Der Jahresabschluss 2025 der Windpark Borssum GmbH & Co. KG aus Emden zeigt einen etablierten Windpark mit einer Bilanzsumme von rund 8,76 Millionen Euro. Die Gesellschaft verfügt über umfangreiches Sach- und Finanzanlagevermögen und konnte ihre gesamten Verbindlichkeiten gegenüber dem Vorjahr leicht reduzieren.
Auf den zweiten Blick gibt es jedoch einige Punkte, die Anleger genauer betrachten sollten. Besonders auffällig sind Verbindlichkeiten von 5,90 Millionen Euro, von denen rund 4,91 Millionen Euro innerhalb eines Jahres fällig beziehungsweise kurzfristig klassifiziert sind.
Bemerkenswert ist außerdem, dass allein 4,39 Millionen Euro gegenüber Gesellschaftern bestehen.
Gleichzeitig stehen auf der Aktivseite Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände von mehr als 3,34 Millionen Euro. Für die Beurteilung der finanziellen Lage kommt es daher entscheidend darauf an, was sich hinter diesen beiden großen Positionen verbirgt.
Bilanzsumme geht leicht zurück
Die Bilanzsumme sank 2025 von 9,18 Millionen Euro auf 8,76 Millionen Euro. Das entspricht einem Rückgang von rund 4,6 Prozent.
Bei einem bestehenden Windpark ist eine schrumpfende Bilanz nicht automatisch ein Warnsignal. Windenergieanlagen werden über ihre Nutzungsdauer planmäßig abgeschrieben, wodurch deren Buchwert Jahr für Jahr sinkt.
Genau diese Entwicklung lässt sich beim Sachanlagevermögen beobachten.
Es reduzierte sich von 3,56 Millionen Euro auf 3,09 Millionen Euro – ein Rückgang um rund 471.000 Euro.
Der Jahresabschluss erklärt, dass das abnutzbare Sachanlagevermögen linear über seine voraussichtliche Nutzungsdauer abgeschrieben wird. Der Rückgang passt daher grundsätzlich zu einem laufenden Anlagenbetrieb.
Weitere 1,75 Millionen Euro stecken in Finanzanlagen
Neben den eigentlichen Sachanlagen verfügt die Windpark Borssum GmbH & Co. KG über erhebliche Finanzanlagen.
Diese belaufen sich unverändert auf rund 1,75 Millionen Euro.
Damit beträgt das gesamte Anlagevermögen noch rund 4,84 Millionen Euro.
Für Anleger wäre allerdings interessant zu erfahren, was genau hinter diesen Finanzanlagen steht und welche Erträge daraus erzielt werden. Aus den vorliegenden Angaben lässt sich das nicht näher beurteilen.
Forderungen steigen auf 3,34 Millionen Euro
Besondere Aufmerksamkeit verdient das Umlaufvermögen.
Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände erhöhten sich von 2,81 Millionen Euro auf 3,34 Millionen Euro. Das ist ein Anstieg von rund 529.000 Euro beziehungsweise knapp 19 Prozent.
Damit machen Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände inzwischen mehr als ein Drittel der gesamten Bilanzsumme aus.
Das ist für Anleger eine wichtige Position.
Der Abschluss erklärt zwar, dass die Forderungen unter Berücksichtigung erkennbarer Risiken bewertet wurden. Er liefert im vorliegenden Ausschnitt jedoch keine detaillierte Aufschlüsselung darüber, gegen wen diese Millionenforderungen bestehen und wann die Gelder tatsächlich zufließen sollen.
Für eine Liquiditätsanalyse wäre genau das wichtig.
Bankguthaben sinkt um rund 219.000 Euro
Während die Forderungen steigen, entwickelt sich die unmittelbar verfügbare Liquidität in die andere Richtung.
Die Bankguthaben gingen von rund 692.721 Euro auf 473.318 Euro zurück.
Damit sank die Liquidität um etwa 219.000 Euro beziehungsweise knapp 32 Prozent.
Isoliert betrachtet wäre das noch kein großes Problem. Im Zusammenspiel mit den hohen kurzfristigen Verbindlichkeiten wird die Entwicklung jedoch interessanter.
Denn kurzfristig stehen bilanziell rund 4,91 Millionen Euro Verbindlichkeiten lediglich 473.000 Euro Bankguthaben gegenüber.
