Die HANSAINVEST Hanseatische Investment-Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in Hamburg legt den Jahresbericht für den Fonds BRW Balanced Return Institutional; BRW Balanced Return Direct; BRW Balanced Return P; BRW Balanced Return V vor. Das Sondervermögen hat im Geschäftsjahr vom 1. Juli 2025 bis 30. Juni 2026 zwar insgesamt ein positives Ergebnis erzielt, der Anteilwert ging aber bei allen Anteilklassen zurück oder blieb unter Druck. Auffällig aus Anlegersicht sind vor allem die deutlichen Mittelabflüsse bei den institutionellen und den Direkt- und P-Tranchen sowie die im Jahresvergleich schwächere Kursentwicklung trotz ordentlicher Erträge aus Zinsen, Dividenden und Veräußerungsgewinnen.
Das Portfoliomanagement des Sondervermögens ist an die BRW Finanz AG mit Sitz in Braunschweig ausgelagert. Der Fonds bleibt als ausgewogener Mischfonds positioniert, mit Aktien, Renten, Liquidität und derivativer Steuerung des Aktienrisikos. Die Bilanz zum Jahresende zeigt: Der Fonds hat Erträge erwirtschaftet, aber die Bewertungsverluste bei den noch nicht realisierten Positionen haben einen Teil des Ergebnisses wieder aufgezehrt.
Vermögen und Wertentwicklung
Das Fondsvermögen des Gesamtfonds lag zum 30. Juni 2026 bei 285,38 Mio. Euro. Damit blieb zwar eine substanzielle Vermögensbasis erhalten, doch die Entwicklung über die einzelnen Anteilklassen verlief unterschiedlich. Die institutionelle Anteilklasse kam auf 71,27 Mio. Euro nach 102,22 Mio. Euro im Vorjahr, die Direct-Klasse auf 64,86 Mio. Euro nach 58,74 Mio. Euro, die V-Klasse auf 149,05 Mio. Euro nach 137,74 Mio. Euro und die P-Klasse auf 198.218 Euro nach 258.763 Euro.
Die Anteilwerte sanken gegenüber dem Vorjahr in drei von vier Klassen: Institutional auf 116,15 Euro nach 117,29 Euro, Direct auf 108,05 Euro nach 109,42 Euro und P auf 100,84 Euro nach 103,06 Euro. Nur die V-Klasse blieb mit 117,70 Euro unter dem Vorjahreswert von 119,45 Euro, also ebenfalls schwächer als im Vorjahr. Für das Berichtsjahr weist der Fonds eine Wertentwicklung von 2,76 % in der Institutional-Klasse, 2,50 % in der Direct-Klasse, 2,18 % in der V-Klasse und 1,55 % in der P-Klasse aus. Für Anleger bedeutet das: Der Fonds erwirtschaftete zwar Erträge, aber die Anteilspreise kamen unter dem Strich nicht mit der breiten Marktentwicklung mit.
Die Entwicklung des Sondervermögens wurde vor allem durch Kapitalbewegungen geprägt. Die Institutional-Klasse verlor netto 29,58 Mio. Euro an Zuflüssen, die Direct-Klasse gewann netto 6,81 Mio. Euro, die V-Klasse 13,13 Mio. Euro; die P-Klasse verzeichnete dagegen netto Mittelabflüsse von 54.557 Euro. Besonders deutlich ist die Schieflage bei der Institutional-Klasse: Dort überstiegen die Rückgaben die Neuzeichnungen klar. Das ist aus Anlegersicht relevant, weil anhaltende Abflüsse ein Fondsvolumen schrumpfen lassen und die Kostenlast pro Anleger erhöhen können.
Erträge, Ergebnis und Herkunft der Performance
Das laufende Ergebnis kam im Wesentlichen aus Zinsen und Dividenden. Bei der Institutional-Klasse summierten sich die Erträge auf 1,45 Mio. Euro, davon 31.253 Euro Dividenden inländischer Aussteller, 360.711 Euro Dividenden ausländischer Aussteller, 371.057 Euro Zinsen aus inländischen Wertpapieren und 547.444 Euro Zinsen aus ausländischen Wertpapieren. Nach Kosten von 525.401 Euro blieb ein ordentlicher Nettoertrag von 924.311 Euro. Hinzu kamen realisierte Gewinne von 10,34 Mio. Euro und realisierte Verluste von 7,66 Mio. Euro, also ein positives Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften von 2,69 Mio. Euro. Belastend wirkte dagegen das nicht realisierte Ergebnis von minus 2,87 Mio. Euro. Unterm Strich ergab sich ein Geschäftsjahresergebnis von 744.456 Euro.
Für die V-Klasse fiel das Ergebnis mit 3,24 Mio. Euro deutlich höher aus, bei einem ordentlichen Nettoertrag von 1,10 Mio. Euro und einem positiven Veräußerungsergebnis von 5,64 Mio. Euro, dem ein nicht realisiertes Minus von 3,50 Mio. Euro gegenüberstand. Die Direct-Klasse kam auf 1,54 Mio. Euro Ergebnis, die P-Klasse auf 1.784 Euro. Das Muster ist für alle Klassen ähnlich: Der Fonds verdiente laufend Geld mit Kupons und Dividenden, zusätzlich halfen Realisierungen aus Aktiengeschäften, während Bewertungseffekte auf Aktien und andere Positionen das Ergebnis wieder drückten. Aus Anlegersicht ist das kein ungewöhnliches Bild für einen flexiblen Mischfonds, aber es zeigt, dass die Rendite nicht allein aus stabilen laufenden Erträgen kam.
