Aus Anlegersicht zeigt der Jahresbericht ein gemischtes Bild. Der Fonds bleibt seinem defensiven Profil grundsätzlich treu: Rund 93,5 % des Fondsvermögens sind in überwiegend kurzlaufende Euro-Anleihen investiert, davon ein sehr hoher Anteil mit Restlaufzeit unter einem Jahr. Das spricht für geringe Zinsänderungsrisiken, hohe Planbarkeit und solide Liquidität.
Negativ fällt jedoch die Wertentwicklung auf. Die Anteilklasse X EUR verlor 2025 0,62 %, obwohl das Basisportfolio ordentliche Zinserträge erwirtschaftete. Hauptbelastung waren realisierte Verluste aus Swaps; der Total Return Swap auf die defensive Multi-Asset-Strategie entwickelte sich seit Fondsauflage negativ. Damit wurde der Sicherheitscharakter des Anleiheportfolios durch die derivative Strategie teilweise konterkariert.
Positiv zu bewerten sind die niedrigen Kosten: Die Gesamtkostenquote beträgt nur 0,14 % für X EUR und 0,16 % für X USD. Auch die Transaktionskosten sind mit 5.220 EUR sehr gering. Das Fondsvolumen stieg trotz negativer Jahresperformance von 300,3 Mio. EUR auf 325,1 Mio. EUR, was vor allem auf Nettozuflüsse und die neue USD-Anteilklasse zurückzuführen ist.
Die X USD-Anteilklasse erzielte seit Auflage am 6. August 2025 eine positive Wertentwicklung von +1,75 %, ist wegen des kurzen Betrachtungszeitraums aber nur eingeschränkt aussagekräftig.
Das Risikoprofil bleibt defensiv, aber nicht risikofrei. Neben Zins- und Bonitätsrisiken ist insbesondere das Derivate- und Kontrahentenrisiko relevant. Die durchschnittliche Hebelwirkung durch Derivate von 1,94 zeigt, dass die Swap-Komponente für Anleger ein wesentlicher Risikotreiber ist.
Fazit: Der Fonds eignet sich eher für institutionelle oder sehr vermögende Anleger, die ein kurzlaufendes, konservatives Anleihebasisportfolio mit zusätzlicher Multi-Asset-Overlay-Strategie suchen. Für rein sicherheitsorientierte Anleger ist die negative Wirkung des Swaps kritisch zu beobachten. Entscheidend für die weitere Attraktivität wird sein, ob die derivative Strategie künftig einen positiven Mehrwert liefert oder weiterhin die soliden Zinserträge des Basisportfolios aufzehrt.
