Aus Anlegersicht zeigt der Jahresbericht einen neu aufgelegten Fonds mit sehr kurzer Historie: Der Berichtszeitraum umfasst nur den 17.11.2025 bis 31.12.2025. Die Aussagekraft der Performance ist daher noch begrenzt.
Der Fonds kombiniert einen sehr defensiven Renten-/Liquiditätsbaustein mit einer derivativen Long/Short-Aktienstrategie. Zum Stichtag lagen 84,45 % des Fondsvermögens in Anleihen, überwiegend kurzlaufende Euro-Staats- und staatsnahe Emittenten wie Deutschland, Niederlande, Finnland und KfW. Das senkt Zins- und Bonitätsrisiken deutlich. Zusätzlich bestanden 10,37 % Bankguthaben und 4,31 % in einem Euro-Liquiditätsfonds. Der Substanzkern wirkt damit konservativ und liquide.
Der Renditehebel liegt jedoch in den Total Return Swaps mit Goldman Sachs. Nominal stehen 35 Mio. EUR Long-Exposure gegen 30 Mio. EUR Short-Exposure, also ein erhebliches Brutto-Exposure von 65 Mio. EUR gegenüber einem Fondsvermögen von 37,19 Mio. EUR. Der bilanzielle Marktwert der Swaps war mit 0,15 % zwar gering, die wirtschaftliche Wirkung kann aber deutlich größer sein. Die durchschnittliche Derivate-Hebelwirkung von 1,96 bestätigt, dass Anleger nicht nur einen kurzlaufenden Rentenfonds erwerben.
Die Wertentwicklung war gemischt: Y USD erzielte +2,01 %, Y EUR +0,45 %, während I EUR mit -0,23 % leicht negativ lag. Positiv ist, dass das Gesamtfondsvermögen im Rumpfgeschäftsjahr ein Ergebnis von 373.621,76 EUR erzielte. Allerdings stammte ein wesentlicher Teil aus nicht realisierten Gewinnen sowie realisierten Devisengewinnen. Das ist noch kein belastbarer Nachweis für die langfristige Qualität der Long/Short-Strategie.
Kostenseitig sind die Y-Klassen mit 0,55 % Gesamtkostenquote deutlich attraktiver als die I-EUR-Klasse mit 1,23 %. Zusätzlich fiel bei Y USD eine erfolgsabhängige Vergütung von 1,76 % des durchschnittlichen Nettoinventarwerts an, bei Y EUR 0,09 %. Für Anleger ist wichtig, die Performance nach allen Kosten und Gebühren über einen längeren Zeitraum zu beobachten.
Positiv hervorzuheben sind die hohe Liquidität, die kurzen Laufzeiten der Anleihen, die sehr guten Emittentenbonitäten und die transparente Aufteilung des Portfolios. Kritisch zu sehen sind die kurze Historie, die hohe Abhängigkeit von der Swap-Strategie, das Kontrahentenrisiko gegenüber Goldman Sachs sowie die Einstufung als Artikel-6-Produkt ohne verbindliche Nachhaltigkeitsmerkmale.
Fazit: Der Fonds eignet sich eher für Anleger, die einen defensiven Anleihekern mit zusätzlicher, marktunabhängiger Renditechance suchen und Derivateeinsatz akzeptieren. Für konservative Anleger ohne Verständnis für Long/Short- und Swap-Strukturen ist der Fonds trotz hochwertiger Anleihebasis nur bedingt geeignet. Die bisherigen Zahlen sind ein ordentlicher Start, aber noch kein belastbarer Leistungsnachweis.