Das bedeutet nicht, dass die Gesellschaft 4,91 Millionen Euro sofort aus der vorhandenen Kasse bezahlen muss. Entscheidend sind konkrete Fälligkeitstermine, Zahlungsströme und die Zusammensetzung der Verbindlichkeiten.
Gerade deshalb wäre hier mehr Transparenz hilfreich.
4,39 Millionen Euro Schulden gegenüber Gesellschaftern
Die auffälligste Zahl des Abschlusses findet sich auf der Passivseite.
Von insgesamt 5,90 Millionen Euro Verbindlichkeiten entfallen rund 4,39 Millionen Euro auf Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern.
Das entspricht etwa drei Vierteln sämtlicher Verbindlichkeiten.
Gegenüber 2024 ist diese Position zudem deutlich gestiegen. Damals waren es noch rund 3,86 Millionen Euro.
Innerhalb eines Jahres kamen damit etwa 529.000 Euro hinzu.
Diese Struktur verdient eine differenzierte Betrachtung. Gesellschafterfinanzierungen können für eine Projektgesellschaft durchaus sinnvoll sein und müssen nicht dieselben Risiken wie klassische kurzfristige Bankschulden besitzen.
Für Anleger wäre aber wichtig zu wissen, ob es sich beispielsweise um Gesellschafterdarlehen, Verrechnungskonten, Ausschüttungsverpflichtungen oder andere Positionen handelt.
Der bereitgestellte Abschluss liefert dazu keine ausreichende Aufschlüsselung.
Gesamtverschuldung sinkt trotzdem
Positiv ist, dass die gesamten Verbindlichkeiten leicht zurückgingen.
Ende 2024 lagen sie bei 6,06 Millionen Euro, Ende 2025 bei 5,90 Millionen Euro.
Der Rückgang beträgt rund 166.000 Euro.
Interessant ist jedoch die Verschiebung innerhalb der Finanzierungsstruktur: Während die gesamten Schulden sinken, steigen die Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern.
Das spricht dafür, dass andere Verbindlichkeiten im Jahresverlauf stärker zurückgeführt wurden.
Bankfinanzierung offenbar weiter abgebaut
Auch die langfristigen Verbindlichkeiten gingen zurück.
Verbindlichkeiten mit mehr als einem Jahr Restlaufzeit sanken von 1,29 Millionen Euro auf rund 985.000 Euro.
Das entspricht einem Rückgang von gut 305.000 Euro.
Der Anhang nennt außerdem einen Gesamtbetrag besicherter Verbindlichkeiten von rund 1,29 Millionen Euro.
Als Sicherheiten wurden unter anderem eine Buchgrundschuld, die Sicherungsübereignung der Windenergieanlagen sowie die Abtretung von Ansprüchen aus Strom-, Wartungs-, Versicherungs- und weiteren Verträgen vereinbart.
Zusätzlich ist eine Liquiditätsreserve von rund 265.600 Euro verpfändet.
Das zeigt, dass zumindest ein Teil der Finanzierung umfassend besichert ist.
Auch die Gesellschafter stehen persönlich ein
Ein Detail dürfte für Anleger besonders interessant sein.
Für die Finanzierung bestehen laut Anhang selbstschuldnerische Höchstbetragsbürgschaften jedes Gesellschafters über jeweils 50.000 Euro.
Damit tragen die Gesellschafter zumindest im Rahmen dieser Bürgschaften ein zusätzliches persönliches finanzielles Risiko.
Das kann einerseits zeigen, dass Kreditgeber zusätzliche Sicherheiten verlangt haben. Andererseits bedeutet es, dass die wirtschaftliche Verantwortung der Gesellschafter nicht zwingend auf ihre Kommanditeinlage beschränkt bleibt, soweit entsprechende Bürgschaften wirksam übernommen wurden.
Für Anleger ist dies ein wichtiger Punkt der Risikostruktur.
Eigenkapital bleibt stabil
Das Eigenkapital liegt unverändert bei rund 2,65 Millionen Euro.
Bei einer Bilanzsumme von 8,76 Millionen Euro ergibt sich eine rechnerische Eigenkapitalquote von rund 30,3 Prozent.
Im Vorjahr lag sie aufgrund der höheren Bilanzsumme bei etwa 28,9 Prozent.
Die Eigenkapitalquote hat sich damit leicht verbessert.
