Die HANSAINVEST Hanseatische Investment-Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in Hamburg hat den Jahresbericht für den Fonds Hertford Capital -I-, Hertford Capital -R- und Hertford Capital -S- vorgelegt. Als externer Anlageberater ist die Hertford Capital GmbH, Stuttgart, unter dem Haftungsdach der BN & Partners Capital AG, Erftstadt, genannt; die Portfolioverwaltung ist an DONNER & REUSCHEL Luxemburg S.A., Luxemburg, ausgelagert. Aus Anlegersicht zeigt der Bericht vor allem eines: Der Fonds hat im Geschäftsjahr 2025/26 deutlich an Wert verloren, während zugleich weiteres Kapital abgeflossen ist.
Zum Stichtag 30. Juni 2026 verwaltete das Sondervermögen noch 7,53 Mio. Euro. Der Anteilwert lag bei 94,66 Euro für die S-Klasse, 89,37 Euro für die R-Klasse und 93,24 Euro für die I-Klasse. Gegenüber dem Vorjahr ist das ein spürbarer Rückgang: Die S-Klasse fiel von 132,54 Euro auf 94,66 Euro, die R-Klasse von 126,04 Euro auf 89,37 Euro und die I-Klasse von 130,91 Euro auf 93,24 Euro. Für Anleger bedeutet das: Die schwache Entwicklung war nicht nur buchhalterisch, sondern direkt im Depot sichtbar.
Vermögen und Wertentwicklung
Das Fondsvermögen sank im Geschäftsjahr deutlich. Die S-Klasse schrumpfte von 6,73 Mio. Euro auf 4,38 Mio. Euro, die R-Klasse von 1,40 Mio. Euro auf 0,83 Mio. Euro und die I-Klasse von 4,45 Mio. Euro auf 2,33 Mio. Euro. Hintergrund war vor allem die negative Wertentwicklung, aber auch Nettoabflüsse: In der S-Klasse beliefen sich die Mittelabflüsse netto auf 505.733,67 Euro, in der R-Klasse auf 185.857,13 Euro und in der I-Klasse auf 901.716,86 Euro. Besonders die I-Klasse war damit von Rückgaben geprägt.
Das Geschäftsjahr war ertragsseitig gemischt, aber im Ergebnis klar negativ. Zwar erzielte der Fonds laufende Erträge aus Dividenden und Zinsen; der ordentliche Nettoertrag betrug bei der S-Klasse 42.118,15 Euro, bei der R-Klasse 691,09 Euro und bei der I-Klasse 13.950,87 Euro. Das eigentliche Problem lag jedoch bei den Veräußerungsgeschäften und den nicht realisierten Kursbewegungen. Die S-Klasse verbuchte realisierte Verluste von netto 147.232,50 Euro und zusätzlich nicht realisierte Verluste von 1,76 Mio. Euro. Daraus ergab sich ein Jahresergebnis von minus 1,87 Mio. Euro. Auch die R-Klasse kam auf minus 392.029,06 Euro, die I-Klasse auf minus 1,22 Mio. Euro.
Für Anleger ist wichtig: Das schwache Ergebnis stammt nicht primär aus fehlenden laufenden Ausschüttungserträgen, sondern vor allem aus Kursverlusten und dem Minus aus Aktienverkäufen. Der Fonds war damit 2025/26 klar von Markt- und Bewertungsrisiken getroffen.
Kosten
Die laufenden Kosten waren für einen spezialisierten Nebenwertefonds nicht ungewöhnlich, fielen aber spürbar ins Gewicht. In der S-Klasse betrug die Verwaltungsvergütung 48.822,78 Euro, die Verwahrstellenvergütung 4.164,49 Euro und die Prüfungs- und Veröffentlichungskosten 6.336,05 Euro. In der R-Klasse lagen diese Positionen bei 17.706,43 Euro, 845,92 Euro und 1.760,48 Euro. In der I-Klasse waren es 42.562,44 Euro, 2.721,85 Euro und 4.349,65 Euro.
