Allianz Global Investors GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main legt als Kapitalverwaltungsgesellschaft und verwaltende Gesellschaft des Fonds Fondra A (EUR) diesen Jahresbericht vor. Für Anleger ist vor allem wichtig: Der Fonds hat im Geschäftsjahr bis 30. Juni 2026 an Wert verloren, obwohl er weiterhin breit gestreut in deutsche Aktien und Anleihen investiert blieb. Der Anteilwert sank auf 114,81 Euro, das Fondsvermögen schrumpfte auf 81,6 Millionen Euro.
Aus Anlegersicht fällt besonders auf, dass die Wertentwicklung mit minus 4,84 Prozent klar hinter dem Vergleichsindex zurückblieb, der im selben Zeitraum um 2,86 Prozent zulegte. Der Fonds lebte damit nicht von einem günstigen Marktumfeld, sondern wurde durch einzelne Aktienpositionen und den Anleiheteil gebremst. Die laufenden Kosten blieben dabei spürbar hoch.
Vermögen und Wertentwicklung
Das Fondsvermögen verringerte sich im Drei-Jahres-Vergleich von 94,5 Millionen Euro per 30. Juni 2023 über 92,1 Millionen Euro per 30. Juni 2024 und 91,5 Millionen Euro per 30. Juni 2025 auf 81,6 Millionen Euro zum 30. Juni 2026. Der Anteilwert lag zum Berichtsstichtag bei 114,81 Euro nach 122,71 Euro im Vorjahr. Das entspricht einem Rückgang um rund 6,4 Prozent beim Anteilwert innerhalb eines Jahres.
Die im Berichtsjahr realisierte Wertentwicklung von minus 4,84 Prozent erklärt sich laut Bericht vor allem dadurch, dass der Aktienblock zwar insgesamt positive Beiträge lieferte, einzelne Titel und aktive Sektorgewichtungen gegenüber dem Vergleichsindex aber Mindererträge verursachten. Der Anleiheteil brachte nur geringe positive Erträge; Kursrückgänge infolge erhöhter Inflation dämpften den Beitrag der Rentenseite. Für Anleger heißt das: Die Mischung aus Aktien und Anleihen konnte den Fonds im Berichtsjahr nicht stabilisieren, sondern führte unter dem Strich zu einem negativen Ergebnis.
Der Fonds blieb überwiegend in Deutschland engagiert. Die Aktienquote lag bei 52,56 Prozent des Fondsvermögens, die Anleihen bei 46,46 Prozent. Bankguthaben, Geldmarktpapiere und geldmarktnahe Fonds machten nur 0,74 Prozent aus. Die Liquidität war damit sehr niedrig, was die Flexibilität bei Marktstress begrenzen kann.
Portfolio und größte Positionen
Im Aktienbereich lag der Schwerpunkt weiterhin auf deutschen Emittenten. Laut Bericht waren die Sektoren Finanzen und Informationstechnologie übergewichtet, während sich das Engagement in Industriewerten erhöhte. Nur selektive Positionen bestanden in Zyklischem Konsum, Grundstoffen, Gesundheit und Kommunikationsdiensten; neu investiert wurde auch in geringem Umfang im Energiesegment. Auf Länderebene dominierten deutsche Titel, ergänzt um in den Niederlanden und Luxemburg notierte Werte.
Zu den größten Einzelpositionen zählten auf der Aktienseite Siemens AG mit 3,42 Millionen Euro beziehungsweise 4,17 Prozent des Fondsvermögens, Allianz SE mit 3,07 Millionen Euro oder 3,76 Prozent, Siemens Energy AG mit 2,51 Millionen Euro oder 3,08 Prozent sowie SAP SE mit 2,14 Millionen Euro oder 2,62 Prozent. Auch Infineon Technologies AG kam auf 1,80 Millionen Euro beziehungsweise 2,20 Prozent. Auf der Anleihenseite stachen unter anderem Bundesanleihen hervor, etwa die Bundesrepublik Deutschland 2,10 % 2022/2029 mit 3,65 Millionen Euro oder 4,46 Prozent und die 0,25 % Bundesrepublik Deutschland 2019/2029 mit 3,12 Millionen Euro oder 3,82 Prozent.
Die Rentenseite bestand vor allem aus Staatsanleihen aus dem Euroraum sowie ergänzend aus Unternehmenspapieren und Covered Bonds. Das durchschnittliche Rating der verzinslichen Anlagen lag bei AA+, die Duration bei etwas mehr als vier Jahren. Das spricht für eine eher konservative Bonitätsstruktur, aber die längere Zinsbindung macht den Fonds empfindlich gegenüber Zinsbewegungen.
Kosten
Die laufende Kostenquote betrug 1,40 Prozent. Hinzu kommt, dass die Gesellschaft an die Verwaltungsgesellschaft oder Dritte Pauschalvergütungen in Höhe von 1.159.042,74 Euro zahlte. Eine erfolgsabhängige Vergütung fiel im Berichtsjahr nicht an. Für Anleger ist wichtig, dass die Kostenlast damit einen spürbaren Teil der Fondserträge absorbiert, gerade in einem Jahr mit negativer Wertentwicklung.
Sonstige Aufwendungen fielen nur in geringem Umfang an; ausgewiesen werden unter anderem eine Advisor-Vergütung von 795,10 Euro. Die Transaktionskosten beliefen sich auf 4.725,78 Euro und spielten gemessen am Fondsvolumen nur eine untergeordnete Rolle.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Fonds wurde vom Management als mit mittlerem Marktpreisrisiko, geringem Währungsrisiko, geringem Liquiditätsrisiko und geringem Adressenausfallrisiko eingestuft. Beim Zinsänderungsrisiko lag die Bewertung bei mittel. Aus Anlegerperspektive ist das nachvollziehbar: Die Mischung aus Aktien und lang laufenden Anleihen macht den Fonds markt- und zinsanfällig, auch wenn die Bonität der Rentenpapiere hoch ist.
Auffällig ist, dass der Fonds im Berichtszeitraum einen negativen Wertbeitrag lieferte, obwohl der Vergleichsindex deutlich positiv lief. Positiv ist, dass das Sondervermögen keine Wertpapierleihe oder Pensionsgeschäfte nutzte und keine derivativen Konstruktionen zur Ergebnisverstärkung einsetzte; die genannten Derivatekennzahlen beziehen sich auf die Steuerung des Marktrisikos, nicht auf ein spekulatives Overlay. Außerdem wurde für die Anteilklasse A eine ausschüttende Ertragsverwendung ausgewiesen.
Der Bericht nennt als wesentliche Quelle des Veräußerungsergebnisses sowohl realisierte Gewinne als auch Verluste aus Aktienverkäufen. Das zeigt, dass die Aktienseite aktiv bewirtschaftet wurde, ohne dass sich daraus im Berichtsjahr ein positiver Nettoeffekt ergab.
Fazit für Anleger
Fondra A (EUR) blieb ein gemischter, stark auf deutsche Aktien und Euro-Anleihen ausgerichteter Fonds mit ESG-Bezug. Für Anleger enttäuschend ist vor allem die Kombination aus negativer Jahresrendite, sinkendem Fondsvermögen und einer Kostenquote von 1,40 Prozent. Der Abschlussprüfer erteilte dem Jahresbericht ein uneingeschränktes Prüfungsurteil und bestätigte damit, dass der Bericht in allen wesentlichen Belangen den gesetzlichen Vorgaben entspricht.