Das ist grundsätzlich positiv. Gleichzeitig muss berücksichtigt werden, dass ein großer Teil des restlichen Kapitals aus Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern besteht.
Rückstellungen halbieren sich mehr als
Eine weitere auffällige Entwicklung betrifft die Rückstellungen.
Diese gingen von 467.878 Euro auf 209.298 Euro zurück.
Das entspricht einem Rückgang um rund 259.000 Euro beziehungsweise 55 Prozent.
Der Anhang erläutert lediglich allgemein, dass Rückstellungen für ungewisse Verpflichtungen und erkennbare Risiken gebildet werden.
Welche konkreten Sachverhalte für den starken Rückgang verantwortlich sind, lässt sich aus den vorliegenden Angaben nicht erkennen.
Für Anleger wäre eine detailliertere Erläuterung hilfreich – insbesondere bei einem Windpark, bei dem beispielsweise Wartungs-, Rückbau-, Steuer- oder andere langfristige Verpflichtungen eine Rolle spielen können.
Die entscheidende Information fehlt: Wie profitabel ist der Windpark?
Der größte Schwachpunkt für eine Anlegeranalyse liegt nicht unmittelbar in der Bilanz, sondern in den fehlenden Ertragszahlen.
Im vorliegenden Material ist keine Gewinn- und Verlustrechnung mit Umsätzen, Stromerlösen, Betriebsergebnis, Zinsaufwand und Jahresergebnis enthalten.
Der Bilanzgewinn beziehungsweise Bilanzverlust wird mit null Euro ausgewiesen. Daraus lässt sich aber nicht ableiten, dass die Gesellschaft weder Gewinn noch Verlust erwirtschaftet hat. Bei Personengesellschaften kann das Jahresergebnis beispielsweise bereits den Kapitalkonten zugerechnet worden sein.
Für Anleger ist diese Informationslücke erheblich.
Eine Windparkgesellschaft sollte letztlich daran gemessen werden, welchen Cashflow ihre Anlagen erzeugen und wie viel davon nach Betriebskosten, Finanzierung und Rücklagen für die Gesellschafter verbleibt.
Worauf Anleger jetzt achten sollten
Für eine vollständige Bewertung wären vor allem die Stromerlöse und Stromproduktion 2025, das Jahresergebnis, der operative Cashflow und die Ausschüttungen an die Kommanditisten wichtig.
Ebenso sollte geklärt werden, woraus die 3,34 Millionen Euro Forderungen und die 4,39 Millionen Euro Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern konkret bestehen.
Auch die verbleibende technische Nutzungsdauer der Windenergieanlagen ist relevant. Denn deren Buchwert sinkt kontinuierlich. Entscheidend ist, wie lange die Anlagen noch wirtschaftlich betrieben werden können und welche Investitionen für Wartung, Modernisierung oder Repowering erforderlich werden.
Fazit: Solides Eigenkapital – aber Millionenpositionen verlangen genaueren Blick
Die Windpark Borssum GmbH & Co. KG zeigt Ende 2025 keine offensichtlich angespannte Bilanz. Das Eigenkapital beträgt rund 2,65 Millionen Euro, die Eigenkapitalquote hat sich leicht auf etwa 30 Prozent verbessert, und die Gesamtverbindlichkeiten wurden etwas reduziert.
Auch der Rückgang der langfristigen Schulden spricht dafür, dass bestehende Finanzierungen weiter zurückgeführt werden.
Dennoch gibt es Punkte, die Anleger genauer prüfen sollten.
Besonders auffällig sind 4,39 Millionen Euro Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern, Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände von 3,34 Millionen Euro sowie kurzfristig ausgewiesene Verbindlichkeiten von 4,91 Millionen Euro. Gleichzeitig sank das Bankguthaben auf rund 473.000 Euro.
Diese Zahlen sind nicht automatisch problematisch. Ohne eine genaue Aufschlüsselung lassen sie sich jedoch nur eingeschränkt bewerten.
Hinzu kommt die entscheidende Informationslücke: Wie viel Geld verdient der Windpark tatsächlich?
Genau daran entscheidet sich letztlich die Qualität einer Windparkbeteiligung. Eine Bilanz kann solide aussehen – für Anleger zählen am Ende aber vor allem Stromerträge, Cashflow, Schuldendienst und Ausschüttungen.
