Die HANSAINVEST Hanseatische Investment-Gesellschaft mit beschränkter Haftung, Hamburg, legt hier den Jahresbericht für den Fonds Covesto Patient Capital I; Covesto Patient Capital S vor. Als externer Fondsberater ist die Covesto Asset Management GmbH unter dem Haftungsdach der NFS Netfonds Financial Service GmbH, Hamburg, genannt. Für Anleger fällt vor allem auf: Das Fondsvermögen schrumpfte im Berichtsjahr trotz positiver Wertentwicklung bei beiden Anteilklassen, weil hohe Mittelabflüsse die Ergebnisse deutlich überlagerten.
Vermögen und Wertentwicklung
Zum 31. Juli 2026 belief sich das Fondsvermögen auf 10,29 Mio. Euro. Davon entfielen 7,08 Mio. Euro auf die Anteilklasse I und 3,21 Mio. Euro auf die Anteilklasse S. Der Anteilwert lag bei 159,83 Euro für die I-Tranche und bei 17,03 Euro für die S-Tranche. Gegenüber dem Vorjahr stieg der Anteilwert zwar leicht an, aber das Gesamtvolumen des Fonds ging zurück, weil netto 3,41 Mio. Euro aus der I-Klasse und 0,38 Mio. Euro aus der S-Klasse abflossen. Aus Anlegersicht ist das ein wichtiges Signal: Die Erträge konnten Abflüsse nicht vollständig kompensieren.
Die Wertentwicklung im Geschäftsjahr bis 31. Juli 2026 betrug für Covesto Patient Capital I plus 2,50 Prozent und für Covesto Patient Capital S plus 3,53 Prozent. Der Bericht beschreibt einen Verlauf mit Seitwärtsbewegung bis Januar 2026, erhöhter Volatilität im Zuge geopolitischer Spannungen im Februar und März sowie einem späteren Wiederanstieg in Richtung des vorherigen Allzeithochs. Die positive Jahresrendite kommt also nicht aus einem ruhigen Marktumfeld, sondern trotz teils deutlich bewegter Börsen zustande.
Erträge, Ergebnis und Mittelbewegungen
Die Ertragslage der beiden Anteilklassen fiel unterschiedlich aus. In der S-Klasse entstand ein ordentlicher Nettoertrag von 8.780 Euro, das Geschäftsjahresergebnis lag bei 93.907 Euro. Die I-Klasse dagegen wies einen ordentlichen Nettoertrag von minus 47.719 Euro aus; das Gesamtjahresergebnis war mit minus 1.673 Euro praktisch ausgeglichen, aber leicht negativ. Der Unterschied erklärt sich vor allem durch die deutlich höhere Verwaltungsvergütung der I-Klasse und deren größere Kostenbasis. Für Anleger bedeutet das: Die laufende Ertragskraft des Fonds reichte in der I-Klasse nicht aus, um die Kosten zu decken.
Die realisierten Gewinne stammten überwiegend aus Aktienverkäufen. In der S-Klasse beliefen sich diese auf 377.354 Euro, in der I-Klasse auf 942.945 Euro. Dem standen realisierte Verluste gegenüber. Zusätzlich belasteten bei beiden Klassen die nicht realisierten Bewertungsveränderungen das Ergebnis, in der I-Klasse besonders spürbar mit minus 334.078 Euro. Das zeigt, dass ein erheblicher Teil der Jahresentwicklung nicht aus Dividenden, sondern aus Kursbewegungen und Umschichtungen resultierte.
Kosten
Die Kostenstruktur unterscheidet sich deutlich zwischen den Anteilklassen. Die Total Expense Ratio betrug 0,52 Prozent in der S-Klasse und 1,51 Prozent in der I-Klasse. Die Verwaltungsvergütung lag bei 0,34 Prozent p.a. für S und 1,34 Prozent p.a. für I. Hinzu kamen Verwahrstellenvergütung, Prüfungs- und Veröffentlichungskosten sowie sonstige Aufwendungen. In absoluten Zahlen zahlte die S-Klasse 10.799 Euro Verwaltungsvergütung und 2.268 Euro Verwahrstellenvergütung; in der I-Klasse waren es 115.418 Euro beziehungsweise 6.149 Euro. Aus Anlegersicht ist die I-Klasse damit klar kostenintensiver.
