Eine Eigenkapitalquote von rund 96,6 Prozent, kaum Verbindlichkeiten und ein leicht gestiegenes Gesellschaftsvermögen: Der Jahresabschluss 2025 der ENERCON Windpark Strauch-Michelshof Verwaltungs-GmbH aus Simmerath vermittelt auf den ersten Blick ein ausgesprochen solides Bild.
Doch wer sich mit Windparkbeteiligungen und den wirtschaftlichen Risiken erneuerbarer Energieprojekte beschäftigt, sollte genauer hinsehen.
Denn die veröffentlichte Bilanz betrifft nicht unmittelbar die Betreibergesellschaft des Windparks, sondern deren persönlich haftende Gesellschafterin – eine Verwaltungs-GmbH.
Das ist ein wesentlicher Unterschied.
Während die Bilanz der Verwaltungs-GmbH nur eine Bilanzsumme von 68.239,27 Euro ausweist, können die wirtschaftlichen Verpflichtungen und Risiken der zugehörigen Windpark-Kommanditgesellschaft ganz andere Größenordnungen erreichen.
Die entscheidende Frage für Anleger lautet deshalb: Was sagt die gute Bilanz der Verwaltungs-GmbH tatsächlich über die wirtschaftliche Sicherheit des Windparks Strauch-Michelshof aus?
Bilanzsumme steigt auf 68.239 Euro
Der am 23. Oktober 2026 veröffentlichte Jahresabschluss betrifft das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2025.
Die ENERCON Windpark Strauch-Michelshof Verwaltungs-GmbH weist zum Bilanzstichtag eine Bilanzsumme von 68.239,27 Euro aus.
Im Vorjahr waren es 65.749,88 Euro.
Damit erhöhte sich die Bilanzsumme um 2.489,39 Euro beziehungsweise rund 3,8 Prozent.
Das gesamte ausgewiesene Vermögen besteht aus Umlaufvermögen.
Anlagevermögen wird in der veröffentlichten Bilanz nicht ausgewiesen.
Das ist bei einer Verwaltungs- und Komplementärgesellschaft nicht ungewöhnlich.
Eine solche Gesellschaft muss nicht selbst Eigentümerin der Windkraftanlagen sein.
Ihre Aufgabe kann vielmehr darin bestehen, die Geschäftsführung und die Stellung als persönlich haftende Gesellschafterin einer Kommanditgesellschaft zu übernehmen.
Eigenkapital steigt auf fast 66.000 Euro
Besonders auffällig ist die Eigenkapitalausstattung.
Zum 31. Dezember 2025 betrug das Eigenkapital 65.924,34 Euro.
Ein Jahr zuvor waren es 63.819,96 Euro.
Damit erhöhte sich das Eigenkapital um 2.104,38 Euro beziehungsweise rund 3,3 Prozent.
Die Eigenkapitalquote beträgt rund 96,6 Prozent.
Zum Vergleich: Im Vorjahr lag sie bei rund 97,1 Prozent.
Die Quote ist damit geringfügig gesunken, bewegt sich aber weiterhin auf einem sehr hohen Niveau.
Das bedeutet, dass die in der Bilanz ausgewiesenen Vermögenswerte nahezu vollständig durch Eigenkapital gedeckt sind.
Für die isolierte Betrachtung dieser GmbH ist das zunächst ein positives Signal.
Allerdings darf die Eigenkapitalquote nicht mit einer umfassenden Bewertung der wirtschaftlichen Stabilität des Windparkprojekts verwechselt werden.
Kaum Verbindlichkeiten – aber ein deutlicher prozentualer Anstieg
Die bilanzierten Verbindlichkeiten stiegen von 245,44 Euro im Jahr 2024 auf 669,31 Euro zum Jahresende 2025.
Das entspricht einem Anstieg um 423,87 Euro beziehungsweise rund 172,7 Prozent.
Prozentual klingt diese Entwicklung erheblich.
In absoluten Zahlen handelt es sich jedoch weiterhin um einen sehr niedrigen Betrag.
Die Verbindlichkeiten machen weniger als ein Prozent der Bilanzsumme aus.
Nach den Angaben im Anhang sind sämtliche bilanzierten Verbindlichkeiten innerhalb eines Jahres fällig.
Langfristige Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als fünf Jahren werden nicht ausgewiesen.
Auch durch Pfandrechte oder vergleichbare Sicherungsrechte gesicherte Verbindlichkeiten sind nach den veröffentlichten Angaben nicht vorhanden.
Daraus lässt sich schließen, dass die Verwaltungs-GmbH zum Bilanzstichtag nur in geringem Umfang bilanzierte Fremdverpflichtungen hatte.
