Aus Anlegersicht zeigt der Jahresbericht 2025 ein insgesamt überzeugendes Bild. Der Fonds KSK Stiftungen Dividende hat im Geschäftsjahr einen Wertzuwachs von 13,3 % erzielt und den Anteilwert von 114,90 Euro auf 127,02 Euro gesteigert. Für einen ausschüttungsorientierten Fonds ist das ein starkes Ergebnis. Positiv ist zudem, dass die Entwicklung nicht nur aus Buchgewinnen bestand: Der Fonds erwirtschaftete auch einen ordentlichen Nettoertrag von 1,67 Mio. Euro sowie ein realisiertes Ergebnis von 3,09 Mio. Euro. Die Endausschüttung von 3,50 Euro je Anteil unterstreicht den Einkommenscharakter des Produkts.
Auffällig ist das starke Wachstum des Fondsvolumens. Das Vermögen stieg von 37,1 Mio. Euro auf 81,5 Mio. Euro. Dieser Sprung wurde nicht nur durch die Performance erreicht, sondern vor allem durch hohe Netto-Mittelzuflüsse von rund 38,6 Mio. Euro. Das ist aus Investorensicht ein Vertrauenssignal, weil es zeigt, dass der Fonds im Markt auf Nachfrage gestoßen ist. Gleichzeitig bedeutet ein schnelles Volumenwachstum aber auch, dass das Management die Mittel diszipliniert allokieren muss, damit die Strategiequalität nicht leidet.
Die Portfoliostruktur wirkt auf den ersten Blick breit gestreut, ist aber in Wahrheit recht klar positioniert. Rund 58,2 % des Fondsvermögens lagen in Aktienfonds, 18,1 % in Einzelaktien, 13,2 % in Zertifikaten und 5,5 % in Liquidität beziehungsweise geldmarktnahen Anlagen. Damit ist der Fonds eindeutig aktienlastig, wenn auch nicht als reiner Aktienfonds konstruiert. Für Anleger ist das wichtig: Wer hier investiert, erhält kein defensives Ausschüttungsprodukt, sondern ein kapitalmarktabhängiges Mischkonzept mit deutlicher Aktienorientierung. Positiv ist die Diversifikation über Fonds, Einzeltitel und strukturierte Produkte. Kritisch ist jedoch, dass die hohe Fondsquote zusätzlich eine zweite Managementebene einzieht, wodurch Transparenz und Steuerbarkeit für den Anleger etwas sinken.
Inhaltlich setzte das Management stark auf europäische Aktien. Besonders hervorzuheben ist, dass das Portfolio praktisch fast vollständig in Euro denominiert war; offene Fremdwährungsrisiken spielten zum Stichtag kaum eine Rolle. Das reduzierte Währungsschwankungen, schränkt aber zugleich die globale Diversifikation ein. Aus Anlegersicht ist das ein zweischneidiger Punkt: Wer ein europäisch fokussiertes Dividendenprofil sucht, dürfte das begrüßen. Wer dagegen eine breitere Weltaktienlösung erwartet, sollte wissen, dass der Fonds stark im europäischen Raum verankert ist.
Die Einzeltitelauswahl wirkt grundsätzlich qualitativ solide. Namen wie Air Liquide, Allianz, ASML, ING, Deutsche Telekom, Schneider Electric oder Roche sprechen für einen Schwerpunkt auf etablierte, profitable Unternehmen. Auch die Branchengewichtung mit Präferenz für Telekommunikation und Gesundheit passt grundsätzlich gut zu einer dividenden- und qualitätsorientierten Strategie. Weniger attraktiv erscheint aus Investorensicht die Beimischung von Zertifikaten in einer Größenordnung von über 13 %. Diese Produkte können das Rendite-Risiko-Profil gezielt steuern, erhöhen aber die Komplexität, bringen Emittentenrisiken mit sich und begrenzen je nach Struktur oft einen Teil des Aufwärtspotenzials. Für konservative Anleger ist das ein Punkt, den man nicht unterschätzen sollte.
