Der neue Jahresabschluss der Windpark Siestedt V GmbH & Co. KG enthält einige Zahlen, die aufhorchen lassen. Während die Verbindlichkeiten im Geschäftsjahr 2025 zurückgegangen sind, hat sich der nicht durch Vermögenseinlagen gedeckte Verlustanteil der Kommanditisten massiv erhöht. Gleichzeitig weist die Gesellschaft zum Bilanzstichtag kein Eigenkapital aus.
Die Bilanzsumme sank innerhalb eines Jahres von 25,82 Millionen Euro auf 23,10 Millionen Euro. Das entspricht einem Rückgang von rund 2,72 Millionen Euro beziehungsweise 10,5 Prozent.
Besonders auffällig ist jedoch eine andere Entwicklung.
Ungedeckter Verlustanteil steigt auf 3,35 Millionen Euro
Der in der Bilanz ausgewiesene „nicht durch Vermögenseinlagen gedeckte Verlustanteil Kommanditisten“ erhöhte sich von 1,107 Millionen Euro Ende 2024 auf 3,345 Millionen Euro Ende 2025.
Das bedeutet einen Anstieg um rund 2,24 Millionen Euro beziehungsweise mehr als 200 Prozent innerhalb nur eines Geschäftsjahres.
Damit hat sich dieser Bilanzposten innerhalb eines Jahres mehr als verdreifacht.
Für Anleger ist das eine der zentralen Zahlen des veröffentlichten Abschlusses. Sie zeigt, dass die den Kommanditisten zugerechneten Verlustanteile die entsprechenden Vermögenseinlagen in erheblichem Umfang übersteigen.
Welche konkreten operativen Ursachen hinter dieser Entwicklung stehen, lässt sich aus dem veröffentlichten Bilanzmaterial allein allerdings nicht feststellen.
Kein Eigenkapital ausgewiesen
Auf der Passivseite weist die Windparkgesellschaft zum 31. Dezember 2025 0 Euro Eigenkapital aus. Bereits für das Vorjahr wird kein positives Eigenkapital ausgewiesen.
Das unterscheidet die Bilanz deutlich von vielen klassischen Unternehmensbilanzen.
Allerdings darf die Position nicht isoliert als Aussage über eine unmittelbar bevorstehende Zahlungsunfähigkeit verstanden werden. Die handelsrechtliche Bilanzstruktur einer Kommanditgesellschaft und insbesondere die Behandlung von Kapitalkonten und Verlustanteilen muss berücksichtigt werden.
Für eine Bewertung der wirtschaftlichen Situation sind deshalb insbesondere Ertragslage, Zahlungsströme, Finanzierungsvereinbarungen und Gesellschafterstruktur relevant.
Mehr als 22 Millionen Euro Verbindlichkeiten
Die Verbindlichkeiten bleiben mit 22,073 Millionen Euro außerordentlich hoch. Immerhin sind sie gegenüber dem Vorjahr zurückgegangen: Ende 2024 standen noch 24,792 Millionen Euro in der Bilanz.
Damit wurden die Verbindlichkeiten rechnerisch um rund 2,72 Millionen Euro beziehungsweise elf Prozent reduziert.
Interessant wird es beim Blick auf die Gläubigerstruktur.
In der Bilanz werden 21,979 Millionen Euro Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern angegeben. Das entspricht rund 99,6 Prozent der gesamten Verbindlichkeiten.
Der größte Teil der Finanzierung hängt damit nach dieser Bilanzangabe unmittelbar mit den Gesellschaftern zusammen.
Auffälliger Widerspruch im Anhang
Der Abschluss enthält allerdings eine erklärungsbedürftige Abweichung.
Während in der Bilanz 21,979 Millionen Euro Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern genannt werden, weist die detaillierte Fristigkeitentabelle im Anhang für „ggü. Gesellschaftern“ 0 Euro aus.
Stattdessen erscheinen dort 22,048 Millionen Euro als „sonstige Verbindlichkeiten“.
Auch bei der Laufzeit gibt es eine auffällige Abweichung: In der Bilanz heißt es, die gesamten 22,073 Millionen Euro Verbindlichkeiten hätten eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr. Die detaillierte Tabelle im Anhang ordnet dagegen 22,048 Millionen Euro einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr zu.
Diese Angaben lassen sich anhand des vorliegenden Textes nicht widerspruchsfrei miteinander vereinbaren.
Für Anleger wäre deshalb interessant zu klären, welche Darstellung zutreffend ist und wie die rund 22 Millionen Euro tatsächlich finanziert und fällig gestellt sind.
Anlagevermögen schrumpft um fast 4,4 Millionen Euro
Auch auf der Aktivseite hat sich einiges bewegt.