Über die Verschuldung der Windpark-Kommanditgesellschaft selbst sagt dies jedoch nichts aus.
Rückstellungen bleiben nahezu unverändert
Die Rückstellungen betrugen zum Jahresende 2025 insgesamt 1.645,62 Euro.
Im Vorjahr waren es 1.684,48 Euro.
Damit gingen sie geringfügig um 38,86 Euro zurück.
Rückstellungen werden für Verpflichtungen gebildet, deren genaue Höhe oder Fälligkeit noch nicht vollständig feststeht.
Die Gesellschaft erklärt im Anhang, dass die Bewertung anhand des voraussichtlichen Aufwands erfolgt sei.
Aus den veröffentlichten Angaben lässt sich nicht entnehmen, auf welche konkreten Verpflichtungen sich die Rückstellungen beziehen.
Der geringe Betrag spricht allerdings dafür, dass auf Ebene der Verwaltungs-GmbH keine größeren bilanzierten Rückstellungen ausgewiesen wurden.
Forderungen von rund 2.420 Euro
Der Anhang enthält außerdem Angaben zu den Forderungen.
Demnach bestanden zum Bilanzstichtag Forderungen mit einer Restlaufzeit von bis zu einem Jahr in Höhe von 2.419,72 Euro.
Im Vorjahr waren es 2.381,17 Euro.
Die Forderungen erhöhten sich damit um 38,55 Euro.
Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr werden nicht ausgewiesen.
Die Bilanz selbst gliedert das Umlaufvermögen nicht weiter auf.
Deshalb lässt sich aus den veröffentlichten Angaben nicht sicher bestimmen, welcher Anteil des Umlaufvermögens auf Bankguthaben, sonstige liquide Mittel oder andere kurzfristige Vermögenswerte entfällt.
Auch eine vollständige Liquiditätsanalyse ist anhand dieser verkürzten Bilanz nicht möglich.
Die entscheidende Besonderheit: Die GmbH haftet für eine Windpark-KG
Besonders wichtig ist eine Angabe im Anhang.
Die ENERCON Windpark Strauch-Michelshof Verwaltungs-GmbH ist persönlich haftende Gesellschafterin der ENERCON Windpark GmbH & Co. Strauch-Michelshof KG mit Sitz in Simmerath.
Damit übernimmt sie die Stellung der sogenannten Komplementärin.
Bei einer GmbH & Co. KG ist diese Konstruktion weit verbreitet.
Die GmbH fungiert als persönlich haftende Gesellschafterin, während die Kommanditgesellschaft regelmäßig das eigentliche operative Geschäft betreibt.
Für Anleger bedeutet dies, dass zwei rechtlich unterschiedliche Gesellschaften betrachtet werden müssen.
Die Verwaltungs-GmbH kann wirtschaftlich solide erscheinen, während die Kommanditgesellschaft eigene Vermögenswerte, Verbindlichkeiten, Einnahmen und Risiken besitzt.
Umgekehrt kann auch eine wirtschaftlich erfolgreiche Kommanditgesellschaft eine vergleichsweise kleine Verwaltungs-GmbH als Komplementärin haben.
Die veröffentlichte Bilanz der Verwaltungs-GmbH allein erlaubt deshalb keine abschließende Beurteilung der wirtschaftlichen Lage des Windparks.
Bedeutet unbeschränkte Haftung, dass Anleger vollständig abgesichert sind?
Der Begriff der unbeschränkten Haftung kann bei Anlegern falsche Erwartungen wecken.
Die Verwaltungs-GmbH haftet als Komplementärin grundsätzlich persönlich für die Verbindlichkeiten der Kommanditgesellschaft.
Allerdings handelt es sich bei dieser Komplementärin selbst um eine GmbH.
Die Haftung der GmbH erfolgt grundsätzlich mit ihrem Gesellschaftsvermögen.
Die Gesellschafter oder Geschäftsführer haften nicht allein aufgrund ihrer Stellung automatisch mit ihrem gesamten Privatvermögen.
Damit ist die rechtliche Konstruktion einer GmbH & Co. KG gerade dadurch gekennzeichnet, dass die persönlich haftende Gesellschafterin eine haftungsbeschränkte Kapitalgesellschaft ist.
Für Anleger bedeutet dies: Die Existenz einer Komplementär-GmbH stellt keine Garantie dar, dass sämtliche Forderungen gegenüber der Windpark-KG vollständig erfüllt werden können.
Auch die hohe Eigenkapitalquote der Verwaltungs-GmbH darf nicht als umfassende Sicherheit für die Beteiligung an der Kommanditgesellschaft verstanden werden.