Positiv zu bewerten ist die Offenheit des Berichts bei der Einordnung der Performance. Das Fondsmanagement benennt selbst, dass eine zwischenzeitlich defensivere Aktienquote im Nachhinein nachteilig war, weil der Fonds nicht vollständig an der positiven Aktienmarktentwicklung partizipierte. Das spricht für Transparenz. Gleichzeitig zeigt es aber auch eine Schwäche: Das Timing der Aktienquote war nicht optimal. In einem sehr guten Aktienjahr hätte die Rendite also womöglich noch höher ausfallen können. Für Anleger heißt das: Das aktive Management hat Mehrwertpotenzial, birgt aber auch das Risiko, in starken Marktphasen zu vorsichtig positioniert zu sein.
Ertragsseitig ist der Fonds für einkommensorientierte Anleger interessant. Die laufenden Erträge kamen nicht nur aus Dividenden, sondern vor allem auch aus Investmentanteilen sowie Zinserträgen aus Wertpapieren und Liquiditätsanlagen. Das macht die Ausschüttungsbasis breiter. Gleichzeitig zeigt der Bericht, dass der Fonds nicht ausschließlich von klassischen Dividendenaktien lebt, sondern stark auf Fondsbausteine setzt, die selbst Erträge liefern. Für Anleger ist das grundsätzlich positiv, weil es die Ausschüttung stabilisieren kann. Es bedeutet aber auch, dass die Ertragsqualität zum Teil von den eingesetzten Zielfonds abhängt.
Bei den Kosten liegt die Gesamtkostenquote bei 1,24 %. Das ist nicht extrem hoch, aber auch nicht günstig. Für einen gemanagten Fonds mit Dachfondscharakter ist das noch vertretbar, dennoch sollte ein Anleger die Kosten nicht unterschätzen. Gerade weil mehr als 63 % in Investmentanteilen investiert sind, entsteht eine zusätzliche indirekte Kostenbelastung auf Ebene der Zielfonds. Die ausgewiesene Quote ist also akzeptabel, aber kein Wettbewerbsvorteil. Wer sehr kostenbewusst investiert, findet am Markt günstigere Alternativen, dann allerdings meist ohne aktives Management und ohne Ausschüttungsfokus.
Aus Risikosicht erscheint der Fonds ordentlich kontrolliert, aber keineswegs defensiv. Der Value-at-Risk lag durchschnittlich bei 7,34 %, maximal bei 9,27 %, bei einem Konfidenzniveau von 99 % und 10 Tagen Haltedauer. Das zeigt: Kurzfristige Schwankungen sind realistisch und müssen vom Anleger ausgehalten werden. Positiv ist, dass laut Bericht keine wesentlichen Liquiditätsrisiken und keine besonderen operationellen Risiken bestanden. Ebenfalls positiv: Das Leverage war mit 115,38 % moderat. Derivate wurden also eingesetzt, aber nicht in aggressivem Umfang.
Im Bereich Nachhaltigkeit liefert der Fonds ein gemischtes Bild. Einerseits berücksichtigt er PAI-Kriterien und schließt schwerwiegende negative Nachhaltigkeitsauswirkungen weitgehend aus. Andererseits berücksichtigt das Produkt ausdrücklich nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten nach Taxonomie-Verordnung. Für klassische Einkommensinvestoren ist das vermutlich zweitrangig. Für Anleger mit klarer ESG- oder Impact-Orientierung dürfte der Fonds damit aber nur bedingt passend sein.
Mein Gesamturteil aus Anlegersicht: Der Fonds hat 2025 starke Arbeit geleistet. Er verbindet solide Ausschüttung, gute Wertentwicklung und breite Diversifikation, ohne dabei ein überzogenes Risikoprofil zu zeigen. Seine Stärken liegen in der aktiven Steuerung, im Fokus auf substanzstarke europäische Werte und in der Fähigkeit, Ertrag und Kurschance zu kombinieren. Die Schwächen liegen in der vergleichsweise hohen Komplexität, der starken Abhängigkeit von Aktienmärkten, dem nicht immer perfekten Timing der Aktienquote sowie in den nicht niedrigen Kosten.
Für Anleger eignet sich der Fonds daher vor allem dann, wenn sie regelmäßige Ausschüttungen, aktive Verwaltung und ein europäisch geprägtes Aktien-Ertragsprofil suchen. Weniger geeignet ist er für Anleger, die ein einfaches, sehr kostengünstiges oder besonders defensives Investment bevorzugen. Unter dem Strich ist der Fonds 2025 ein überzeugender, aber nicht risikoloser Qualitätsbaustein für einkommensorientierte Anleger mit mittlerer bis höherer Risikobereitschaft.
