Der Jahresbericht des Nomura Real Return Fonds zum 31.03.2025 zeigt ein herausforderndes Anlagejahr, das von geopolitischen Risiken, geldpolitischen Wendepunkten und hartnäckiger Inflation geprägt war. Aus Sicht von Anlegern ergibt sich folgendes Bild:
1. Performance und Renditeentwicklung
Die Wertentwicklung war insgesamt negativ:
-2,2 % (I / EUR)
-2,6 % (R / EUR)
-0,5 % (I / USD)
Damit blieb der Fonds hinter seinem Ziel zurück, reale (inflationsbereinigte) Kapitalerträge zu erwirtschaften.
Positiv ist jedoch zu bewerten, dass trotz eines volatilen Marktumfelds keine übermäßigen Verluste entstanden und ein diszipliniertes Risikomanagement vorherrschte.
2. Anlagepolitik und Strategie
Der Fonds setzt stark auf inflationsgeschützte Anleihen von OECD-Staaten.
Es wurde aktiv zwischen Regionen umgeschichtet – Australien, Kanada, Dänemark und Neuseeland wurden übergewichtet, USA, Großbritannien und Japan untergewichtet.
In den USA wurde das Zinsrisiko durch Short-Positionen auf Futures abgesichert, was auf aktives Risikomanagement hindeutet.
Die Umschichtung auf kürzere Laufzeiten und Anpassung der Duration zeigt eine anpassungsfähige Strategie in Phasen geldpolitischer Wenden.
3. Risiken und Risikomanagement
Das Marktpreisrisiko wurde als „mittel“ eingestuft – das entspricht der Benchmark.
Adressausfallrisiken waren nicht beobachtbar und gelten als sehr gering.
Das Liquiditätsrisiko war niedrig – dank der Investition in liquide Staatsanleihen.
Fremdwährungsrisiken waren weitgehend abgesichert.
Die Nutzung von Derivaten (z. B. Zins- und Währungsfutures) wurde gezielt zur Absicherung und Effizienzsteigerung eingesetzt.
4. Nachhaltigkeit
Seit 16.10.2023 als Artikel-8-Fonds klassifiziert.
Kein aktives „Sustainable Investing“, aber Ausschluss kontroverser Länder (z. B. Menschenrechtsverletzungen, hohe Emissionsintensität).
Der Fonds erreichte einen höheren E-Score (69,44) als der Vergleichsindex (65,27) – ein Hinweis auf Berücksichtigung ökologischer Kriterien.
5. Fondsvolumen und Mittelabflüsse
Das Fondsvolumen schrumpfte erneut:
Class R / EUR: von 31,1 Mio. EUR auf 21,4 Mio. EUR
Class I / EUR: von 19,0 Mio. EUR auf 16,6 Mio. EUR
Dies ist auf Mittelabflüsse und Kursverluste zurückzuführen. Anleger scheinen angesichts der Marktunsicherheiten verhalten zu sein.
6. Kostenstruktur
Gesamtkostenquote (OCF):
1,34 % (Class R / EUR)
0,96 % (Class I / EUR)
Diese liegt im Rahmen vergleichbarer Fonds, sollte aber angesichts der Negativrendite kritisch betrachtet werden.
Fazit für Anleger:
Der Nomura Real Return Fonds bewies 2024/25 solide Risikokontrolle und reagierte flexibel auf das komplexe geopolitische und geldpolitische Umfeld. Die negative Wertentwicklung war angesichts der Marktbedingungen nicht überraschend, dennoch enttäuschend für realertragsorientierte Investoren.
Die Strategie bleibt langfristig sinnvoll, vor allem als Inflationsschutzinstrument. Wer investiert bleibt, setzt auf Erholung und Stabilisierung bei rückläufiger Inflation und wieder positiven Realzinsen. Kurzfristig ist allerdings keine Outperformance zu erwarten, sodass der Fonds sich eher für strategische Allokationen als für kurzfristige Renditeziele eignet.
