Zwischen Renditechance und Komplexität: Solides Wachstum mit erhöhtem Risikoprofil im UniMultiAsset: Chance II
1. Überblick und strategische Einordnung
Der UniMultiAsset: Chance II ist ein aktiv gemanagter Mischfonds ohne festen Anlageschwerpunkt. Laut Jahresbericht investiert er flexibel in Aktien, Anleihen, Investmentfonds, Derivate sowie Liquidität mit dem Ziel eines mittel- bis langfristigen Kapitalwachstums.
Zum 30.09.2025 beträgt das Fondsvermögen rund 758,8 Mio. EUR, nach 586,3 Mio. EUR im Vorjahr – ein deutlicher Anstieg, der sowohl auf Performance als auch auf erhebliche Mittelzuflüsse zurückzuführen ist.
Die Jahresperformance lag bei +5,80 % (BVI-Methode).
2. Vermögensstruktur: Starke Diversifikation, klarer Fonds-Overlay-Ansatz
Der Fonds ist faktisch ein „Dachfonds“:
92 % Investmentfonds
4,9 % Zertifikate
1,2 % Liquidität
0,08 % Derivate (Netto-Marktwert)
1,16 % direkte Anleihen
Innerhalb der Investmentfonds dominieren:
Rentenfonds: 54 %
Aktienfonds: 32 %
Misch- und Rohstofffonds ergänzend
Die regionale Streuung ist breit, mit Schwerpunkten in:
Europa
Emerging Markets
Globalen Strategien
Bewertung aus Anlegersicht:
Sehr hohe Diversifikation
Starker Multi-Manager-Ansatz
Komplexe Struktur mit indirekten Kostenebenen
3. Rentensegment: Ertragsorientiert, aber risikobehaftet
Das durchschnittliche Rating der Rentenanlagen liegt bei BB+, also unter Investment Grade.
Die durchschnittliche Duration beträgt 7 Jahre.
Implikationen:
Erhöhtes Kreditrisiko (High Yield / EM-Anleihen)
Erhöhtes Zinsänderungsrisiko
Potenziell attraktive Renditeaufschläge
Gerade in einem Umfeld steigender oder volatiler Zinsen ist eine Duration von 7 Jahren kein defensives Profil.
4. Aktien- und Alternatives-Exposure
Das Aktiensegment ist global diversifiziert, mit starker Gewichtung in Emerging Markets sowie globalen Strategien.
Zusätzlich setzt der Fonds umfangreich ein:
Long/Short-Strategien
Market-Neutral-Fonds
Absolute-Return-Ansätze
Total-Return-Swaps
Futures & Swaptions
Die Derivatestruktur (ab Seite 9 ff.) zeigt ein aktives taktisches Management mit Index-Futures, Zinsfutures, Währungsfutures und Swaps.
Bewertung:
Professionelle Steuerung von Marktrisiken
Aber: hohe Komplexität und Kontrahentenrisiken
5. Performanceanalyse
Ergebnis des Geschäftsjahres: 43,1 Mio. EUR
Davon:
Realisiertes Ergebnis: 28,6 Mio. EUR
Nicht realisierte Gewinne/Verluste netto positiv
Der Anteilwert entwickelte sich:
30.09.2022: 54,66 EUR
30.09.2023: 55,32 EUR
30.09.2024: 66,09 EUR
30.09.2025: 69,93 EUR
Das entspricht einem starken Aufholjahr 2023/24 und moderatem Wachstum 2024/25.
Interpretation:
Gute Partizipation an Marktbewegungen
Kein spektakulärer, aber stabiler Wertzuwachs
Angemessen für ein risikoorientiertes Multi-Asset-Produkt
6. Mittelzuflüsse: Starkes Anlegervertrauen
Netto-Mittelzufluss: +131,99 Mio. EUR
Das ist ein starkes Signal:
Institutionelle Investoren bauen Positionen aus
Vertrauen in Managementqualität
7. Risikoprofil – Klar chancenorientiert
Im Bericht werden folgende Risiken hervorgehoben:
Marktpreisrisiken (Aktien & Anleihen)
Währungsrisiken (15 % Fremdwährungen, USD dominiert)
Kreditrisiken (Non-Investment-Grade)
Derivate- & Kontrahentenrisiken
Nachhaltigkeits- und geopolitische Risiken
Gesamtbewertung des Risikoprofils:
Nicht defensiv. Eher „dynamisch-chancenorientiert“.
8. Kostenstruktur
Verwaltungsvergütung: 0,45 % p.a.
Für einen aktiv gemanagten institutionellen Dachfonds ist das moderat.
Zu berücksichtigen:
Indirekte Zielfondskosten
Transaktionskosten durch hohe Umschichtungsaktivität
Gesamtfazit aus Anlegersicht
Der UniMultiAsset: Chance II präsentiert sich als:
✔ breit diversifizierter Multi-Asset-Dachfonds
✔ aktiv und taktisch gemanagt
✔ chancenorientiert mit erhöhtem Kredit- und Derivaterisiko
✔ geeignet für institutionelle Investoren mit mittlerem bis höherem Risikobudget
Die Performance von +5,8 % ist solide, aber angesichts des erhöhten Risikoprofils nicht überragend. Das Management nutzt aktiv Derivate und alternative Strategien, was Professionalität zeigt, aber Transparenz und Komplexität erhöht.
Für wen geeignet?
Institutionelle Anleger
Anleger mit mittelfristigem Anlagehorizont
Investoren, die aktive Asset-Allokation schätzen
Anleger mit Risikotoleranz gegenüber High Yield, EM und Derivaten
