Die HANSAINVEST Hanseatische Investment-Gesellschaft mit beschränkter Haftung, Hamburg, hat den Jahresbericht für den Fonds BRW Global Bond V;BRW Global Bond Institutional veröffentlicht. Verwaltet wird das Sondervermögen von HANSAINVEST; das Portfoliomanagement ist an die BRW Finanz AG, Braunschweig, ausgelagert. Für Anleger ist vor allem auffällig: Beide Anteilklassen erzielten zwar eine positive Wertentwicklung, gleichzeitig kam es im Geschäftsjahr zu deutlichen Mittelabflüssen und zu einer geplanten Verschmelzung des Fonds auf ein anderes Sondervermögen per Ende August 2026.
Unterm Strich blieb das Fondsvermögen wegen der Rückgaben und der Ausschüttung unter dem Vorjahresniveau. Zugleich zeigt der Bericht, dass der Fonds stark von Staatsanleihen, insbesondere aus Deutschland und den USA, sowie von High-Yield-ETF-Bausteinen geprägt war. Die Erträge kamen überwiegend aus Zinsen, während das realisierte Ergebnis wegen Verkäufen mit Verlusten negativ ausfiel; die Gesamtjahresergebnisse wurden erst durch die positiven nicht realisierten Bewertungseffekte ins Plus gedreht.
Vermögen und Wertentwicklung
Das Fondsvermögen sank zum 30. Juni 2026 auf 39,05 Millionen Euro. Davon entfielen 21,40 Millionen Euro auf BRW Global Bond V und 17,65 Millionen Euro auf BRW Global Bond Institutional. Zum Start des Geschäftsjahres lagen die Werte noch bei 23,01 Millionen Euro beziehungsweise 32,44 Millionen Euro. Der Rückgang erklärt sich vor allem durch Nettoabflüsse: bei der Anteilklasse V flossen netto 1,33 Millionen Euro ab, bei der Institutional-Anteilklasse sogar 14,33 Millionen Euro. Zusätzlich wurde für das Vorjahr ausgeschüttet.
Der Anteilwert lag am Stichtag bei 85,73 Euro für BRW Global Bond V und bei 85,65 Euro für BRW Global Bond Institutional. Gegenüber dem Vorjahr bedeutet das jeweils einen leichten Rückgang des Anteilwerts, obwohl die Jahresrendite positiv war. Die Wertentwicklung für den Berichtszeitraum betrug 1,50 Prozent für die Anteilklasse V und 1,32 Prozent für die Institutional-Klasse. Anleger sollten daraus vor allem mitnehmen: Die laufende Fondserholung reichte nicht aus, um Ausschüttung, Abflüsse und zwischenzeitliche Verluste vollständig zu kompensieren.
Erträge, Verluste und Ergebnisquellen
Die Erträge kamen im Wesentlichen aus Zinsen. Bei BRW Global Bond V summierten sich die Erträge auf 562.718,72 Euro, davon 128.199,01 Euro aus inländischen Wertpapieren und 335.155,89 Euro aus ausländischen Wertpapieren. Bei BRW Global Bond Institutional lagen die Erträge bei 463.118,71 Euro. Zusätzlich trugen Investmentanteile zu den Einnahmen bei. Das ist für Anleger positiv, weil der Fonds weiterhin einen laufenden Zinsstrom erwirtschaftet hat.
Gleichzeitig fiel das realisierte Ergebnis negativ aus. Bei BRW Global Bond V standen realisierte Gewinne von 911.488,60 Euro realisierten Verlusten von 1.715.848,99 Euro gegenüber; daraus ergab sich ein Veräußerungsergebnis von minus 804.360,39 Euro. Bei der Institutional-Klasse war das Bild ähnlich: 1.194.983,16 Euro realisierte Gewinne standen 1.860.700,86 Euro realisierten Verlusten gegenüber. Aus Anlegersicht ist das auffällig, weil die positiven laufenden Erträge also nicht ausreichten, um die Verluste aus Verkäufen zu überkompensieren.
Das Geschäftsjahr endete dennoch mit einem positiven Gesamtergebnis von 314.249,43 Euro für BRW Global Bond V und 417.276,17 Euro für BRW Global Bond Institutional. Möglich wurde das vor allem durch positive nicht realisierte Bewertungseffekte: Die noch nicht realisierten Verluste verringerten sich bzw. drehten ins Positive, sodass das nicht realisierte Ergebnis jeweils klar im Plus lag. Für Anleger bedeutet das: Die Ergebnislage beruhte nicht nur auf vereinnahmten Erträgen, sondern in erheblichem Maß auf Marktwertveränderungen im Portfolio.
Kosten
Die laufenden Kosten sind im Branchenvergleich nicht niedrig: Die Gesamtkostenquote lag bei 1,08 Prozent für BRW Global Bond V und bei 0,88 Prozent für BRW Global Bond Institutional. In den Aufwendungen schlugen bei V 198.910,80 Euro Verwaltungsvergütung und 11.179,74 Euro Verwahrstellenvergütung zu Buche; bei der Institutional-Klasse waren es 182.862,34 Euro und 13.254,99 Euro. Hinzu kamen Prüfungs-, Veröffentlichungs- und sonstige Aufwendungen. Der Fonds hat damit einen spürbaren Teil der Erträge für laufende Verwaltung und Infrastruktur aufgewendet.
