Die Windpark Drochtersen III GmbH & Co. KG hat ihren Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2024 veröffentlicht. Die Zahlen zeigen ein Unternehmen in einer frühen Projekt- beziehungsweise Entwicklungsphase, das weiterhin ohne eigenes positives Eigenkapital auskommen muss und dessen Finanzierung nahezu vollständig über Fremdkapital erfolgt.
Auf den ersten Blick fällt auf, dass sich die Bilanzsumme von rund 357.000 Euro auf etwa 446.000 Euro erhöht hat. Ursächlich hierfür ist vor allem der Ausbau des Anlagevermögens. Die Sachanlagen stiegen von rund 318.000 Euro auf mehr als 403.000 Euro an. Dies deutet darauf hin, dass weitere Investitionen in das Windparkprojekt erfolgt sind.
Dem gegenüber stehen jedoch nur geringe liquide Mittel. Zum Bilanzstichtag verfügte die Gesellschaft über Bankguthaben von rund 32.000 Euro. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände beliefen sich lediglich auf knapp 5.700 Euro.
Eigenkapital weiterhin vollständig aufgezehrt
Besonders kritisch ist die Eigenkapitalsituation. Wie bereits im Vorjahr weist die Gesellschaft kein positives Eigenkapital aus. Stattdessen wird ein „nicht durch Vermögenseinlagen gedeckter Verlustanteil der Kommanditisten“ ausgewiesen.
Dieser erhöhte sich von rund 1.065 Euro auf 4.771 Euro. Das bedeutet, dass die bisherigen Verluste die vorhandenen Kapitalanteile der Kommanditisten vollständig aufgezehrt haben und darüber hinausgehen.
Aus wirtschaftlicher Sicht befindet sich die Gesellschaft damit weiterhin in einer bilanziellen Überschuldung.
Verbindlichkeiten steigen deutlich an
Parallel zu den Investitionen nahm auch die Verschuldung zu. Die Verbindlichkeiten erhöhten sich innerhalb eines Jahres von rund 356.000 Euro auf knapp 444.000 Euro.
Auffällig ist dabei, dass sämtliche Verbindlichkeiten eine Restlaufzeit von weniger als einem Jahr aufweisen. Langfristige Finanzierungsstrukturen sind in der Bilanz nicht erkennbar.
Für Anleger und Beobachter bedeutet dies, dass die Gesellschaft in besonderem Maße auf die Unterstützung ihrer Finanzierer angewiesen bleibt.
Rangrücktritt verhindert insolvenzrechtliche Konsequenzen
Im Anhang wird ausdrücklich auf die bilanzielle Überschuldung hingewiesen. Die Geschäftsführung erklärt jedoch, dass der Jahresabschluss trotzdem unter der Annahme der Unternehmensfortführung erstellt wurde.
Möglich wird dies durch eine qualifizierte Rangrücktrittsvereinbarung eines Gläubigers. Vereinfacht gesagt verzichtet dieser Gläubiger darauf, seine Forderungen sofort geltend zu machen und stellt sich im Rang hinter andere Gläubiger zurück.
Solche Vereinbarungen werden häufig genutzt, um eine insolvenzrechtliche Überschuldung zu vermeiden und die Fortführung eines Unternehmens zu ermöglichen.
Typisches Bild einer Projektgesellschaft
Die Bilanzstruktur ähnelt jener vieler Projektgesellschaften im Bereich der erneuerbaren Energien. In der Entwicklungsphase entstehen zunächst hohe Planungs-, Genehmigungs- und Investitionskosten, während laufende Einnahmen oft noch nicht oder nur eingeschränkt vorhanden sind.
Daher sind vorübergehend negative Eigenkapitalpositionen und eine starke Fremdfinanzierung in solchen Projektgesellschaften nicht ungewöhnlich. Entscheidend wird sein, ob das Windparkprojekt künftig erfolgreich umgesetzt und wirtschaftlich betrieben werden kann.
Bewertung aus Anlegersicht
Aus Anlegersicht zeigt der Jahresabschluss ein gemischtes Bild. Positiv ist, dass weitere Investitionen in das Projekt vorgenommen wurden und die Gesellschaft ihre Geschäftstätigkeit fortführt.
Gleichzeitig bestehen jedoch erhebliche finanzielle Risiken. Das Eigenkapital ist vollständig aufgezehrt, die Verbindlichkeiten steigen weiter an und die Fortführungsannahme stützt sich wesentlich auf den Rangrücktritt eines Gläubigers.
Für Investoren bleibt daher entscheidend, wie sich das Windparkprojekt operativ entwickelt und ob die Gesellschaft künftig ausreichende Erträge erwirtschaften kann, um die bestehende Verschuldung nachhaltig zu bedienen. Bis dahin bleibt die finanzielle Situation der Windpark Drochtersen III GmbH & Co. KG angespannt.