Die Gesamtkostenquote lag bei 1,10 % für die S-Klasse, 1,84 % für die R-Klasse und 1,41 % für die I-Klasse. Aus Anlegersicht ist auffällig, dass die R-Klasse die höchste Kostenquote trägt. Die Verwaltungsvergütung ist dort mit 1,60 % pro Jahr auch am höchsten, während die S-Klasse bei 0,90 % und die I-Klasse bei 1,20 % liegt. Eine performanceabhängige Vergütung fiel in keiner Anteilklasse an.
Im Verhältnis zu den Erträgen ist die Kostenbelastung insbesondere bei der R-Klasse hoch: Dem ordentlichen Nettoertrag von nur 691,09 Euro standen dort Aufwendungen von 18.157,44 Euro gegenüber. Zwar wurden diese Kosten durch Dividenden und Zinsen teilweise getragen, doch das Ergebnis blieb dennoch klar negativ. Bei den anderen Klassen überstiegen die Erträge die laufenden Aufwendungen zwar ebenfalls nicht nachhaltig die Bewertungsverluste, die Kosten verstärkten aber den Druck auf das Ergebnis.
Portfolio und größte Positionen
Der Fonds blieb seiner Strategie treu: Er investiert mindestens 51 % in Aktien und Aktien gleichwertige Papiere, vor allem in europäische Small- und Micro Caps, mit Schwerpunkt auf Software und Online-Marktplätzen. Zum 30. Juni 2026 bestand das Portfolio aus 20 Einzeltiteln nach 23 im Vorjahr. Das spricht für eine weiterhin konzentrierte Aufstellung mit wenigen, gezielt ausgewählten Beteiligungen.
Das Wertpapiervermögen machte 98,35 % des Fondsvermögens aus, Bankguthaben rund 1,90 %. Der Liquiditätspuffer war also gering, aber vorhanden. Der Fonds war damit fast vollständig in Aktien investiert und blieb stark auf einzelne Geschäftsmodelle angewiesen. Zu den größten Positionen zählten Baltic Classifieds Group mit 659.592,97 Euro, Schibsted ASA mit 629.419,68 Euro, Planisware mit 584.320,00 Euro, SMG Swiss Marketpl.Grp Hldg AG mit 566.246,14 Euro, Scout24 mit 545.250,00 Euro und Sidetrade mit 380.700,00 Euro. Weitere größere Positionen waren Karnov Group, Carasent, Helios Towers, Mortgage Advice Bureau und ATOSS Software.
Regional zeigt sich ein klarer Europa-Schwerpunkt, allerdings mit Währungsrisiken durch Pfund, Kronen und Franken. Branchenmäßig dominieren digitale Marktplätze, Software und informationsnahe Geschäftsmodelle. Aus Anlegersicht ist die Konzentration auf wenige Nebenwerte ein zentrales Risiko, weil einzelne Kursrückschläge das Gesamtergebnis spürbar beeinflussen können.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht nennt als Hauptrisiken Marktpreisrisiken, Liquiditätsrisiken bei Small Caps, Währungsrisiken und operationelle Risiken. Gerade die Kombination aus kleiner Marktkapitalisierung und begrenzter Handelbarkeit kann in schwächeren Marktphasen belastend sein. Hinzu kommen geopolitische Unsicherheiten und eine erhöhte Volatilität an den Börsen. Auffällig ist außerdem, dass das Portfolio gegenüber dem Vorjahr kleiner geworden ist: Die Zahl der Einzeltitel sank von 23 auf 20.
Positiv ist, dass keine Derivate eingesetzt wurden und keine Wertpapierleihegeschäfte abgeschlossen wurden. Auch Nachhaltigkeitsrisiken wurden nach Festlegung der Anlagestrategie nicht berücksichtigt; der Fonds ist als Artikel-6-Produkt eingestuft. Das mag zur Strategie passen, ist für Anleger aber eine klare Information zur Einordnung des Produkts.
Fazit für Anleger
Der Jahresbericht zeigt einen Fonds mit klarer Strategie, aber schwacher Bilanz: hohe Kursverluste, negative Veräußerungsergebnisse und deutliche Mittelabflüsse haben das Fondsvermögen spürbar reduziert. Ausschüttungen gab es in keiner Anteilklasse; die Erträge wurden vollständig wiederangelegt oder vorgetragen. Der unabhängige Abschlussprüfer bestätigt zugleich, dass der Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den gesetzlichen Vorschriften entspricht und ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse des Fonds vermittelt.