Die realisierten Gewinne stammten laut Bericht im Wesentlichen aus Aktienverkäufen, die realisierten Verluste vor allem aus Aktien- und Futures-Geschäften. Das spricht für eine aktive Umschichtung des Portfolios und eine starke taktische Steuerung des Aktienrisikos.
Kosten
Bei den Kosten fällt die unterschiedliche Belastung der Anteilklassen auf. Die Gesamtkostenquote liegt bei 0,75 % für die Institutional-Klasse, 1,00 % für Direct, 1,30 % für V und 1,93 % für P. Gerade die P-Klasse ist damit deutlich teurer als die institutionelle Tranche. Die Verwaltungsvergütung belief sich in der Institutional-Klasse auf 696.580 Euro, die Verwahrstellenvergütung auf 50.464 Euro. In der V-Klasse lagen diese Positionen bei 1,80 Mio. Euro beziehungsweise 71.237 Euro, in der Direct-Klasse bei 586.555 Euro und 31.220 Euro. Sonstige Aufwendungen spielten mit wenigen hundert bis knapp 8.000 Euro nur eine kleine Rolle.
Aus Anlegersicht wichtig: Die ordentlichen Erträge überstiegen die laufenden Kosten deutlich. Bei der Institutional-Klasse standen 1,45 Mio. Euro Erträgen 525.401 Euro Aufwendungen gegenüber, bei der V-Klasse 3,05 Mio. Euro Erträgen rund 1,94 Mio. Euro Aufwendungen. Die Kosten waren also nicht außergewöhnlich hoch im Verhältnis zu den Erträgen, aber sie minderten die Nettoerträge spürbar. Zusätzlich fielen Transaktionskosten von 299.352 Euro an.
Portfolio und größte Positionen
Das Portfolio blieb breit gestreut, aber klar aktien- und rentenorientiert. In der Vermögensübersicht entfielen 34,95 % auf Aktien, 46,12 % auf Anleihen, 15,27 % auf Investmentanteile und 3,39 % auf Bankguthaben; Derivate wirkten mit minus 0,20 % leicht wertmindernd. Damit erfüllte der Fonds seine Mischfondslogik mit einem überwiegenden Rentenblock und einem substanziellen Aktienanteil.
Im Aktienbuch finden sich zahlreiche große internationale Titel, darunter NVIDIA, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Eli Lilly, Berkshire Hathaway, Broadcom, Home Depot, ASML, SAP, Siemens, Novo Nordisk, UBS, HSBC und Unilever. Zu den größten Einzelpositionen zählten unter anderem NVIDIA mit 4,85 Mio. Euro bzw. 1,70 % des Fondsvermögens, Alphabet A mit 3,44 Mio. Euro bzw. 1,20 %, Apple mit 3,37 Mio. Euro bzw. 1,18 % und Microsoft mit 3,25 Mio. Euro bzw. 1,14 %. Auf der Rentenseite wurden vor allem Staatsanleihen, insbesondere US-Treasuries und deutsche Bundesanleihen, gehalten; zusätzlich kamen High-Yield-ETFs hinzu. Die Liquidität lag mit rund 3 % niedrig, aber stabil.
Derivate wurden zur Steuerung eingesetzt. Zum Berichtsende bestand ein Exposure von 4,95 Mio. Euro, vor allem aus Zins- und Aktienindex-Terminkontrakten sowie Währungstermingeschäften. Daraus lässt sich ableiten, dass das Fondsmanagement das Marktrisiko nicht nur über die Titelauswahl, sondern auch über taktische Absicherungen und Netto-Aktienquoten gesteuert hat.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht nennt die bekannten Markt-, Zins-, Adressenausfall-, Bonitäts-, Aktien-, Währungs-, Liquiditäts-, Zielfonds- und Derivaterisiken. Auffällig ist vor allem die Mischung aus hoher Aktienquote und aktiver Derivatesteuerung. Das kann Chancen eröffnen, erhöht aber auch die Komplexität. Hinzu kommt, dass die nicht realisierten Verluste das positive Realergebnis deutlich geschmälert haben. Für Anleger ist das ein Hinweis darauf, dass das Jahresergebnis zwar positiv, die Wertentwicklung aber anfällig für Marktbewegungen blieb.
Ein weiterer Punkt ist die starke Abhängigkeit von wenigen großen internationalen Technologiewerten und Finanztiteln. Zwar ist das Portfolio breit über Länder und Branchen gestreut, dennoch sind die größten Positionen sichtbar von US-Technologie und globalen Qualitätswerten geprägt. Das reduziert nicht automatisch das Risiko, sondern verlagert es auf Markt- und Bewertungsrisiken dieser Segmente. Die Anlagerichtlinie des Fonds sieht außerdem eine flexible Steuerung zwischen Aktien, Renten und Liquidität vor; gegenüber dem Vorjahr wurde die Netto-Aktienquote im Jahresverlauf spürbar angehoben und bis zum Ende bei rund 33 % gehalten.
Fazit für Anleger
Der Fonds blieb im Geschäftsjahr 2025/26 ertragsstark, aber die Nettovermögensentwicklung war durch Mittelabflüsse und Bewertungsverluste verhaltener als das positive Realergebnis vermuten lässt. Die Ausschüttungen wurden fortgeführt: Die Institutional-Klasse schüttete 2,61 Mio. Euro beziehungsweise 4,25 Euro je Anteil aus, die V-Klasse 5,38 Mio. Euro beziehungsweise 4,25 Euro je Anteil, die Direct-Klasse 2,40 Mio. Euro beziehungsweise 4,00 Euro je Anteil und die P-Klasse 7.371 Euro beziehungsweise 3,75 Euro je Anteil. Der Abschlussprüfer kam zu dem Urteil, dass der Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des KAGB entspricht und ein zutreffendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens vermittelt.
