hinzu kamen politische Unsicherheiten in den USA, insbesondere rund um die angekündigten Einschnitte bei der Forschungsförderung (NIH) sowie regulatorische und rechtliche Risiken im Bereich der Krankenversicherer. Der drastische Kursverfall der UnitedHealth Group belastete den gesamten Sektor und verdeutlicht die inhärenten Klumpen- und Reputationsrisiken einzelner Marktsegmente.
Positiv hervorzuheben ist die strategische Positionierung des Fonds. Die zugrunde liegenden strukturellen Wachstumstreiber – demografischer Wandel, Zunahme chronischer Erkrankungen, technologische Innovationen und Digitalisierung im Gesundheitswesen – bleiben unverändert intakt. Das Fondsmanagement hat diese Perspektive genutzt, um die Gewichtung in den zyklisch stark unter Druck geratenen Bereichen Biotechnologie und Life Sciences auszubauen. Für langfristig orientierte Anleger kann dies als antizyklischer Schritt mit attraktivem Erholungspotenzial interpretiert werden.
Die Portfoliostruktur erscheint aus Risikosicht ausgewogen: Der Fonds ist nahezu vollständig in Aktien investiert, geografisch breit gestreut und weist mit einer Volatilität von rund 12,5 % ein für einen spezialisierten Aktienfonds moderates Risikoprofil auf. Die Gesamtkostenquote liegt mit 2,02 % (P) bzw. 1,31 % (I) im marktüblichen Bereich für aktiv gemanagte Themenfonds, wobei keine performanceabhängige Vergütung anfällt – ein klarer Vorteil aus Investorensicht.
Auch im Bereich Nachhaltigkeit liefert der Fonds ein konsistentes Bild. Mit einem „Better-than-Average“-ESG-Ansatz, Ausschlusskriterien und messbaren Nachhaltigkeitskennzahlen positioniert sich der Fonds glaubwürdig im Artikel-8-Segment. Die stabilen bzw. leicht verbesserten ESG-Scores unterstreichen, dass Nachhaltigkeit nicht zulasten der Portfoliokonstruktion umgesetzt wird.
Fazit:
Kurzfristig war das Geschäftsjahr enttäuschend, vor allem aufgrund externer Währungs- und Politikeffekte. Für langfristige Anleger mit thematischem Fokus auf den Gesundheitssektor bleibt der Fonds jedoch interessant: Die Investmentthese ist intakt, das Management agiert aktiv und antizyklisch, und die strukturellen Wachstumsaussichten des Sektors sprechen für zukünftiges Erholungspotenzial. Der Fonds eignet sich daher weniger für renditeorientierte Kurzfristanleger, sondern primär für langfristig denkende Investoren mit entsprechender Risikotoleranz.
