Die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) treibt die Umsetzung des Fondsrisikobegrenzungsgesetzes (FRiG) voran und hat nun einen Entwurf für ein neues Rundschreiben zur Konsultation veröffentlicht. Ziel ist es, mehr Klarheit darüber zu schaffen, wie die Finanzaufsicht die neuen gesetzlichen Vorgaben im Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) auslegt und in der Praxis anwenden will.
Mit dem Fondsrisikobegrenzungsgesetz reagiert der Gesetzgeber auf die Erfahrungen vergangener Finanzmarktkrisen sowie auf neue Herausforderungen in einem zunehmend komplexen Investmentmarkt. Im Mittelpunkt steht die Frage, wie Risiken innerhalb von Investmentfonds frühzeitig erkannt und begrenzt werden können, um negative Auswirkungen auf den gesamten Finanzmarkt zu verhindern.
Besonders betroffen von den neuen Regelungen sind Kapitalverwaltungsgesellschaften (KVGen), die Investmentfonds verwalten und hierfür eine entsprechende Erlaubnis besitzen. Sie müssen künftig zusätzliche Maßnahmen ergreifen, um Liquiditätsrisiken besser zu steuern. Dabei geht es vor allem darum, Situationen vorzubeugen, in denen viele Anleger gleichzeitig ihre Fondsanteile zurückgeben möchten und Fonds dadurch unter erheblichen Verkaufsdruck geraten.
Nach den neuen gesetzlichen Vorgaben sollen Fondsanbieter verstärkt sogenannte Liquiditätsmanagement-Instrumente einsetzen. Diese Werkzeuge sollen dazu beitragen, außergewöhnliche Mittelabflüsse besser zu bewältigen und damit systemische Risiken für den Finanzmarkt zu reduzieren. Die Finanzkrisen der vergangenen Jahre haben gezeigt, dass Liquiditätsengpässe einzelner Fonds unter bestimmten Umständen Auswirkungen auf größere Teile des Finanzsystems haben können.
Darüber hinaus verschärft das Gesetz die Anforderungen an die Zulassung von Kapitalverwaltungsgesellschaften. Künftig müssen Unternehmen bei Erlaubnisanträgen zusätzliche Angaben zu ihren Geschäftsleiterinnen und Geschäftsleitern machen. Die Aufsicht möchte dadurch eine noch umfassendere Beurteilung der fachlichen Eignung und Zuverlässigkeit der Verantwortlichen ermöglichen.
Weitere Änderungen betreffen die Dienstleistungen und Nebendienstleistungen, die Kapitalverwaltungsgesellschaften erbringen dürfen. Besonders relevant sind zudem neue Vorgaben für alternative Investmentfonds (AIF), die Kredite vergeben. Für diese Fonds gelten künftig strengere Standards, um Risiken aus Kreditvergaben besser kontrollieren zu können.
Mit dem nun veröffentlichten Rundschreiben möchte die BaFin offene Fragen aus der Branche beantworten. Marktteilnehmer hatten in den vergangenen Monaten zahlreiche Auslegungsfragen zu den neuen gesetzlichen Regelungen gestellt. Der Entwurf enthält daher Hinweise zur praktischen Anwendung der Vorschriften sowie zum sogenannten Bestandsschutz für bereits bestehende Strukturen.
Für die Fondsbranche ist die Konsultation von großer Bedeutung. Die Auslegungshinweise der BaFin beeinflussen maßgeblich, wie die gesetzlichen Anforderungen künftig in der Praxis umgesetzt werden. Gerade bei komplexen regulatorischen Neuerungen kommt den Rundschreiben der Aufsichtsbehörde eine wichtige Orientierungsfunktion zu.
Die BaFin lädt nun Unternehmen, Verbände und weitere Marktteilnehmer ein, ihre Stellungnahmen zum Entwurf einzureichen. Die Konsultationsfrist läuft bis zum 6. Juli 2026. Anschließend wird die Behörde die eingegangenen Rückmeldungen auswerten und gegebenenfalls Anpassungen vornehmen, bevor das Rundschreiben endgültig veröffentlicht wird.
Für Anleger sind die neuen Regelungen vor allem deshalb relevant, weil sie auf eine stärkere Stabilität des Fondsmarktes abzielen. Die verbesserten Anforderungen an Risikomanagement, Liquiditätssteuerung und Unternehmensführung sollen dazu beitragen, dass Investmentfonds auch in schwierigen Marktphasen widerstandsfähiger bleiben.
Die aktuelle Initiative der BaFin zeigt, dass die Regulierung des Fondsmarktes weiter an Bedeutung gewinnt. Angesichts wachsender Anlagevolumina und zunehmender Komplexität der Finanzmärkte sollen die neuen Vorgaben dazu beitragen, Risiken frühzeitig zu erkennen und die Stabilität des Finanzsystems langfristig zu stärken.
