Der Fonds ZSDefensiv verfolgt konsequent eine defensive, breit diversifizierte Anlagestrategie mit dem Ziel, stabile absolute Erträge weitgehend unabhängig von der allgemeinen Börsenentwicklung zu erzielen. Aktienfonds sind explizit ausgeschlossen, stattdessen investiert der Fonds überwiegend in ausgewogene Mischfonds, Rentenfonds, Geldmarktfonds sowie ergänzend in Indexzertifikate. Dieses Konzept richtet sich klar an sicherheitsorientierte Anleger mit Fokus auf Kapitalerhalt und moderatem Wertzuwachs.
Marktumfeld und Managementleistung
Das Berichtsjahr war von außergewöhnlich hoher Unsicherheit geprägt: geopolitische Spannungen (Ukrainekrieg), eine restriktive bzw. wechselhafte Geldpolitik, starke Währungsschwankungen (insbesondere ein schwacher US-Dollar) sowie protektionistische Maßnahmen der USA belasteten die globalen Kapitalmärkte. Vor diesem Hintergrund ist hervorzuheben, dass das Fondsmanagement bewusst auf Stabilität, Liquidität und Risikoreduktion setzte. Die hohe Diversifikation über verschiedene Zielfonds und Anlageklassen erwies sich dabei als zentrales Instrument zur Begrenzung von Volatilität.
Portfolio- und Risikostruktur
Zum Stichtag 30.09.2025 bestand das Fondsvermögen zu rund 56 % aus Investmentfonds, ergänzt um ca. 17 % Zertifikate, etwa 18 % Geldmarktfonds sowie knapp 10 % Bankliquidität. Diese Struktur unterstreicht den defensiven Charakter und bietet gleichzeitig ausreichende Flexibilität für zukünftige Marktanpassungen. Positiv aus Anlegersicht ist die hohe Liquiditätsquote, die als Sicherheitspuffer dient, allerdings zulasten höherer Renditechancen geht. Der Fonds verzichtete im gesamten Berichtszeitraum nahezu vollständig auf Umschichtungen, was Transaktionskosten vermied, aber auch auf eine sehr vorsichtige Positionierung hindeutet.
Wertentwicklung und Kosten
Die Wertentwicklung lag im Berichtszeitraum bei +3,46 % (nach BVI-Methode, ohne Ausgabeaufschläge). Angesichts des schwierigen Marktumfelds ist dieses Ergebnis als solide, wenn auch nicht herausragend zu bewerten. Die Performance resultierte überwiegend aus nicht realisierten Kursgewinnen, während das ordentliche Nettoergebnis aufgrund der laufenden Kosten negativ ausfiel. Die Gesamtkostenquote von 1,92 % p.a. bewegt sich im marktüblichen Rahmen für einen aktiv gemanagten, mehrstufigen Fonds, schmälert jedoch spürbar die laufenden Erträge.
Langfristige Einordnung aus Anlegersicht
Über die letzten vier Geschäftsjahre zeigt sich ein stetiger Anstieg des Anteilwertes von 985,72 EUR (2021/22) auf 1.151,14 EUR (2024/25). Dies spricht für eine langfristig stabile Entwicklung bei moderatem Risiko. Der Fonds eignet sich damit insbesondere für risikoaverse Anleger, die Wert auf Kapitalstabilität, breite Streuung und geringe Schwankungen legen und dafür bewusst auf höhere Renditechancen verzichten.
Fazit
Der Jahresbericht bestätigt den Charakter des ZSDefensiv als defensives Basisinvestment. In einem extrem herausfordernden Marktumfeld konnte das Fondsmanagement Kapital erhalten und einen moderaten Wertzuwachs erzielen. Für chancenorientierte Anleger ist die Rendite begrenzt, für sicherheitsorientierte Investoren stellt der Fonds jedoch eine solide, gut kontrollierte Anlagelösung dar – insbesondere als stabilisierender Baustein in einem diversifizierten Gesamtportfolio.
