Aus Anlegersicht präsentiert sich der Fonds LBBW Unternehmensanleihen Euro Offensiv im Geschäftsjahr 2025/2026 als ein aktiv gemanagter Unternehmensanleihenfonds mit klarem Fokus auf Renditesteigerung durch Hybrid- und High-Yield-Anleihen. Die erzielte Jahresperformance von 3,54 % (Institutionelle Klasse I) bzw. 3,43 % (Retail-Klasse R) liegt über der Entwicklung vieler klassischer Euro-Unternehmensanleihenfonds und bestätigt die erfolgreiche Positionierung des Managements im Berichtsjahr.
Positive Aspekte
Überdurchschnittliche Wertentwicklung
Der Fonds profitierte von der starken Entwicklung europäischer Unternehmensanleihen. Besonders Hybridanleihen (+5,02 %) und High-Yield-Anleihen (+5,25 %) entwickelten sich im Berichtszeitraum deutlich besser als klassische Investment-Grade-Unternehmensanleihen (+3,12 %). Das Fondsmanagement erhöhte daher gezielt den Anteil dieser Segmente und konnte davon profitieren.
Hohe Diversifikation
Mit 66 verschiedenen Anleihenpositionen und einer größten Einzelposition von lediglich 3,9 % ist das Portfolio breit gestreut. Die zehn größten Positionen machen zusammen nur 24,4 % des Fondsvermögens aus. Dadurch werden Klumpenrisiken begrenzt.
Solide Ausschüttungen
Der Fonds erwirtschaftete hohe laufende Zinserträge. Die institutionelle Anteilklasse schüttet 3,31 Euro je Anteil, die Retail-Klasse 1,66 Euro je Anteil aus. Dies macht den Fonds insbesondere für einkommensorientierte Anleger interessant.
Moderate Kosten
Mit einer Gesamtkostenquote von 0,80 % (I-Klasse) bzw. 0,90 % (R-Klasse) bewegt sich der Fonds für ein aktiv gemanagtes Rentenprodukt im marktüblichen Bereich.
Kritische Punkte
Erhöhtes Kreditrisiko
Der Fonds weist laut Risikobericht ein „sehr hohes Adressenausfallrisiko“ aus. Die entsprechende Kennzahl liegt bei 17,72 % und überschreitet damit die höchste Risikokategorie des internen Modells. Hintergrund ist die starke Gewichtung von Hybrid- und teilweise schwächer gerateten Unternehmensanleihen.
Konzentration auf Hybridanleihen
Besonders auffällig ist die strategische Entscheidung, den Hybridanleihenanteil auf über 50 % des Fondsvermögens auszubauen. Hybridanleihen bieten zwar höhere Kupons, reagieren aber in Stressphasen häufig deutlich volatiler als klassische Unternehmensanleihen.
Liquiditätsrisiko
Die ausgewiesene Liquiditätsquote von 49,38 % entspricht einem erhöhten Liquiditätsrisiko. In Marktphasen mit hoher Unsicherheit könnten Verkäufe größerer Positionen schwieriger oder nur mit Preisabschlägen möglich sein.
Keine ESG-Ausrichtung
Der Fonds berücksichtigt ausdrücklich keine EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten. Für ESG-orientierte Anleger ist dies ein klarer Nachteil.
Portfolioqualität
Das Fondsvermögen von rund 102 Mio. Euro ist überwiegend in europäischen Unternehmensanleihen investiert. Besonders stark vertreten sind Emittenten aus:
Frankreich (23,2 %)
Deutschland (13,6 %)
Niederlande (13,3 %)
Italien (9,4 %)
USA (8,9 %)
Viele Positionen stammen aus defensiven Sektoren wie Energie, Infrastruktur, Telekommunikation und Versorgern. Gleichzeitig finden sich jedoch auch risikoreichere Emittenten wie Lufthansa, Valeo, Renault oder Telecom Italia im Portfolio.
Entwicklung des Fondsvolumens
Positiv zu bewerten ist der deutliche Mittelzufluss. Das Fondsvermögen der institutionellen Klasse stieg von 77,2 Mio. Euro auf 97,9 Mio. Euro, was auf eine hohe Anlegernachfrage hindeutet. Dies spricht für das Vertrauen institutioneller Investoren in die Strategie des Fondsmanagements.
Fazit für Anleger
Der LBBW Unternehmensanleihen Euro Offensiv ist kein klassischer defensiver Rentenfonds, sondern eher ein renditeorientierter Unternehmensanleihenfonds mit bewusst erhöhtem Risiko. Das Management hat im Berichtsjahr die Marktchancen gut genutzt und eine überdurchschnittliche Rendite erzielt.
Geeignet für:
Anleger mit mittlerer bis höherer Risikobereitschaft
Investoren, die regelmäßige Ausschüttungen suchen
Anleger, die von attraktiven Unternehmensanleiherenditen profitieren möchten
Weniger geeignet für:
sehr sicherheitsorientierte Anleger
Anleger mit ESG-Fokus
Investoren, die in Krisenzeiten möglichst geringe Schwankungen erwarten
Gesamturteil (Anlegersicht)
Gute Renditechancen, erfahrenes Management und breite Diversifikation sprechen für den Fonds. Das deutlich erhöhte Kredit- und Liquiditätsrisiko durch die starke Gewichtung von Hybrid- und High-Yield-Anleihen verhindert jedoch eine Spitzenbewertung.
