Der Jahresabschluss 2024/2025 der Windpark Tauberbischofsheim GmbH & Co. KG zeigt eine auf den ersten Blick außergewöhnlich solide Bilanz. Einer Bilanzsumme von rund 12,25 Millionen Euro stehen lediglich 11.396 Euro Verbindlichkeiten gegenüber. Bankkredite werden überhaupt nicht ausgewiesen. Gleichzeitig verfügt die Gesellschaft über fast zwölf Millionen Euro Eigenkapital.
Für Anleger könnte das kaum beruhigender aussehen. Bei genauerem Hinsehen gibt es allerdings einen Punkt, der einer Erklärung bedarf: Das Eigenkapital ist innerhalb nur eines Geschäftsjahres um rund 1,76 Millionen Euro gesunken. Da die veröffentlichte Bilanz keinen gesonderten Jahresgewinn oder Jahresverlust zeigt, lässt sich aus den vorliegenden Angaben nicht unmittelbar erkennen, was hinter diesem deutlichen Rückgang steckt.
Eigenkapitalquote von knapp 98 Prozent
Die außergewöhnlich starke Kapitalstruktur ist das zentrale Merkmal des Abschlusses. Zum 30. September 2025 beträgt das Eigenkapital 11,963 Millionen Euro bei einer Bilanzsumme von 12,249 Millionen Euro.
Das entspricht einer Eigenkapitalquote von rund 97,7 Prozent.
Für einen Windpark ist eine derart hohe Quote bemerkenswert. Windenergieprojekte werden häufig mit erheblichem Fremdkapital finanziert, weil die Errichtung der Anlagen hohe Anfangsinvestitionen erfordert. Beim Windpark Tauberbischofsheim ist davon in der aktuellen Bilanz praktisch nichts mehr zu sehen.
Die gesamten Verbindlichkeiten betragen lediglich 11.396 Euro und sind vollständig innerhalb eines Jahres fällig. Im Vorjahr waren es ebenfalls überschaubare 27.315 Euro.
Aus reiner Bilanzperspektive ist das ein erheblicher Pluspunkt: Zinsänderungen und Tilgungsverpflichtungen gegenüber Banken dürften auf Ebene dieser Gesellschaft kaum ein finanzielles Risiko darstellen, soweit die vorgelegten Angaben ein vollständiges Bild vermitteln.
Aber: Eigenkapital sinkt um 1,76 Millionen Euro
Umso interessanter ist die Entwicklung des Eigenkapitals.
Zum 30. September 2024 waren noch 13,721 Millionen Euro ausgewiesen. Ein Jahr später sind es nur noch 11,963 Millionen Euro. Der Rückgang beträgt damit rund 1,758 Millionen Euro beziehungsweise 12,8 Prozent.
Dieser Rückgang sollte allerdings nicht vorschnell als Verlust interpretiert werden.
Die Bilanz weist sowohl 2024 als auch 2025 beim Posten „Bilanzgewinn/Bilanzverlust“ null Euro aus. Das Eigenkapital steckt vollständig in den Kapitalanteilen der Kommanditisten. Ob dessen Verringerung beispielsweise auf Entnahmen beziehungsweise Ausschüttungen, Ergebnisverrechnungen oder andere Veränderungen der Kapitalkonten zurückgeht, wird in dem vorliegenden Anhang nicht erläutert.
Für Anleger ist genau das eine wichtige Informationslücke.
Sollten hinter dem Rückgang hohe Ausschüttungen an die Kommanditisten stehen, wäre die Entwicklung völlig anders zu bewerten als bei einem hohen operativen Verlust. Aus dem veröffentlichten Zahlenmaterial allein lässt sich diese entscheidende Frage nicht beantworten.
Bilanzsumme schrumpft deutlich
Parallel dazu sank die Bilanzsumme von 14,062 Millionen auf 12,249 Millionen Euro – ein Rückgang von rund 1,81 Millionen Euro.
Ein Teil davon lässt sich problemlos erklären: Das Sachanlagevermögen verringerte sich von 12,329 auf 11,403 Millionen Euro. Das entspricht rund 926.000 Euro.
