Der Jahresabschluss 2024 der Windpark Schmalensee GmbH & Co. KG zeigt auf den ersten Blick ein erfreuliches Bild: Die Liquidität hat sich massiv verbessert und die Gesellschaft verfügt über deutlich mehr Bankguthaben als im Vorjahr. Gleichzeitig ist jedoch die Verschuldung kräftig gestiegen und der nicht durch Vermögenseinlagen gedeckte Verlustanteil der Kommanditisten hat sich vervielfacht. Für Anleger ergibt sich damit ein gemischtes Bild.
Positiv fällt zunächst der starke Aufbau der Liquidität auf. Die Bankguthaben stiegen von lediglich 125.000 Euro auf rund 2,38 Mio. Euro. Dadurch erhöhte sich das Umlaufvermögen insgesamt von 357.000 Euro auf 2,86 Mio. Euro. Kurzfristig verfügt der Windpark damit über wesentlich größere finanzielle Reserven als noch im Vorjahr.
Demgegenüber steht allerdings ein deutlicher Anstieg der Gesamtverbindlichkeiten von 16,75 Mio. Euro auf 19,83 Mio. Euro. Besonders langfristige Verbindlichkeiten nahmen erheblich zu und liegen inzwischen bei 13,25 Mio. Euro. Offenbar wurde der Liquiditätsaufbau überwiegend durch zusätzliche Finanzierung ermöglicht und nicht durch erwirtschaftete Überschüsse.
Ein weiterer kritischer Punkt ist der nicht durch Vermögenseinlagen gedeckte Verlustanteil der Kommanditisten, der von lediglich 35.000 Euro auf rund 1,42 Mio. Euro angestiegen ist. Das ist der mit Abstand auffälligste Bilanzposten. Die Geschäftsführung erklärt diesen Anstieg mit Anlaufverlusten und hohen Abschreibungen auf die Windenergieanlagen. Gleichzeitig verweist sie darauf, dass künftig positive Ergebnisse und Cashflows erwartet werden, welche diese Verluste wieder abbauen sollen.
Bemerkenswert ist, dass die Gesellschaft im Anhang selbst darauf hinweist, dass wesentliche negative Abweichungen von der Ergebnis- und Liquiditätsplanung den Fortbestand des Unternehmens gefährden könnten. Solch ein Hinweis findet sich in Jahresabschlüssen kleiner Windparkgesellschaften zwar gelegentlich, sollte von Anlegern aber ernst genommen werden.
Auch das Anlagevermögen ging – erwartungsgemäß durch Abschreibungen – von 16,45 Mio. Euro auf 15,53 Mio. Euro zurück. Dies ist für Windparks grundsätzlich normal, verdeutlicht aber den fortschreitenden Werteverzehr der Anlagen.
Positiv ist dagegen der deutliche Rückgang der Rückstellungen von 95.000 Euro auf knapp 15.000 Euro, was auf den Wegfall bestimmter Risiken oder Verpflichtungen hindeuten kann.
Kritisch bleibt zudem die Finanzierung über Gesellschafter. Die Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern stiegen auf 6,24 Mio. Euro und machen inzwischen rund ein Drittel aller Schulden aus. Das zeigt eine hohe Abhängigkeit von konzerninternen beziehungsweise Gesellschafterdarlehen.
Fazit für Anleger
Der Jahresabschluss zeigt zwei sehr unterschiedliche Entwicklungen: Einerseits verfügt der Windpark heute über eine komfortable Liquidität und die Geschäftsführung erwartet künftig positive Cashflows. Andererseits sind sowohl die Verschuldung als auch der Verlustanteil der Kommanditisten massiv gestiegen. Dass die Unternehmensfortführung ausdrücklich an das Eintreffen der eigenen Planungen geknüpft wird, ist ein Warnsignal, das Investoren nicht ignorieren sollten.
Bewertung aus Anlegersicht: 5,5 von 10 Punkten.
Der Windpark besitzt grundsätzlich Potenzial, wenn sich die erwarteten Überschüsse tatsächlich einstellen. Aus heutiger Sicht überwiegen jedoch die Risiken: hohe Fremdfinanzierung, stark gestiegene Verlustanteile und eine Unternehmensplanung, die nur bei planmäßigem Geschäftsverlauf aufgeht. Anleger sollten daher die Entwicklung der nächsten Jahresabschlüsse besonders aufmerksam verfolgen.