Besonders auffällig: Die laufenden Aufwendungen überstiegen in der I-Klasse den ordentlichen Ertrag deutlich, während die S-Klasse trotz der Kosten noch einen positiven Nettoertrag erreichte. Eine Beratervergütung wird im Bericht nicht als gesonderter Kostenblock ausgewiesen; genannt wird jedoch, dass Vermittlungsfolgeprovisionen an Vermittler in wesentlichem Umfang aus der Verwaltungsvergütung gezahlt werden. Performanceabhängige Vergütungen fielen in beiden Anteilklassen nicht an.
Portfolio und größte Positionen
Das Fondsvermögen war zum Stichtag fast vollständig in Aktien investiert. Aktien machten 99,48 Prozent des Fondsvermögens aus, Bankguthaben 0,71 Prozent. Der Fonds war damit praktisch voll investiert und hielt nur sehr wenig Liquidität. Regionale Schwerpunkte lagen klar in den USA; rund 70 Prozent des Fondsvolumens waren in US-Währung gehalten. Sektorenschwerpunkte bildeten Technologie und Verbrauchsgüter. Das entspricht der beschriebenen Strategie, weltweit in herausragende börsennotierte Unternehmen zu investieren und langfristige Beteiligungen zu bevorzugen.
Zu den größten Einzelpositionen gehörten Microsoft mit 8,90 Prozent des Fondsvermögens, Nu Holdings mit 9,21 Prozent, Taiwan Semiconductor mit 8,74 Prozent, VISA mit 6,98 Prozent, Alphabet A mit 6,15 Prozent sowie Broadcom mit 3,80 Prozent. Weitere bedeutende Positionen waren Amazon, Mercadolibre, Mastercard, Constellation Software, NVIDIA und ASML. Aus Anlegersicht ist diese Konzentration auf wenige große Qualitätswerte zwar nachvollziehbar, sie erhöht aber auch das Klumpenrisiko einzelner Aktien und Branchen.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht nennt als wesentliche Risiken Marktpreisrisiken, Liquiditätsrisiken, Währungsrisiken und operationelle Risiken. Praktisch relevant sind vor allem die hohen Aktien- und Währungsrisiken, weil fast das gesamte Vermögen in internationalen Beteiligungen steckt. Der Fonds hält zwar überwiegend großkapitalisierte, liquide Titel, dennoch bleibt die Wertentwicklung stark von den Kapitalmärkten und vom US-Dollar abhängig. Hinzu kommt die im Bericht hervorgehobene geopolitische Unsicherheit, etwa durch den Russland-Ukraine-Krieg und den Iran-Krieg.
Als auffällig ist außerdem die Anpassung der Anlagebedingungen zum 16. April 2026 zu nennen. Neu aufgenommen wurden Liquiditätsmanagementinstrumente wie Rücknahmebeschränkung und Swing Pricing. Das ist für Anleger relevant, weil damit auf mögliche Liquiditätsbelastungen reagiert werden soll. Im Berichtsjahr gab es ansonsten keine weiteren wesentlichen Ereignisse. Nachhaltigkeitsrisiken wurden bei den Anlageentscheidungen nicht berücksichtigt; der Fonds fällt damit unter Artikel 6 der Offenlegungsverordnung.
Fazit für Anleger
Unterm Strich zeigt der Bericht einen klar aktienlastigen, langfristig ausgerichteten Fonds mit ordentlicher, aber nicht spektakulärer Wertentwicklung und deutlichen Nettoabflüssen. Positiv ist, dass beide Anteilklassen im Berichtsjahr im Plus lagen und das Portfolio in einem volatilen Marktumfeld robust blieb. Aus Anlegersicht kritisch sind dagegen die hohe Kostenquote der I-Klasse, der negative ordentliche Nettoertrag dort sowie die starke Konzentration auf wenige große internationale Aktien.
Die Erträge werden ausgeschüttet; eine Barausschüttung für das Geschäftsjahr fiel jedoch in beiden Anteilklassen mit 0,00 Euro aus. Der unabhängige Abschlussprüfer bestätigt insgesamt, dass der Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs entspricht und ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens vermittelt.