Bei Windenergieanlagen ist ein kontinuierlicher Rückgang des Buchwerts zunächst normal. Die Anlagen werden über ihre Nutzungsdauer planmäßig abgeschrieben. Der Anhang bestätigt ausdrücklich, dass das Sachanlagevermögen linear abgeschrieben wird.
Ein sinkender Anlagenbuchwert ist deshalb für sich genommen kein Zeichen einer wirtschaftlichen Verschlechterung.
Forderungen brechen um mehr als eine Million Euro ein
Wesentlich auffälliger ist die Entwicklung des Umlaufvermögens. Dieses sank von rund 1,647 Millionen auf 755.521 Euro.
Dahinter steckt vor allem ein drastischer Rückgang der Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände. Sie reduzierten sich von 1,379 Millionen auf nur noch 273.350 Euro.
Das entspricht einem Minus von rund 1,1 Millionen Euro beziehungsweise 80 Prozent.
Allerdings enthält die Vorjahreszahl eine Besonderheit: Ende September 2024 bestanden Forderungen gegen Gesellschafter von 1,148 Millionen Euro. Für 2025 wird ein entsprechender Betrag nicht mehr ausgewiesen.
Das dürfte einen wesentlichen Teil des Rückgangs erklären.
Ob diese Gesellschafterforderung bezahlt, verrechnet oder auf andere Weise ausgeglichen wurde, geht aus dem vorgelegten Abschluss nicht hervor. Anleger sollten diese Veränderung deshalb nicht automatisch als Mittelabfluss interpretieren.
Bankguthaben steigt deutlich
Ein positives Signal liefert die Liquidität. Die Guthaben bei Kreditinstituten erhöhten sich von 268.111 auf 482.171 Euro. Das entspricht einem Zuwachs von knapp 80 Prozent.
Allerdings ist nicht der gesamte Betrag frei verfügbar.
Nach Angaben des Unternehmens sind von den 482.000 Euro Bankguthaben 161.000 Euro für Sicherungszwecke verpfändet. Im Vorjahr waren es 107.000 Euro.
Damit verbleiben rechnerisch rund 321.000 Euro nicht als verpfändet ausgewiesene Bankguthaben. Ob diese vollständig frei verfügbar sind, lässt sich aus dem Abschluss allerdings nicht abschließend feststellen.
Dennoch erscheint die kurzfristige Finanzlage komfortabel: Den gesamten bilanzierten Verbindlichkeiten von lediglich 11.396 Euro stehen mehrere Hunderttausend Euro Bankguthaben gegenüber.
Rückstellungen bleiben der größte Fremdkapitalposten
Deutlich größer als die eigentlichen Verbindlichkeiten sind die Rückstellungen. Sie betragen zum Bilanzstichtag 274.338 Euro, nach 313.677 Euro im Vorjahr.
Auch hier ist die Entwicklung zunächst positiv: Die Rückstellungen gingen um gut 39.000 Euro zurück.
Welche konkreten Verpflichtungen dahinterstehen, wird im übermittelten Anhang allerdings nicht näher aufgeschlüsselt. Gerade bei Windparks können beispielsweise Rückbau-, Steuer- oder sonstige langfristige Verpflichtungen relevant sein.
Millionenrisiko aus Bankkrediten fehlt – langfristige Verträge bleiben
Dass praktisch keine Finanzschulden vorhanden sind, bedeutet allerdings nicht, dass der Windpark keine langfristigen Zahlungsverpflichtungen hat.
Der Anhang weist ausdrücklich auf langfristige Pachtverträge für Windparkflächen und Wartungsverträge für die Windenergieanlagen mit Laufzeiten zwischen 15 und 20 Jahren hin.
Eine konkrete Gesamtsumme dieser Verpflichtungen nennt die Gesellschaft nicht. Als Begründung wird darauf verwiesen, dass die Verträge unterschiedliche Berechnungsklauseln enthalten und die künftigen Aufwendungen aufgrund ertragsabhängiger und anderer dynamischer Faktoren nicht zuverlässig prognostiziert werden könnten.