Im Verhältnis zu den Erträgen ist das wichtig: Zwar lagen die ordentlichen Nettoerträge bei 355.712,65 Euro beziehungsweise 327.592,52 Euro, doch nach den Verkäufen mit Verlusten wurde das Jahresergebnis erst durch Marktgewinne gerettet. Für Anleger heißt das: Die Kosten wurden zwar aus dem laufenden Ergebnis grundsätzlich getragen, sie mindern aber die Nettorendite deutlich und erhöhen den Druck, dass die Marktseite des Portfolios funktioniert.
Portfolio und größte Positionen
Das Portfolio war klar an Renten ausgerichtet. Zum Stichtag entfielen 71,56 Prozent des Fondsvermögens auf Anleihen, 25,58 Prozent auf Investmentanteile und 2,19 Prozent auf Bankguthaben; Derivate wirkten mit minus 0,19 Prozent leicht wertmindernd. Innerhalb der Anleihen dominierte eine Mischung aus deutschen und US-amerikanischen Staatsanleihen. Als größte direkte Positionen erscheinen mehrere Bundesanleihen mit jeweils rund 5 Prozent Fondsgewicht, unter anderem Laufzeiten bis 2033, 2034, 2035 und 2036, sowie US-Treasuries mit Laufzeiten bis 2032, 2033, 2036 und 2037.
Die Investmentanteile konzentrierten sich auf High-Yield-ETFs. Zu den größten Positionen zählten mehrere börsengehandelte Fonds wie db x-tr-II iBoxx Euro High Yield Bond ETF, iShares Euro High Yield Corporate Bond, iShares Euro High Yield Corporate Bond ESG U.ETF, SPDR Barclays Euro High Yield Bond ETF und Xtrackers EUR High Yield Corporate Bond ETF, jeweils mit rund 5 Prozent des Fondsvermögens. Aus Anlegersicht ist das ein wichtiger Hinweis: Der Fonds bleibt zwar defensiv über Staatsanleihen geprägt, nimmt aber über die ETFs gezielt höher verzinsliche, risikoreichere Unternehmensanleihen ins Portfolio.
Die Liquiditätsquote lag mit rund 2 Prozent niedrig. Das spricht für eine weitgehend investierte Struktur, lässt aber nur begrenzten Puffer für Marktstress oder größere Rückgaben. Dass der Fonds zugleich in sechs High-Yield-ETFs investierte, zeigt eine stärkere Beimischung von Kreditrisiken als zu Beginn des Geschäftsjahres, als die direkt gehaltenen Staatsanleihen noch etwa 98 Prozent des aktiven Rentenportfolios ausmachten.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht nennt die klassischen Risiken eines Anleihefonds: Marktpreisrisiken, Zinsänderungsrisiken, Adressenausfallrisiken, Liquiditätsrisiken, Bonitätsrisiken, Währungsrisiken und Risiken aus Derivategeschäften. Besonders relevant für Anleger sind dabei die Zinsänderungs- und Bonitätsrisiken, weil der Fonds sowohl Staatsanleihen als auch High-Yield-Bausteine hält. Hinzu kommen Währungsrisiken durch die US-Dollar-Positionen sowie das Risiko, dass Derivate zur Absicherung oder Steuerung auch Verluste verstärken können.
Aus Anlegersicht auffällig ist vor allem die Kombination aus hohen Mittelabflüssen, einer negativen realisierten Ergebnisseite und der geplanten Verschmelzung des Sondervermögens zum 31. August 2026 auf BRW Opportunities. Das spricht für eine strategische Neuordnung des Produkts. Außerdem war das Transaktionsvolumen mit 413,48 Millionen Euro sehr hoch, was auf eine aktive Umschichtung des Portfolios hindeutet. Die Rendite blieb zwar positiv, die Entwicklung war aber nicht stabil genug, um die Abflüsse aufzufangen.
Fazit für Anleger
Der Fonds hat im Berichtsjahr trotz schwieriger Markt- und Handelsbedingungen ein kleines Plus erwirtschaftet, blieb aber von Rückgaben, Umschichtungen und Verkaufserlösen mit Verlusten geprägt. Die Ausschüttung betrug für beide Anteilklassen 2,25 Euro je Anteil; der Fonds war damit ausschüttend. Der unabhängige Abschlussprüfer bescheinigt dem Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen die Übereinstimmung mit den Vorschriften des KAGB. Für Anleger ist das Fazit daher zweigeteilt: ordentliche laufende Zinseinnahmen und positive Gesamtergebnisse, aber deutliche Mittelabflüsse, erhöhte Umschichtungen und eine anstehende Verschmelzung, die den Charakter der Anlage verändern kann.