Der Pax Substanz Fonds präsentierte sich im Geschäftsjahr 2025/2026 erneut als defensiv ausgerichteter Mischfonds mit klarem Fokus auf Kapitalerhalt, Nachhaltigkeit und laufende Erträge. Trotz eines anspruchsvollen Kapitalmarktumfelds mit geopolitischen Unsicherheiten und steigenden Zinsrisiken erzielte der Fonds eine positive Wertentwicklung von 2,29 %. Für sicherheitsorientierte Anleger bestätigt sich damit der Charakter des Fonds als vergleichsweise schwankungsarme Vermögensanlage, während renditeorientierte Investoren aufgrund der begrenzten Aktienquote nur ein moderates Ertragspotenzial erwarten sollten.
Die Portfolioallokation unterstreicht die konservative Strategie. Rund 71 % des Vermögens waren in Anleihen investiert, lediglich 15 % in Aktien, ergänzt durch knapp 12 % Investmentfonds. Innerhalb des Rentenportfolios dominieren hochwertige Staats- und staatsnahe Anleihen sowie Unternehmensanleihen mit einer durchschnittlichen Bonität von AA-. Gleichzeitig liegt die durchschnittliche Rendite der Anleihen inzwischen bei 2,75 %, wodurch das aktuelle Zinsniveau wieder attraktive laufende Erträge ermöglicht. Für Anleger ist dies ein deutlicher Vorteil gegenüber den Niedrigzinsjahren.
Positiv hervorzuheben ist die breite Diversifikation. Regional liegt der Schwerpunkt der Anleihen im Euroraum, während das Aktienportfolio überwiegend in Nordamerika investiert ist. Die größten Aktienpositionen stammen aus den Bereichen Informationstechnologie, Finanzwesen und Industrie. Damit profitiert der Fonds einerseits von der Stabilität europäischer Rentenmärkte und andererseits von der Innovationskraft internationaler Qualitätsunternehmen. Gleichzeitig bleibt das Aktienrisiko durch die niedrige Aktienquote begrenzt.
Ein wesentliches Alleinstellungsmerkmal bleibt die konsequente Nachhaltigkeitsstrategie. Der Fonds investiert überwiegend in Emittenten, die ökologische, soziale und ethische Kriterien erfüllen und orientiert sich dabei an den Prinzipien des UN Global Compact. Ausschlusskriterien schließen problematische Geschäftsmodelle aus. Für Anleger, die neben Rendite auch Wert auf nachhaltige Kapitalanlagen legen, stellt dies einen wichtigen Mehrwert dar.
Auf der Ertragsseite überzeugt insbesondere die solide laufende Verzinsung des Portfolios. Zinserträge von über 3,7 Mio. Euro bilden die wichtigste Ertragsquelle. Hinzu kommen Dividenden und positive Bewertungseffekte. Insgesamt erwirtschaftete der Fonds einen Jahresüberschuss von rund 6,64 Mio. Euro. Zusätzlich wird eine Ausschüttung von 18 Euro je Anteil vorgenommen, was den Fonds insbesondere für einkommensorientierte Anleger interessant macht.
Weniger erfreulich entwickelte sich hingegen das Fondsvolumen. Dieses sank von rund 308,5 Mio. Euro auf 301,9 Mio. Euro, da die Mittelabflüsse die Zuflüsse überstiegen. Dies deutet darauf hin, dass Anleger teilweise Kapital entnommen haben – vermutlich zugunsten renditestärkerer Anlageformen. Für die Stabilität des Fonds stellt dies aktuell jedoch kein Problem dar, da das Vermögen weiterhin eine komfortable Größenordnung besitzt.
Risikoseitig bleibt der Fonds aufgrund seiner langen durchschnittlichen Laufzeit von rund 6 Jahren und 8 Monaten empfindlich gegenüber weiteren Zinsanstiegen. Gleichzeitig bestehen Markt-, Währungs- und Kreditrisiken sowie die üblichen Nachhaltigkeits- und geopolitischen Risiken. Die hohe durchschnittliche Bonität reduziert allerdings das Ausfallrisiko erheblich.
Fazit aus Anlegersicht
Der Pax Substanz Fonds erfüllt seine Rolle als defensiver Nachhaltigkeitsfonds überzeugend. Er kombiniert hohe Bonität, breite Diversifikation und nachhaltige Investmentkriterien mit stabilen laufenden Erträgen. Die Rendite von 2,29 % erscheint im Vergleich zu reinen Aktienfonds zwar überschaubar, ist jedoch angesichts des konservativen Risikoprofils durchaus solide.
Für sicherheitsorientierte Anleger, Stiftungen oder Investoren mit langfristigem Anlagehorizont eignet sich der Fonds weiterhin als stabilisierender Depotbaustein. Wer hingegen eine deutlich höhere Wertentwicklung anstrebt, dürfte aufgrund der bewusst niedrigen Aktienquote andere Fonds bevorzugen. Insgesamt hinterlässt der Jahresbericht den Eindruck eines professionell gemanagten, risikoarmen Fonds, der seinem Anspruch auf Kapitalerhalt und nachhaltiges Investieren gerecht wird.
