Interviewer: Frau Bontschev, die Pyramid AG hat für den 16. Dezember 2025 eine außerordentliche Hauptversammlung angekündigt. Geplant ist eine Kapitalherabsetzung und eine Aktienzusammenlegung im Verhältnis 4:1. Viele Anleger fragen sich: Müssen sie sich Sorgen machen?
Rechtsanwältin Bontschev:
Sorgen nicht unbedingt, aber aufmerksam sein – unbedingt. Kapitalherabsetzungen, wie sie hier geplant sind, sind grundsätzlich ein gängiges Instrument zur Anpassung des Aktienkurses oder zur Vorbereitung auf Kapitalmaßnahmen. In diesem Fall dient die Maßnahme dazu, den Kurs der Aktie auf ein marktfähiges Niveau zu heben und künftige Kapitalerhöhungen zu ermöglichen.
Das klingt zunächst technisch, hat aber unmittelbare Folgen für Aktionäre, vor allem Kleinanleger.
Interviewer: Welche Folgen sind das konkret?
Rechtsanwältin Bontschev:
Durch die Zusammenlegung von vier alten Aktien zu einer neuen Aktie sinkt die Anzahl der Aktien im Depot auf ein Viertel – der rechnerische Wert pro Aktie steigt zwar entsprechend, der tatsächliche Depotwert ändert sich zunächst nicht.
Aber: Es können sogenannte Aktienspitzen entstehen – also Bruchteile von Aktien, wenn ein Anleger keine durch vier teilbare Stückzahl hält. Diese Bruchteile werden dann zusammengelegt und verwertet, meist über eine Bank. Hier sollten Anleger prüfen, wie ihre Depotbank mit diesen Spitzen umgeht, ob automatisch verkauft oder aufgerundet wird.
Interviewer: Bedeutet das, dass Anleger durch die Maßnahme Geld verlieren können?
Rechtsanwältin Bontschev:
Nicht direkt durch die Maßnahme selbst, denn der rechnerische Wert bleibt gleich. Aber es gibt indirekte Risiken:
Wenn Aktienspitzen verkauft werden, geschieht das zum aktuellen Marktpreis – der kann unter dem rechnerischen Umtauschwert liegen. Auch Gebühren für diese Transaktionen sind möglich.
Zudem kann der Kurs nach einer Kapitalherabsetzung kurzfristig volatil reagieren, weil manche Anleger verunsichert sind oder automatische Orders greifen.
Ich rate daher: Nichts überstürzen, aber beobachten. Anleger sollten prüfen, ob sie ihre Stückzahl vor dem Stichtag arrondieren – also Aktien zukaufen oder verkaufen, um glatte Vielfache von vier zu besitzen.
Interviewer: Die Pyramid AG will mit dem Schritt offenbar auch zukünftige Kapitalerhöhungen erleichtern. Wie sollten Anleger das bewerten?
Rechtsanwältin Bontschev:
Das ist der entscheidende Punkt. Eine solche Maßnahme öffnet oft den Weg für neue Aktienemissionen, also Kapitalerhöhungen. Das kann positiv sein, wenn die Mittel tatsächlich ins Wachstum fließen.
Aber Anleger müssen wissen: Bei einer Kapitalerhöhung verdünnt sich ihr Anteil, wenn sie keine neuen Aktien zeichnen. Das heißt, sie besitzen nach der Maßnahme einen kleineren Teil des Unternehmens.
Deshalb sollten Anleger prüfen, ob Pyramid in den letzten Jahren nachhaltige Gewinne oder operative Fortschritte erzielt hat – oder ob hier eher die Bilanz kosmetisch aufpoliert wird, um frisches Geld einzusammeln.
Interviewer: Welche rechtlichen Schutzmechanismen haben Aktionäre in solchen Fällen?
Rechtsanwältin Bontschev:
Das deutsche Aktienrecht bietet durchaus Schutz:
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Die Kapitalherabsetzung und Aktienzusammenlegung müssen von der Hauptversammlung beschlossen werden.
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Alle Aktionäre haben ein Teilnahme- und Stimmrecht, auch bei virtuellen Versammlungen.
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Wenn Aktionäre der Meinung sind, dass ihre Interessen verletzt werden, können sie Gegenanträge stellen oder sich mit anderen Anlegern zusammenschließen, um rechtlichen Rat einzuholen.
Zudem ist wichtig: Anleger sollten nur über das offizielle Aktionärsportal der Pyramid AG handeln – in diesem Fall über pyramid-ag.com/termin/aoHV-2025 – und sich nicht auf inoffizielle Mails oder Drittseiten verlassen.
Interviewer: Was empfehlen Sie privaten Anlegern konkret vor der Hauptversammlung?
Rechtsanwältin Bontschev:
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Depot prüfen: Haben Sie eine durch vier teilbare Stückzahl? Wenn nicht, mit der Depotbank über die Behandlung der Aktienspitzen sprechen.
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Unterlagen lesen: Die Einladungsunterlagen enthalten wichtige Hinweise zur Kapitalmaßnahme und zu den Abstimmungsmodalitäten.
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Stimmrecht nutzen: Auch bei virtuellen Hauptversammlungen ist es entscheidend, abzustimmen oder einen weisungsgebundenen Stimmrechtsvertreter zu bevollmächtigen.
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Langfristig denken: Eine Kapitalherabsetzung kann sinnvoll sein, wenn sie den Kurs stabilisiert und das Unternehmen tatsächlich stärkt.
Aber Anleger sollten wachsam bleiben, wenn nach der Maßnahme schnell eine Kapitalerhöhung folgt – das wäre ein Hinweis darauf, dass die Gesellschaft vor allem neue Mittel einsammeln will.
