Die HANSAINVEST Hanseatische Investment-Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in Hamburg legt als Herausgeberin und verwaltende Gesellschaft den Jahresbericht für den Fonds TBF ATTILA GLOBAL OPPORTUNITY EUR F, EUR I und EUR R vor. Das Portfoliomanagement ist an die TBF Global Asset Management GmbH in Singen ausgelagert. Für Anleger ist vor allem wichtig: Der Fonds hat im Geschäftsjahr 2025/26 deutlich zugelegt, profitierte vor allem von Aktien- und Derivateerträgen, zeigte aber auch eine klare Kostenbelastung und einen spürbaren Mittelabfluss in der Anteilklasse EUR F.
Das gesamte Fondsvermögen belief sich zum 30. Juni 2026 auf 43,83 Mio. Euro. Der Nettoinventarwert je Anteil stieg in der Anteilklasse EUR I auf 1.804,07 Euro, in der Anteilklasse EUR R auf 134,48 Euro und in der Anteilklasse EUR F auf 19.644,86 Euro. Aus Anlegersicht ist damit vor allem der kräftige Wertzuwachs bemerkenswert: Gegenüber dem Vorjahr legte der Anteilwert der EUR-I-Klasse von 1.432,68 Euro auf 1.804,07 Euro zu, die EUR-R-Klasse von 107,21 Euro auf 134,48 Euro und die EUR-F-Klasse von 14.738,34 Euro auf 19.644,86 Euro.
Vermögen und Wertentwicklung
Die Entwicklung des Sondervermögens zeigt ein differenziertes Bild. Die EUR-I-Klasse wuchs durch ein Netto-Mittelplus von 1,35 Mio. Euro und ein Geschäftsjahresergebnis von 3,65 Mio. Euro auf 17,32 Mio. Euro. Die EUR-R-Klasse verzeichnete ebenfalls Zuflüsse von netto 1,27 Mio. Euro und kam auf 4,27 Mio. Euro. Anders sah es bei der EUR-F-Klasse aus: Dort kam es zu Nettoabflüssen von 3,40 Mio. Euro. Trotzdem stieg das Fondsvermögen dank des positiven Ergebnisses von 5,84 Mio. Euro auf 22,24 Mio. Euro. Für Anleger ist das ein Hinweis darauf, dass die Performance trotz Abflüssen getragen hat.
Der Ergebnisbeitrag kam überwiegend aus Kurs- und Bewertungsgewinnen, nicht aus laufenden Erträgen. In der EUR-I-Klasse standen Erträge von 152.626 Euro Aufwendungen von 659.463 Euro gegenüber; der ordentliche Nettoertrag war damit mit minus 506.836 Euro klar negativ. Erst die realisierten Gewinne von 3,33 Mio. Euro und die nicht realisierten Gewinne von 2,59 Mio. Euro beziehungsweise der positive Bewertungsbeitrag von insgesamt 2,52 Mio. Euro machten das Gesamtergebnis von 3,65 Mio. Euro möglich. Ein ähnliches Muster zeigt sich in der EUR-R-Klasse mit einem negativen ordentlichen Nettoertrag von 142.635 Euro und einem Gesamtergebnis von 759.066 Euro. Die EUR-F-Klasse war mit 192.465 Euro Erträgen und nur 40.864 Euro Aufwendungen deutlich ertragsstärker; ihr ordentlicher Nettoertrag lag bei 151.601 Euro, das Jahresergebnis bei 5,84 Mio. Euro.
Kosten
Die Kosten bleiben ein zentraler Punkt. In der EUR-I-Klasse betrug die Verwaltungsvergütung 599.580 Euro, davon 466.757 Euro erfolgsabhängig. Hinzu kamen 5.905 Euro Verwahrstellenvergütung, 7.750 Euro Prüfungs- und Veröffentlichungskosten sowie 4.724 Euro sonstige Aufwendungen. Die Total Expense Ratio lag bei 1,03 Prozent. In der EUR-R-Klasse fiel die Verwaltungsvergütung mit 125.874 Euro ebenfalls spürbar ins Gewicht; die TER lag mit 1,54 Prozent sogar höher als bei der I-Klasse. Die EUR-F-Klasse kam wegen des institutionellen Gebührenmodells auf eine deutlich niedrigere TER von 0,20 Prozent.
