Der Fonds LBBW RS Flex der LBBW Asset Management verfolgt eine spezialisierte Strategie: indirekte Partizipation an Rohstoffmärkten über Swap-Geschäfte in Kombination mit einem hochqualitativen Rentenportfolio. Für risikoaverse Anleger mit Interesse an Rohstoffexposure bietet er Diversifikation – allerdings zeigte das Jahr 2024 eine durchwachsene Performance.
1. Wertentwicklung: Negative Jahresperformance
Anteilklasse RS Flex I: –1,42 %
Anteilklasse RS Flex R: –2,05 %
Beide Anteilklassen wiesen negative Erträge aus. Besonders auffällig ist der Rückgang der Anteilwerte über die letzten drei Jahre:
RS Flex R: von 54,30 EUR (2022) auf 46,47 EUR (2024)
Das unterstreicht ein langfristig negatives Trendbild.
Die Verluste stammen vor allem aus negativen Swap-Ergebnissen und rückläufigen Kursen bei Veräußerungen.
2. Fondsstruktur: Dominanz von Anleihen
Zum Jahresende 2024 bestand das Fondsvermögen von rund 26 Mio. EUR zu:
94,09 % aus Anleihen, stark in Covered Bonds und Financials (95 %)
5,3 % Liquidität
Derivate: aktuell 0,00 %, keine offenen Swap-Positionen zum Stichtag
Die Laufzeiten sind sehr konservativ: 88,25 % der Papiere unter 3 Jahren, was das Zinsänderungsrisiko deutlich begrenzt (VaR: nur 0,31 %).
3. Risikobetrachtung: Sehr konservativ
Adressenausfallrisiko: niedrig (Rating >A bei 97,9 % der Anleihen)
Liquiditätsrisiko: sehr gering (99,93 % des Vermögens sind täglich liquidierbar)
Rohstoffkursrisiko: 0,00 % – kein aktives Exposure zum Jahresende
Währungsrisiko: sehr niedrig (0,08 % VaR)
Der Fonds ist defensiv positioniert – geeignet für konservative Anleger.
4. Ertragslage: Schwach, aber stabil
Ordentlicher Nettoertrag RS Flex I: nur 19.500 EUR
Verluste aus Veräußerungen überwogen Gewinne deutlich
Ergebnis RS Flex R: –275.472 EUR
Beide Anteilklassen mussten zur Aufrechterhaltung der Ausschüttungen auf das Sondervermögen zugreifen – ein Warnsignal für einkommensorientierte Anleger.
5. Mittelabflüsse und Anlegerverhalten
RS Flex I: Mittelabflüsse von knapp 3 Mio. EUR
RS Flex R: Abflüsse von 8,9 Mio. EUR
Das deutet auf zurückhaltendes Anlegerinteresse und mögliche Umschichtungen in renditestärkere Produkte hin.
6. Gebührenstruktur
Gesamtkostenquote:
RS Flex I: 0,99 %
RS Flex R: 1,63 %
Keine Performancegebühr, aber vergleichsweise hohe Verwaltungskosten bei der R-Klasse
Fazit:
Der LBBW RS Flex ist ein konservativ gemanagter Fonds mit Fokus auf qualitativ hochwertige Anleihen und optionaler Rohstoffpartizipation via Swaps. 2024 blieb das Rohstoffengagement aus, die Performance war entsprechend schwach. Für sicherheitsorientierte Anleger mit ESG-Interesse und niedrigem Risikoappetit kann er dennoch als Portfolio-Stabilisator dienen – Renditeorientierte werden jedoch enttäuscht sein.