Das Unternehmen betont zugleich, die Aufwendungen bewegten sich ausnahmslos im Bereich branchen- und geschäftsüblicher Konditionen.
Für Anleger bleibt trotzdem eine Einschränkung: Die Bilanz zeigt nur 11.396 Euro Verbindlichkeiten, bildet aber naturgemäß nicht sämtliche künftigen Zahlungen aus langfristigen Pacht- und Wartungsverträgen als heutige Verbindlichkeiten ab.
Eine wirtschaftliche Analyse darf deshalb nicht bei der beeindruckenden Eigenkapitalquote stehen bleiben.
Entscheidende Information fehlt: Wie profitabel arbeitet der Windpark?
Der größte Schwachpunkt des veröffentlichten Zahlenmaterials aus Anlegersicht ist ein anderer: Es fehlen die wesentlichen Ergebniskennzahlen.
Aus den vorgelegten Angaben lassen sich weder Umsatz noch Stromerlöse, EBITDA, Jahresüberschuss beziehungsweise Jahresfehlbetrag, Zinsaufwand oder operativer Cashflow ablesen.
Das erschwert die Bewertung erheblich.
Ein Windpark kann bilanziell nahezu schuldenfrei sein und trotzdem enttäuschende Stromerträge erzielen. Umgekehrt könnte der Rückgang der Kapitalkonten auch Ausdruck hoher Ausschüttungen an die Anleger sein – was wirtschaftlich gerade für eine starke Ertragslage sprechen könnte.
Ohne Gewinn- und Verlustrechnung beziehungsweise detaillierte Entwicklung der Gesellschafterkonten bleibt diese Frage offen.
Keine eigenen Arbeitnehmer
Die Gesellschaft beschäftigte im Geschäftsjahr durchschnittlich keine Arbeitnehmer. Das ist bei Windpark-Projektgesellschaften nicht ungewöhnlich. Betrieb, Wartung und kaufmännische Aufgaben werden typischerweise über externe Dienstleister beziehungsweise entsprechende Verträge organisiert.
Als Geschäftsführer werden Thomas Kühnl und Christian Frank genannt. Der Jahresabschluss wurde am 21. Januar 2026 festgestellt.
Fazit: Außergewöhnlich starke Bilanz – aber Anleger sollten nach den Ausschüttungen fragen
Unter dem Gesichtspunkt der finanziellen Stabilität gehört dieser Abschluss zu den auffällig soliden Windparkbilanzen: knapp zwölf Millionen Euro Eigenkapital, nur rund 11.000 Euro Verbindlichkeiten und fast eine halbe Million Euro Bankguthaben sprechen gegen ein offensichtliches Finanzierungsproblem.
Eine Eigenkapitalquote von knapp 98 Prozent bietet einen erheblichen bilanziellen Puffer.
Dennoch sollte man aus diesen Zahlen nicht automatisch auf eine attraktive Rendite schließen. Besonders der Rückgang der Kapitalanteile der Kommanditisten um rund 1,76 Millionen Euro verlangt nach einer Erklärung. Entscheidend wäre zu wissen, ob dahinter Ausschüttungen beziehungsweise Entnahmen, Ergebnisverrechnungen oder wirtschaftliche Verluste stehen.
Gerade diese Unterscheidung könnte die Bewertung komplett verändern: Wären beispielsweise hohe Ausschüttungen der wesentliche Grund für den Eigenkapitalrückgang, könnte die Entwicklung aus Anlegersicht sogar ausgesprochen positiv sein. Sind dagegen Verluste dafür verantwortlich, wäre trotz der starken Bilanz deutlich mehr Vorsicht angebracht.
Der Jahresabschluss vermittelt daher ein ungewöhnliches Bild: Die finanzielle Substanz wirkt ausgesprochen stark – die eigentliche Ertragskraft des Windparks bleibt in den veröffentlichten Angaben jedoch weitgehend im Dunkeln.