Aus Anlegersicht auffällig ist, dass die Kosten in den Anteilklassen I und R einen beträchtlichen Teil der laufenden Erträge aufzehren. Das zeigt sich daran, dass die ordentlichen Erträge in beiden Klassen nicht ausreichten, um die Aufwendungen zu decken. Die Performanceabhängigkeit der Vergütung macht die Kosten zudem schwankungsanfällig; bei der EUR-I-Klasse belief sich die performanceabhängige Vergütung auf 466.757 Euro, bei EUR R auf 86.637 Euro. Für die EUR-F-Klasse waren in der Übersicht keine performanceabhängigen Vergütungen ausgewiesen.
Portfolio und größte Positionen
Das Portfolio war klar auf Aktien ausgerichtet. Zum Stichtag entfielen 95,76 Prozent des Fondsvermögens auf Aktien, 0,29 Prozent auf Derivate und 5,49 Prozent auf Bankguthaben; nach Abzug der Verbindlichkeiten ergab sich das Fondsvermögen von 43,83 Mio. Euro. Regionale Schwerpunkte lagen sichtbar in Nordamerika und ausgewählten Industrieländern Asiens und Europas. Unter den größten Einzelpositionen finden sich unter anderem Palo Alto Networks mit 3,95 Prozent des Fondsvermögens, Vertiv mit 3,61 Prozent, GE Vernova mit 3,40 Prozent, Taiwan Semiconductor mit 3,34 Prozent, NVIDIA mit 3,11 Prozent, Coca-Cola mit 3,08 Prozent, Alphabet mit 3,06 Prozent und Siemens Energy mit 2,95 Prozent.
Daneben hielten die Fondsmanager weitere breit gestreute Titel aus Technologie, Industrie, Gesundheit und Rohstoffen, etwa Microsoft, Amazon, Broadcom, AbbVie, Eli Lilly, Zoetis, AstraZeneca, Franco-Nevada, HudBay Minerals, Ivanhoe Mines und Bombardier. Für Anleger spricht die breite Streuung über Branchen und Länder zunächst gegen ein extremes Einzeltitelrisiko. Gleichzeitig bleibt der Fonds stark aktienlastig, sodass die Wertentwicklung naturgemäß empfindlich auf Börsenbewegungen reagiert.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht nennt als Hauptgefahren Marktpreisrisiken, Währungsrisiken und operationelle Risiken. Das Marktpreisrisiko wurde zusätzlich über Aktienfutures gesteuert; konkret war per Stichtag ein E-Mini S&P 500 Index Future mit einem Marktwert von 99.430 Euro sowie ein Devisentermingeschäft USD/EUR von 26.324 Euro offen. Der durchschnittliche Leverage durch Derivategeschäfte lag bei 1,55. Aus Anlegersicht ist außerdem auffällig, dass der Fonds zwar liquide Titel hielt und dadurch das Liquiditätsrisiko begrenzte, zugleich aber stark von geopolitischen und makroökonomischen Unsicherheiten abhängig bleibt.
Wesentlich ist auch die Kombination aus negativen ordentlichen Nettoerträgen in den Klassen I und R sowie hohen erfolgsabhängigen Vergütungen in diesen Anteilklassen. Zudem kam es bei der F-Klasse zu Nettoabflüssen von 3,40 Mio. Euro, was auf eine schwächere Nachfrage oder Umschichtungen hindeuten kann. Positiv ist dagegen, dass der Fonds im Geschäftsjahr deutliche realisierte Gewinne erzielte, vor allem aus Aktienverkäufen; Verluste stammten ebenfalls überwiegend aus Aktienveräußerungen und dem Handel mit Indexfutures.
Fazit für Anleger
Die EUR-I- und EUR-R-Klassen wurden ausgeschüttet, die EUR-F-Klasse thesaurierte die Erträge. Insgesamt zeigt der Bericht einen aktiv gemanagten, stark aktienorientierten Fonds, der im Geschäftsjahr 2025/26 klar vom freundlichen Marktumfeld und von Einzeltitelgewinnen profitierte, zugleich aber laufende Kosten und negative ordentliche Ergebnisse in Teilen nur durch Kursgewinne kompensieren konnte. Der Abschlussprüfer bestätigt, dass der Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des KAGB entspricht und ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens vermittelt.