Die Windpark Ostbevern PB GmbH & Co. KG hat im Geschäftsjahr 2023 einen tiefgreifenden bilanziellen Wandel durchlaufen. Die Bilanzsumme hat sich von 4,33 Mio. Euro auf 16,48 Mio. Euro nahezu vervierfacht. Dies deutet auf eine massive Investitionsausweitung hin, die fast ausschließlich auf einen einzigen Bilanzposten zurückzuführen ist: geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau. Hier wurden über 14 Mio. Euro aktiviert (Vorjahr: ca. 3,7 Mio. Euro), ohne dass dem bislang nennenswerte Umsätze oder betriebliche Erträge gegenüberstehen.
1. Investitionsphase und Aufbaufinanzierung
Es ist erkennbar, dass sich das Unternehmen in einer aktiven Projektierungs- oder Errichtungsphase befindet, in der die Windkraftanlagen noch nicht in Betrieb genommen wurden. In solchen Phasen ist eine hohe Bilanzsumme zunächst kein Alarmsignal – wohl aber dann, wenn diese Expansion vollständig über Fremdkapital finanziert wird und keinerlei Eigenkapitalpuffer besteht.
Tatsächlich weist die Gesellschaft zum Bilanzstichtag kein Eigenkapital aus. Das ist besonders risikobehaftet: Verluste schlagen direkt auf die Kommanditisten durch. Der ausgewiesene „nicht durch Vermögenseinlagen gedeckte Verlustanteil der Kommanditisten“ belief sich Ende 2023 auf rund 877.000 Euro – eine deutliche Verschlechterung gegenüber dem Vorjahr (ca. 333.000 Euro). Anleger tragen damit das volle wirtschaftliche Risiko, ohne dass sie in irgendeiner Form durch Eigenkapitalpolster geschützt wären.
2. Finanzierung über Kredite und Gesellschafterdarlehen
Die Verbindlichkeiten sind auf 16,48 Mio. Euro gestiegen (Vorjahr: 4,33 Mio. Euro). Hauptfinanzierungsquelle sind Bankdarlehen in Höhe von 12,64 Mio. Euro, wovon rund 8,7 Mio. Euro eine Restlaufzeit von mehr als fünf Jahren haben. Damit ist das Unternehmen langfristig an hohe Zins- und Tilgungsverpflichtungen gebunden. Zudem bestehen sonstige Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern in Höhe von 1,53 Mio. Euro, was darauf schließen lässt, dass auch innerhalb der Gesellschafterstruktur Kapital zur Verfügung gestellt wurde – möglicherweise nachrangig oder mit Rangrücktritt, was wiederum ein erhöhtes Ausfallrisiko birgt.
Diese Verbindlichkeiten sind durch eine Vielzahl an Sicherheiten abgesichert, darunter Forderungsabtretungen, Verträge mit dem Generalunternehmer, Globalabtretungen und sogar Verpfändung von Kontoguthaben. Die komplexe Struktur dieser Sicherheiten deutet auf einen hohen Abstimmungsbedarf mit finanzierenden Banken hin – ein Umstand, der unter Stressbedingungen (z. B. bei Projektverzögerungen oder Mindererträgen) zu Konflikten führen kann.
3. Wirtschaftliches Ergebnis und fehlende Einnahmen
Die Gewinn- und Verlustrechnung ist aus Sicht von Investoren ernüchternd: Es wird erneut kein operativer Umsatz erzielt. Das Rohergebnis liegt bei null Euro. Dennoch sind die sonstigen betrieblichen Aufwendungen auf 244.000 Euro gestiegen, Zinsaufwendungen sogar auf 472.000 Euro (Vorjahr: 105.000 Euro). Das Resultat ist ein Jahresfehlbetrag von 711.171 Euro – das Sechsfache des Vorjahresverlusts.
Hinzu kommt, dass dieser Verlust erneut nicht bilanziell ausgeglichen werden konnte. Stattdessen wurde er vollständig den Kapitalkonten der Kommanditisten belastet. Eine Rückführung dieser Verluste oder eine Kompensation durch operative Erträge ist – nach aktuellem Stand – nicht absehbar.
4. Keine Mitarbeiter – eingeschränkte operative Steuerung
Wie in vielen Projektgesellschaften üblich, wurden auch hier im Jahr 2023 keine eigenen Arbeitnehmer beschäftigt. Die Geschäftsführung erfolgt durch die Komplementärin GPL Assets Verwaltungs-GmbH, vertreten durch Herrn Björn Reuter. Das bedeutet: Die laufende Projektsteuerung und Risikoüberwachung hängt von wenigen Schlüsselpersonen ab. In Verbindung mit einem hohen Fremdkapitalanteil ist dies ein nicht zu unterschätzendes Governance-Risiko für Anleger.
5. Bewertung für Anleger
Für Kapitalgeber, insbesondere private Kommanditisten, ergeben sich aus dem Jahresabschluss 2023 folgende kritische Punkte:
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Extrem hohes Fremdfinanzierungsrisiko: Kein Eigenkapital, aber hohe Verbindlichkeiten.
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Klar negatives Jahresergebnis: Hoher Fehlbetrag trotz Investitionsphase und ohne operativen Ausgleich.
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Komplexe Besicherungslage: Die Kreditgeber verfügen über umfassende Zugriffsmöglichkeiten, was die nachrangige Position der Anleger verstärkt.
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Projektstand unklar: Zwar sind hohe Anlagen im Bau aktiviert, es fehlen jedoch Informationen zum Fertigstellungsgrad, zu EEG-Vergütungssätzen oder zur voraussichtlichen Inbetriebnahme.
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Hohes operatives Risiko: Keine Umsätze, kein Personal, keine Risikopuffer – das Geschäftsmodell ist rein spekulativ auf zukünftige Einspeiseerlöse ausgelegt.
Fazit:
Die Windpark Ostbevern PB GmbH & Co. KG befindet sich in einer kritischen Aufbauphase mit erheblichen finanziellen Belastungen. Aus Sicht der Anleger ist besondere Vorsicht geboten. Ohne konkrete Informationen zur Projektfertigstellung, Netzanschluss und Einnahmen aus der Stromvermarktung lassen sich wirtschaftliche Erfolgsaussichten nicht seriös bewerten. Anleger sollten ihre Beteiligung regelmäßig prüfen, Transparenz einfordern und im Zweifel externe rechtliche und wirtschaftliche Beratung einholen.
