1. Gesamtentwicklung und Performance
Der Fonds GR Noah erzielte im Geschäftsjahr eine außerordentlich starke Wertentwicklung von +30,32 % (BVI-Methode).
Dies ist eine deutliche Steigerung gegenüber dem Vorjahr und hebt den Fonds klar über den Branchendurchschnitt für Rohstoff-/Edelmetallaktienfonds.
Das Fondsvermögen stieg von 12,81 Mio. EUR auf 15,17 Mio. EUR, obwohl netto Mittelabflüsse von 1,32 Mio. EUR zu verzeichnen waren.
Hauptergebnisbeitrag
Realisierte Gewinne: 3,52 Mio. EUR
Realisierte Verluste: 1,27 Mio. EUR
Nicht realisierte Gewinne: 1,75 Mio. EUR
Der größte Teil des Ertrags stammt also aus Kursgewinnen im Aktienbereich, kaum aus Dividenden (nur 86.276 EUR).
2. Portfolioaufbau: Klare Ausrichtung auf Rohstoffminen
Der Fonds ist extrem konzentriert auf Rohstoff-, Energie- und Metallminen, insbesondere Gold, Silber, Uran sowie „Seltene Erden“.
Dies zeigt sich eindeutig in der Aktienquote von 95 % sowie in der geografischen Verteilung, in der Kanada mit über 64 % dominiert.
Wesentliche Ländergewichtung (31.07.2025):
Kanada: 64,62 %
USA: 16,16 %
Australien: 4,72 %
Kasachstan: 2,85 %
Großbritannien/Jersey/Brit. Jungferninseln: etwa 6,6 % zusammen
Wichtigste Positionen (Auszug):
Oklo Inc. (USA) – 635.796 EUR
Centrus Energy Corp. (USA) – 564.662 EUR
First Majestic Silver (CAN) – 515.126 EUR
Endeavour Silver (CAN) – 488.116 EUR
Energy Fuels (CAN) – 476.738 EUR
Interpretation:
Der Fonds setzt klar auf einen Megatrend: Inflationsschutz, geopolitische Unsicherheiten und Energiewende führen zu höherer Nachfrage nach Metall- und Uranproduzenten. Die Aufnahme von Unternehmen im Bereich „Seltene Erden“ ist eine Reaktion auf die geopolitische Abhängigkeit von China.
3. Chancen aus Investorensicht
✔ Hohe Wachstumschancen durch Rohstoffsuperzyklus
Die Fondsleitung sieht aufgrund von Staatsverschuldung, weltpolitischen Spannungen und Lieferkettenengpässen weiterhin erhebliches Kurspotenzial im gesamten Rohstoffsegment.
✔ Sehr dynamische Wertentwicklung
+30 % im Jahr trotz volatilem Marktumfeld zeigt eine starke Stock-Picking-Qualität.
✔ Fokus auf Zukunftsthemen
Uran als Baustein der Energiewende
Seltene Erden für Hochtechnologie, Elektromobilität
Edelmetalle als Krisen- und Inflationsschutz
4. Risiken aus Investorensicht
Der Jahresbericht listet umfangreiche Risiken, die für Anleger besonders relevant sind:
⚠ Hohe Marktvolatilität
Rohstoffaktien sind bekannt für ihre extreme Preisvolatilität.
⚠ Konzentrationsrisiko
Mit 95 % Aktienquote und praktisch keinem Derivate- oder Anleiheneinsatz ist der Fonds hochriskant und von einzelnen Marktsegmenten abhängig.
⚠ Währungsrisiken
Mehr als 80 % der Titel liegen in AUD, CAD, USD – ohne Absicherung.
⚠ Politische Risiken
Beispiel: Uranminen in Kasachstan oder Silberminen in Südamerika.
5. Kostenstruktur
Die Gesamtkostenquote (TER) beträgt 2,21 % – deutlich über dem Durchschnitt klassischer Aktienfonds, aber typisch für spezialisierte Rohstoffstrategien.
Transaktionskosten: 40.007 EUR, was auf aktives Handeln hinweist – im Rohstoffsektor üblich.
6. Liquidität & Anlegerbewegungen
Trotz hoher Performance verzeichnet der Fonds Mittelabflüsse (ca. 1,3 Mio. EUR).
Mögliche Gründe:
Anleger nehmen Gewinne mit
Risikobewusstsein steigt
Fonds ist eher Nischenprodukt
Trotzdem konnte durch Performance der Nettoinventarwert je Anteil von 28,10 EUR auf 36,62 EUR deutlich steigen.
7. Nachhaltigkeit
Der Fonds ist klassifiziert nach Artikel 6 SFDR, d. h. keine Nachhaltigkeitsstrategie.
PAI-Faktoren werden nicht auf Fondsebene berücksichtigt.
Für ESG-orientierte Anleger ist der Fonds daher weniger geeignet.
Fazit: Ein Fonds für mutige Anleger mit klarer Rohstoffüberzeugung
GR Noah ist ein hochspezialisierter Rohstofffonds mit starker Ausrichtung auf Minenaktien, Uranproduzenten und Seltene Erden.
Die Performance von +30 % ist beeindruckend, aber geht mit deutlich erhöhten Risiken einher.
Geeignet für Anleger, die:
an einen langfristigen Rohstoffzyklus glauben
hohe Kursschwankungen tolerieren
Diversifikation durch ein Nicht-Standard-Segment suchen
Weniger geeignet für Anleger, die:
stabile Erträge oder Dividenden erwarten
nach ESG-orientierten Anlagen suchen
geringe Volatilität wünschen
Insgesamt präsentiert sich der Fonds 2024/2025 als sehr chancenreich, aber für risikobewusste Anleger anspruchsvoll und spekulativ.
