Aus Anlegersicht präsentiert sich der HI-Basisfonds EUR Covered Bonds 1–5 als ein konservativ ausgerichteter Euro-Anleihefonds, der vor allem für Investoren interessant ist, die Kapitalerhalt, planbare Ausschüttungen und eine vergleichsweise niedrige Schwankungsanfälligkeit suchen. Der Fonds investiert nahezu vollständig in EUR-denominierte Covered Bonds, Pfandbriefe und Namenspfandbriefe und bewegt sich damit bewusst in einem Segment des Rentenmarktes, das im Regelfall als qualitativ hochwertig und defensiv gilt.
Positiv hervorzuheben ist zunächst die klare und disziplinierte Portfoliostruktur. Zum 30.11.2025 waren 98,56 % des Fondsvermögens in gedeckten Anleihen investiert, während die Liquiditätsquote mit 0,34 % Bankguthaben sehr niedrig war. Das spricht für eine konsequente Umsetzung des Mandats. Gleichzeitig ist die Laufzeitenstruktur relativ ausgewogen im Zielsegment: Der Schwerpunkt liegt mit rund 93,7 % in Papieren mit 1 bis 5 Jahren Restlaufzeit, was gut zum Fondsnamen und zur beabsichtigten Zinsbindung passt. Die durchschnittliche Restlaufzeit von 3,06 Jahren ist aus Anlegersicht ein Vorteil, weil sie das Zinsänderungsrisiko gegenüber Langläuferfonds begrenzt.
Auch die Renditekennzahlen sind für einen defensiven Covered-Bond-Fonds ordentlich. Der Bericht nennt zum 28.11.2025 eine durchschnittliche Rendite von 2,60 % bei einem durchschnittlichen Kupon von 2,35 %. Die Wertentwicklung im ersten, verkürzten Geschäftsjahr lag bei 2,46 % für die I-Tranche und 2,54 % für die X-Tranche. Für ein neu aufgelegtes Produkt in einem vergleichsweise sicheren Rentensegment ist das ein solider Start, wenngleich kein außergewöhnlicher. Der Renditevorsprung der X-Tranche erklärt sich plausibel über die niedrigeren laufenden Kosten.
Gerade bei den Kosten wirkt der Fonds attraktiv. Die Gesamtkostenquote beträgt 0,19 % in der I-Klasse und sogar nur 0,11 % in der X-Klasse. Für einen aktiv gemanagten europäischen Rentenfonds ist das günstig. Allerdings sollte man genau auf die Tranchenauswahl achten: Die I-Klasse erhebt einen Ausgabeaufschlag von 1,00 % und setzt eine Mindestanlagesumme von 100.000 Euro voraus, während die X-Klasse keinen Ausgabeaufschlag und keine Mindestanlagesumme laut Bericht hat. Aus reiner Anlegersicht ist die X-Tranche deutlich attraktiver, sofern sie tatsächlich zugänglich ist.
Ein weiterer Pluspunkt ist die breite Emittentenstreuung. Das Portfolio ist nicht auf wenige Schuldner konzentriert, sondern verteilt sich auf zahlreiche Banken und Covered-Bond-Emittenten aus verschiedenen europäischen Ländern sowie einzelnen außereuropäischen Instituten mit EUR-Emissionen. Das reduziert das idiosynkratische Ausfallrisiko. Zugleich bleibt zu beachten: Auch wenn Covered Bonds strukturell sehr robuste Anleihen sind, ist der Fonds kein risikofreier Geldmarktersatz. Er bleibt abhängig von Zinsentwicklung, Kreditspreads, Marktliquidität und allgemeinem Kapitalmarktumfeld.
Genau dort liegt der wichtigste Punkt in der Anlegerbewertung: Der Fonds ist defensiv, aber nicht immun gegen Kursverluste. Im Bericht werden die klassischen Risiken korrekt benannt, vor allem das Zinsänderungsrisiko. Mit einer Duration bzw. Restlaufzeit um 3 Jahre ist der Fonds zwar moderat zinssensitiv, aber eben nicht neutral. Steigende Marktzinsen oder sich ausweitende Risikoaufschläge können den Anteilpreis belasten. Dass viele Bestände aus den Niedrigzinsjahren mit sehr kleinen Kupons stammen und teils deutlich unter pari notieren, zeigt, dass dieses Risiko real ist. Umgekehrt eröffnet genau das künftig weiteres Erholungspotenzial, falls Zinsen sinken oder Spreads sich einengen.
Etwas nüchterner zu bewerten ist die Ertragsqualität. Der Fonds erwirtschaftet den Großteil seiner laufenden Erträge erwartungsgemäß aus Zinsen. Zusätzlich kamen realisierte Gewinne aus Wertpapierverkäufen hinzu. Das ist grundsätzlich nicht problematisch, zeigt aber, dass ein Teil des Ergebnisses nicht nur aus dem Halten bis Endfälligkeit stammt. Für einen Anleger, der maximale Planbarkeit sucht, ist das kein Nachteil, aber man sollte verstehen, dass die Ausschüttungen nicht ausschließlich aus laufender Verzinsung gespeist werden. Die ausschüttende Struktur macht den Fonds eher für Einkommensinvestoren interessant als für rein thesaurierungsorientierte Anleger.
Die Mittelzuflüsse fallen ebenfalls positiv auf. Im ersten Rumpfgeschäftsjahr wuchs der Fonds auf insgesamt 66,1 Mio. Euro, davon entfallen gut 50,0 Mio. Euro auf die X-Tranche und 16,1 Mio. Euro auf die I-Tranche. Das zeigt eine ordentliche Marktakzeptanz kurz nach Auflage. Gleichzeitig ist der Fonds noch nicht besonders groß. Das ist nicht zwingend negativ, bedeutet aber: Die langfristige Marktposition und Belastbarkeit des Produkts müssen sich erst noch beweisen.
Kritischer sehen würde ich aus Anlegerperspektive die Nachhaltigkeitsdimension. Der Fonds fördert keine nachhaltigen Merkmale nach Artikel 8 oder 9 SFDR, berücksichtigt keine EU-Taxonomie-Kriterien und bezieht derzeit auch die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren (PAI) nicht systematisch ein. Für klassische Rentenanleger mag das zweitrangig sein. Für Investoren mit ESG-Vorgaben ist der Fonds damit aber klar nicht passend.
Unterm Strich ist der Jahresbericht insgesamt vertrauenswürdig und sauber aufgebaut. Das unabhängige Prüfungsurteil von PwC ist uneingeschränkt. Für Anleger spricht das für eine ordentliche Berichtsqualität und formale Verlässlichkeit.
Fazit aus Anlegersicht:
Der HI-Basisfonds EUR Covered Bonds 1–5 ist ein solider, kostengünstiger und defensiver Rentenfonds mit Fokus auf ein qualitativ starkes Marktsegment. Er eignet sich vor allem für Anleger, die im Euro-Raum eine relativ schwankungsarme Alternative zu länger laufenden Anleihefonds suchen und mit überschaubarem Renditepotenzial zufrieden sind. Besonders attraktiv wirkt die X-Tranche wegen der niedrigeren Kosten. Weniger geeignet ist der Fonds für Anleger, die hohe Renditen, starkes Kurssteigerungspotenzial oder eine ausgeprägte ESG-Ausrichtung erwarten.
Für ein defensives Anleihebaustein im Portfolio wirkt der Fonds überzeugend, aber eher als Stabilisator und Ertragsbaustein als als Renditetreiber.