Was die Bilanz nicht zeigt
Der Jahresabschluss der Verwaltungs-GmbH enthält keine ausführliche Gewinn- und Verlustrechnung.
Aus der veröffentlichten Bilanz lässt sich deshalb nicht unmittelbar ablesen, welche Umsätze die Gesellschaft erzielt hat und wie hoch ihr Jahresüberschuss war.
Der Anstieg des Eigenkapitals um 2.104,38 Euro ist zwar erkennbar.
Er darf aber nicht ohne weitere Angaben mit dem Jahresgewinn gleichgesetzt werden.
Eigenkapitalveränderungen können unterschiedliche Ursachen haben.
Auch zur operativen Entwicklung des Windparks enthält der Abschluss keine ausreichenden Informationen.
Es fehlen insbesondere Angaben zu Stromproduktion, Einspeiseerlösen, Wartungskosten, Finanzierung und möglichen Ausschüttungen an Kommanditisten.
Diese Informationen wären für eine wirtschaftliche Bewertung der Windparkbeteiligung wesentlich aussagekräftiger als die Bilanz der Verwaltungs-GmbH.
Keine Arbeitnehmer beschäftigt
Nach den Angaben im Anhang beschäftigte die Gesellschaft während des Geschäftsjahres 2025 durchschnittlich keine Arbeitnehmer.
Auch das passt zu ihrer Funktion als Verwaltungs- und Komplementärgesellschaft.
Eine solche Gesellschaft muss nicht über einen eigenen größeren Personalbestand verfügen.
Operative Tätigkeiten können auf Ebene der Kommanditgesellschaft oder durch externe Dienstleister organisiert werden.
Die fehlenden Arbeitnehmer sind deshalb für sich genommen kein Hinweis auf wirtschaftliche Schwierigkeiten.
Sie verdeutlichen jedoch erneut, dass die Verwaltungs-GmbH nicht mit dem gesamten Windparkbetrieb gleichgesetzt werden darf.
Geschäftsführung und Handelsregister
Die Gesellschaft hat ihren Sitz in Simmerath und ist beim Amtsgericht Aachen unter der Handelsregisternummer HRB 9048 eingetragen.
Im veröffentlichten Anhang werden Dieter Aden und Frank Prömpeler als Geschäftsführer genannt.
Dieter Aden wird mit einem Amtsbeginn am 12. Januar 2022 aufgeführt.
Frank Prömpeler wird seit dem 17. März 2021 als Geschäftsführer genannt.
Der Jahresabschluss wurde am 24. Juni 2026 von beiden Geschäftsführern unterzeichnet und am selben Tag festgestellt.
Nach den Angaben im Anhang handelt es sich um eine Kleinstkapitalgesellschaft im Sinne des § 267a Handelsgesetzbuch.
Daraus ergeben sich gesetzliche Erleichterungen bei der Rechnungslegung.
Für Außenstehende bedeutet dies allerdings auch, dass nur begrenzte wirtschaftliche Informationen öffentlich verfügbar sind.
Was sollten Anleger der Windpark-KG prüfen?
Wer an der ENERCON Windpark GmbH & Co. Strauch-Michelshof KG beteiligt ist oder eine Beteiligung erwägt, sollte sich nicht allein auf den Jahresabschluss der Verwaltungs-GmbH verlassen.
Entscheidend ist vielmehr der Jahresabschluss der eigentlichen Windpark-Kommanditgesellschaft.
Dort wären insbesondere die Höhe des Eigenkapitals, die bestehenden Darlehensverbindlichkeiten, die Ertragslage und die Liquidität zu prüfen.
Auch die Entwicklung der Stromerlöse ist wichtig.
Bei Windparks können beispielsweise Windaufkommen, technische Verfügbarkeit, Wartungsaufwand und Vermarktungsbedingungen die wirtschaftlichen Ergebnisse beeinflussen.
Für bestehende Kommanditisten sind darüber hinaus die gesellschaftsvertraglichen Regelungen von Bedeutung.
Dazu gehören insbesondere Ausschüttungsbedingungen, Informationsrechte, mögliche Nachschusspflichten und Haftungsfragen.
Eine Haftung von Kommanditisten kann sich unter bestimmten Voraussetzungen beispielsweise dann wieder ergeben, wenn Einlagen zurückgewährt werden und dadurch die maßgebliche Haftsumme unterschritten wird.
Ob solche Risiken im konkreten Fall bestehen, lässt sich aus dem Abschluss der Verwaltungs-GmbH nicht beurteilen.