Der Jahresabschluss 2024 der Windpark GmbH & Co. Rothensee KG mit Sitz in Aurich zeigt ein solides, aber klar rückläufiges Bilanzbild. Während die Gesellschaft über beachtliche Liquiditätsreserven verfügt, ist das Eigenkapital stark geschrumpft, und die Verschuldung bleibt auf hohem Niveau. Für Anleger bedeutet das: Die wirtschaftliche Substanz ist noch stabil, doch die Kapitalstruktur hat sich spürbar verschlechtert.
Deutlicher Rückgang der Bilanzsumme und des Eigenkapitals
Die Bilanzsumme sank von 5,37 Millionen Euro (2023) auf 3,95 Millionen Euro (2024) – ein Rückgang um über 26 Prozent. Besonders auffällig ist der Einbruch des Eigenkapitals, das sich von 1,31 Millionen Euro auf nur noch 364.000 Euro reduzierte. Dieser massive Rückgang um rund 72 Prozent erklärt sich hauptsächlich durch die Abnahme der Kapitalrücklage (von 1,4 Mio. Euro auf 0,4 Mio. Euro) sowie einen verbleibenden Verlustanteil von rund 135.000 Euro.
Für Anleger ist das ein Warnsignal: Die Gesellschaft hat offenbar erhebliche Mittel entnommen oder Verluste verzeichnet, die nicht durch laufende Gewinne kompensiert wurden. Das schwächt die Eigenkapitalbasis erheblich und mindert die Risikotragfähigkeit des Unternehmens.
Anlagevermögen sinkt um über 700.000 Euro – laufende Abschreibungen als Hauptgrund
Das Anlagevermögen verringerte sich deutlich von 2,13 Millionen Euro auf 1,42 Millionen Euro. Ursache sind die planmäßigen Abschreibungen auf Windkraftanlagen und Projektrechte, die die technische Abnutzung widerspiegeln.
Die Gesellschaft bilanziert lineare Abschreibungen über 16 Jahre Nutzungsdauer – was bei älteren Windparks typisch ist. Eine derart starke Reduktion deutet darauf hin, dass sich der Windpark in der mittleren bis späten Betriebsphase befindet.
Stabile Rückstellungen, aber hohe Verbindlichkeiten
Die Rückstellungen blieben mit 701.000 Euro weitgehend stabil (Vorjahr: 690.000 Euro). Sie betreffen vorrangig Rückbauverpflichtungen und Aufwendungen für Abschluss- und Steuererklärungen – übliche Posten bei Windparkgesellschaften.
Die Verbindlichkeiten summieren sich auf 2,88 Millionen Euro (Vorjahr: 3,37 Mio. Euro) und bestehen überwiegend aus
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Bankverbindlichkeiten: 1,64 Mio. Euro,
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Lieferantenverbindlichkeiten: 1,11 Mio. Euro,
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Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen: 132.000 Euro.
Etwa 38 Prozent der Kredite sind kurzfristig fällig, der Rest läuft über ein bis fünf Jahre. Damit besteht weiterhin eine klare Abhängigkeit von Fremdfinanzierungen, die in den kommenden Jahren Umschuldungen oder Refinanzierungen erforderlich machen könnte.
Hohe Liquidität, aber sinkende Bestände
Trotz des angespannten Eigenkapitals verfügt der Windpark über beachtliche liquide Mittel:
Zum Stichtag belief sich der Bankbestand auf 1,97 Millionen Euro, nach 2,58 Millionen Euro im Vorjahr – ein Rückgang um rund 600.000 Euro. Zusammen mit den Forderungen (175.000 Euro) bleibt die Gesellschaft damit zahlungsfähig, auch wenn der Liquiditätspuffer deutlich abgenommen hat.
Für Anleger positiv: Die kurzfristige Liquidität deckt die kurzfristigen Verpflichtungen vollständig ab. Kritisch bleibt jedoch, dass sich diese Liquiditätsreserven offenbar durch Kapitalabflüsse und nicht durch operative Gewinne verringert haben.
Zinsabsicherung über Derivate – professionelles, aber risikobehaftetes Instrument
Bemerkenswert ist der Einsatz von Zinssatzswaps, mit denen die Gesellschaft ihre variabel verzinslichen Darlehen (1,64 Mio. Euro) gegen steigende Zinsen absichert. Diese „Micro Hedges“ zeigen eine professionelle Finanzsteuerung, bergen aber auch Bewertungsrisiken, wenn sich Zinsniveaus stark ändern.
Die Bewertungseinheit nach § 254 HGB wurde ordnungsgemäß gebildet – das spricht für eine konservative Bilanzierungspraxis.
Beziehungen zu verbundenen Unternehmen
Die Gesellschaft ist Teil des Alterric-Konzerns, der gemeinsam von EWE und Aloys Wobben Stiftung getragen wird. Die enge Konzernverflechtung zeigt sich an mehreren Transaktionen:
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Dienstleistungsaufwand an Alterric Deutschland GmbH: 38.505 Euro,
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Kostenweiterbelastung an Alterric Windpark Mistral GmbH: 25.590 Euro,
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Strombezug von EWE Vertrieb GmbH: 10.679 Euro.
Diese Werte bewegen sich im üblichen Rahmen für konzerninterne Verrechnungen, verdeutlichen aber die starke Integration des Windparks in die Alterric-Struktur.
Bewertung aus Anlegersicht
Der Windpark Rothensee präsentiert sich bilanziell geordnet, aber mit klaren strukturellen Schwächen:
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Eigenkapital massiv gesunken,
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hohe Fremdfinanzierung,
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sinkende Liquidität,
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fortschreitende Abschreibung des Anlagevermögens.
Positiv sind dagegen die hohe kurzfristige Zahlungsfähigkeit, die professionelle Zinsabsicherung und die Konzernanbindung an Alterric, die operative Stabilität sichert.
Fazit
Die Windpark GmbH & Co. Rothensee KG befindet sich in einer Phase des bilanziellen Substanzabbaus, wie sie bei vielen reifen Windparks zu beobachten ist.
Für Anleger ist entscheidend, ob die laufenden Erträge aus dem Stromverkauf weiterhin ausreichen, um Zinsen, Tilgung und Rückstellungen zu bedienen.
Solange das operative Geschäft stabil bleibt, bleibt das Investment solide – doch der drastische Eigenkapitalrückgang signalisiert Handlungsbedarf, um die Kapitalbasis langfristig zu stärken.
Kurzbewertung:
Hohe Liquidität und solide Struktur, aber Kapitalverzehr und Verschuldungsgrad erfordern erhöhte Aufmerksamkeit – ein Windpark mit Stabilität, aber abnehmender finanzieller Pufferzone.
