Der Jahresabschluss 2024 der Windpark Mattheshöhe GmbH & Co. KG zeigt ein operativ aktives Windparkprojekt mit stabilen Umsätzen – zugleich aber mit einer sehr schlanken Eigenkapitalbasis und erheblicher Fremdfinanzierung. Aus Anlegersicht ergibt sich ein Spannungsfeld zwischen laufender Ertragskraft und bilanzieller Hebelwirkung.
Umsatz erholt sich – aber unter früherem Niveau
Die Umsatzerlöse steigen 2024 auf 3,08 Mio. Euro (Vorjahr: 2,89 Mio. Euro). Nach dem starken Jahr 2022 mit über 5 Mio. Euro bleibt das Niveau jedoch deutlich darunter.
Das zeigt zweierlei:
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Der Park erwirtschaftet stabile laufende Einnahmen.
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Die Ergebnisvolatilität ist erheblich – vermutlich wind- und marktpreisbedingt.
Für Investoren ist entscheidend, ob 2024 eher ein Normaljahr oder weiterhin ein unterdurchschnittliches Ertragsjahr darstellt.
Sachanlagen sinken – normale Abschreibungsphase
Das Anlagevermögen reduziert sich von 11,69 Mio. Euro auf 10,82 Mio. Euro. Dieser Rückgang resultiert aus planmäßigen Abschreibungen.
Die Bilanzsumme sinkt damit weiter auf 13,4 Mio. Euro (Vorjahr: 14,19 Mio. Euro; 2022 noch 17,13 Mio. Euro). Das Projekt befindet sich klar in der Abschreibungs- und Tilgungsphase.
Eigenkapital extrem niedrig
Auffällig ist die Eigenkapitalstruktur:
Das ausgewiesene Eigenkapital beträgt lediglich 100.000 Euro – exakt in Höhe des Kommanditkapitals. Ein Bilanzgewinn wird nicht ausgewiesen, obwohl laut Anhang ein Jahresüberschuss von 1,379 Mio. Euro erzielt wurde.
Dieser Überschuss soll direkt den Gesellschafterkonten gutgeschrieben werden und erscheint daher nicht als klassischer Bilanzgewinn.
Rechnerisch bedeutet das: Die Eigenkapitalquote liegt bei unter 1 Prozent der Bilanzsumme. Die Gesellschaft arbeitet faktisch mit einem maximalen Fremdkapitalhebel.
Verschuldung bleibt hoch – aber rückläufig
Die Verbindlichkeiten betragen 12,59 Mio. Euro (Vorjahr: 13,44 Mio. Euro). Die Verschuldung wurde also um rund 850.000 Euro reduziert.
Die Laufzeitenstruktur:
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1,14 Mio. Euro kurzfristig
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7,78 Mio. Euro mit Restlaufzeit über fünf Jahre
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Gesamtbestand langfristiger Finanzverbindlichkeiten weiterhin dominant
Das Projekt ist klar fremdfinanziert. Das Modell funktioniert nur, solange Cashflows stabil bleiben.
Liquidität verbessert sich
Die liquiden Mittel steigen auf 1,14 Mio. Euro (Vorjahr: 779.000 Euro). Das ist positiv zu werten.
Gleichzeitig sinken die Forderungen gegen Gesellschafter deutlich (von 1,14 Mio. Euro auf 464.000 Euro). Das verbessert die Bilanzqualität, da Mittel weniger konzernintern gebunden sind.
Rückstellungen steigen moderat
Die Rückstellungen (712 Tsd. Euro) berücksichtigen insbesondere Rückbau- und sonstige Verpflichtungen. Sie steigen gegenüber dem Vorjahr leicht.
Langfristig wird der Rückbau der Anlagen ein bedeutender Liquiditätsfaktor sein.
Extremes Hebelmodell – Chance und Risiko
Das Projekt weist eine typische Infrastrukturfinanzierung auf:
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Minimales Eigenkapital
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Hohe Bankverbindlichkeiten
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Stabile Cashflows als Basis
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Laufende Tilgung aus Betriebsergebnissen
Solange die Umsätze ausreichend bleiben, funktioniert dieses Modell gut. Bei schwachem Windjahr, Marktpreisschwäche oder technischen Problemen wirkt der Hebel jedoch umso stärker negativ.
Fazit aus Anlegersicht
Die Windpark Mattheshöhe GmbH & Co. KG erwirtschaftet solide operative Erlöse und tilgt planmäßig ihre Schulden. Die Liquidität hat sich verbessert, das Projekt wirkt technisch etabliert.
Gleichzeitig ist die Eigenkapitalbasis extrem dünn. Die Gesellschaft ist stark fremdfinanziert und damit empfindlich gegenüber externen Schwankungen.
Positiv:
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Stabile Umsätze
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Schuldenabbau
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Verbesserte Liquidität
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Kein Personalrisiko
Kritisch:
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Sehr niedrige Eigenkapitalquote
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Hoher Fremdkapitalhebel
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Ergebnisvolatilität im Zeitvergleich
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Abhängigkeit von Windaufkommen und Strompreisen
Für Anleger ist es ein klassisches, hochgehebeltes Infrastrukturprojekt: Berechenbar im Normalbetrieb – anfällig im Stressszenario. Entscheidend bleibt, ob die kommenden Jahre eher wie 2024 oder wie das außergewöhnlich starke Jahr 2022 verlaufen.
