Der Pax Substanz Fonds präsentiert sich im Jahresbericht 2024/25 als konservativ und nachhaltig ausgerichtetes Anlageinstrument mit einem ausgewogenen Verhältnis von Renditechancen und Risikomanagement. Für Anleger ergibt sich daraus folgendes Bild:
1. Anlagepolitik und Nachhaltigkeit
Der Fonds verfolgt ein langfristiges Kapitalwachstumsziel unter Berücksichtigung ethischer, sozialer und ökologischer (ESG) Kriterien. Besonders hervorzuheben ist, dass mindestens 51 % des Fondsvermögens in nachhaltige Wertpapiere investiert werden müssen, was ihn für verantwortungsbewusste Anleger attraktiv macht.
2. Portfolioaufbau
Die Asset-Allokation war zum Stichtag wie folgt:
Rentenanlagen: 72 %
Aktien: 15 %
Investmentfonds: 11 % (davon 9 % Rentenfonds, 2 % Aktienfonds)
Liquidität & Derivate: rund 2 %
Diese konservative Gewichtung zugunsten von Anleihen unterstreicht die defensive Ausrichtung. Der Fokus lag auf Staats- und staatsnahen Anleihen (46 % des Rentenportfolios) sowie Unternehmensanleihen (33 %), mit hoher regionaler Konzentration in Euroländern (65 %). Der durchschnittliche Rating-Wert der Anleihen lag bei A+, bei einer moderaten Duration von knapp 7 Jahren, was das Zinsänderungsrisiko überschaubar hält.
3. Wertentwicklung
Trotz des defensiven Profils konnte der Fonds im Geschäftsjahr eine beachtliche Wertsteigerung von 5,38 % (BVI-Methode) erzielen. Dabei stammten die größten Gewinne aus US-amerikanischen IT-Aktien, während derivative Geschäfte Verluste verursachten.
4. Ertragsverwendung und Liquidität
Ausschüttung je Anteil: 17,00 €
Fondswert am Ende des Geschäftsjahres: ca. 308 Mio. EUR
Fondswährung: EUR
Anlegerzielgruppe: Institutionelle Anleger
Verwaltungsgebühr: moderate 0,50 % p.a.
Der Fonds hielt ca. 19 % Fremdwährungen, v. a. USD (15 %), was zusätzliche Chancen, aber auch Währungsrisiken mit sich bringt.
5. Risiken und Chancen
Risiken:
Marktpreis- und Zinsänderungsrisiken (insbesondere bei langlaufenden Anleihen)
Fremdwährungsrisiken durch USD-Exposure
Emittenten- und Kontrahentenrisiken
Chancen:
Stabilität durch breite Diversifikation und nachhaltige Titelauswahl
Solide Performance auch in schwierigem Marktumfeld
ESG-Strategie als zukünftiger Wettbewerbsvorteil
Fazit
Aus Anlegersicht stellt der Pax Substanz Fonds ein konservatives, aber wachstumsorientiertes Produkt dar, das insbesondere für institutionelle Investoren mit Nachhaltigkeitsfokus geeignet ist. Die Kombination aus solider Anleihenbasis, kontrollierten Aktieninvestitionen und ethischer Ausrichtung macht ihn zu einer stabilen Beimischung im Portfolio – insbesondere in volatilen Marktphasen.