Das Anlagevermögen ging von 22,852 Millionen Euro auf 18,462 Millionen Euro zurück – ein Minus von rund 4,39 Millionen Euro beziehungsweise 19 Prozent.
Den größten Posten bilden dabei überraschenderweise nicht die klassischen Sachanlagen des Windparks, sondern immaterielle Vermögensgegenstände.
Diese stehen mit 16,745 Millionen Euro in der Bilanz. Im Vorjahr waren es noch 20,764 Millionen Euro.
Damit entfallen rund 91 Prozent des gesamten Anlagevermögens auf immaterielle Vermögenswerte.
Welche konkreten Rechte oder Vermögenspositionen sich hinter diesen mehr als 16 Millionen Euro verbergen, wird in den vorliegenden Angaben nicht näher erläutert. Für die wirtschaftliche Bewertung der Gesellschaft wäre genau diese Information von erheblichem Interesse.
Nur 1,7 Millionen Euro Sachanlagen
Die Sachanlagen reduzierten sich ebenfalls – von 2,083 Millionen Euro auf 1,717 Millionen Euro.
Das entspricht einem Rückgang von rund 366.000 Euro.
Die Finanzanlagen, die Ende 2024 noch mit 4.549 Euro ausgewiesen wurden, stehen Ende 2025 bei null.
Forderungen halbieren sich – Bankguthaben leicht höher
Das Umlaufvermögen ging insgesamt von 1,459 Millionen Euro auf 991.896 Euro zurück.
Dabei haben sich insbesondere die Forderungen deutlich reduziert. Sie sanken von 963.969 Euro auf 470.545 Euro und damit um mehr als die Hälfte.
Die liquiden Mittel entwickelten sich dagegen leicht positiv.
Die Bank- und Kassenguthaben erhöhten sich von 494.986 Euro auf 521.351 Euro. Zum Bilanzstichtag standen der Gesellschaft damit gut eine halbe Million Euro liquide Mittel zur Verfügung.
Dem stehen allerdings Verbindlichkeiten von mehr als 22 Millionen Euro gegenüber.
Was Anleger jetzt wissen wollen dürften
Der Jahresabschluss wirft deshalb mehrere wesentliche Fragen auf: Warum erhöhte sich der ungedeckte Verlustanteil der Kommanditisten innerhalb eines Jahres um rund 2,24 Millionen Euro? Was genau steckt hinter den 16,7 Millionen Euro immateriellen Vermögenswerten? Welche Gesellschafter stehen hinter den knapp 22 Millionen Euro Gesellschafterverbindlichkeiten? Und vor allem: Wann werden diese Verbindlichkeiten tatsächlich fällig?
Gerade die widersprüchlichen Angaben zur Laufzeit der Verbindlichkeiten sind für die Beurteilung der finanziellen Situation relevant.
Entscheidend fehlen Ertragszahlen
Eine abschließende Bewertung der wirtschaftlichen Lage ist anhand der vorliegenden Veröffentlichung nicht möglich.
Insbesondere fehlen hier detaillierte Angaben zu Umsatzerlösen, Stromproduktion, Jahresergebnis, Zinsaufwendungen, operativem Cashflow und möglichen Ausschüttungen an Anleger.
Der starke Anstieg des ungedeckten Verlustanteils ist ein deutliches Bilanzsignal. Er erklärt aber für sich genommen noch nicht, warum sich die wirtschaftliche Situation entsprechend entwickelt hat.
Fazit: Zahlen mit erheblichem Erklärungsbedarf
Der Jahresabschluss 2025 der Windpark Siestedt V GmbH & Co. KG dürfte insbesondere für Anleger interessant sein. Kein ausgewiesenes Eigenkapital, ein auf 3,35 Millionen Euro gestiegener ungedeckter Verlustanteil und mehr als 22 Millionen Euro Verbindlichkeiten prägen das Bild.
Positiv ist, dass die Gesamtverbindlichkeiten gegenüber 2024 um rund 2,72 Millionen Euro zurückgegangen sind und die liquiden Mittel leicht gestiegen sind.
Dennoch bleibt eine zentrale Entwicklung: Der ungedeckte Verlustanteil der Kommanditisten hat sich binnen eines Jahres mehr als verdreifacht.
Zusätzlichen Klärungsbedarf erzeugen die unterschiedlichen Angaben zu Gesellschafterverbindlichkeiten und deren Laufzeiten zwischen Bilanz und Anhang. Bevor daraus weitergehende Schlüsse über die finanzielle Stabilität der Gesellschaft gezogen werden, müsste geklärt werden, ob hier beispielsweise ein Darstellungs-, Zuordnungs- oder Übertragungsfehler vorliegt.
