Die Kapitalverwaltungsgesellschaft HANSAINVEST Hanseatische Investment-Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in Hamburg legt mit diesem Jahresbericht den High Conviction Fund S, High Conviction Fund R und High Conviction Fund I vor; das Portfoliomanagement ist an die FOCAM AG in Frankfurt am Main ausgelagert. Aus Anlegersicht zeigt der Bericht einen konsequent aktienlastigen, stark konzentrierten Fonds, der im Geschäftsjahr 2025/2026 von der positiven Entwicklung der Aktienmärkte profitierte, dessen Ergebnis aber wesentlich von hohen Verwaltungsgebühren und einer sehr aktiven Titelrotation geprägt war.
Vermögen und Wertentwicklung
Das Fondsvermögen lag zum 30. Juni 2026 bei 12,48 Mio. Euro. Davon entfielen 11,02 Mio. Euro auf Aktien, also 88,34 Prozent des Fondsvermögens, während 1,94 Mio. Euro als Bankguthaben gehalten wurden. Die Aktienquote blieb damit klar hoch und lag laut Bericht überwiegend bei über 90 Prozent, also genau in der Nähe des vom Fonds verfolgten offensiven Aktienansatzes.
Der Nettozufluss war im Berichtsjahr uneinheitlich: Die Anteilklasse S verzeichnete Nettoabflüsse von 1,22 Mio. Euro, die Klasse R einen Nettozufluss von 87.082 Euro und die Klasse I einen kräftigen Nettozufluss von 3,88 Mio. Euro. Insgesamt wuchs der Fonds damit vor allem über die institutionelle Anteilklasse I. Für Anleger bedeutet das: Das Fondsvolumen ist nicht breit über alle Anteilklassen gewachsen, sondern stark von Zuflüssen in einer einzelnen Tranche getragen worden.
Bei den Anteilwerten zeigt sich ein deutliches Plus gegenüber dem Vorjahr: S stieg von 1.806,48 Euro auf 3.102,32 Euro, R von 170,00 Euro auf 296,27 Euro und I von 1.789,38 Euro auf 3.134,39 Euro. Der Bericht nennt keine Benchmark, sodass eine relative Einordnung nur über die Beschreibung der Aktienmärkte möglich ist. Der Wertzuwachs stammt nicht nur aus Kursgewinnen, sondern auch aus realisierten Veräußerungsgewinnen und dem positiven Beitrag nicht realisierter Gewinne.
Anlageergebnis und Ertragsquelle
Das Ergebnis des Geschäftsjahres war in allen drei Anteilklassen positiv, aber die Ertragsstruktur fällt aus Anlegersicht auffällig aus. Bei der Klasse S lagen die Erträge bei nur 22.867 Euro, den Aufwendungen von 144.666 Euro stand damit ein ordentlicher Nettoertrag von minus 121.799 Euro gegenüber. Der Gewinn des Jahres entstand vor allem aus Veräußerungsgeschäften von 671.772 Euro und aus nicht realisierten Ergebnissen von 254.504 Euro, sodass sich ein Jahresergebnis von 804.478 Euro ergab.
Ein ähnliches Bild zeigt die Klasse R: Erträge von 3.153 Euro standen Aufwendungen von 15.269 Euro gegenüber, der ordentliche Nettoertrag war mit minus 12.116 Euro negativ. Der wesentliche Ergebnisbeitrag kam aus realisierten Veräußerungsgewinnen von 91.415 Euro sowie aus dem nicht realisierten Ergebnis von 33.014 Euro. Bei der Klasse I waren die Erträge mit 107.538 Euro zwar höher, aber auch hier blieb der ordentliche Nettoertrag mit minus 382.071 Euro deutlich negativ. Das Jahresergebnis von 4,76 Mio. Euro resultierte vor allem aus realisierten Veräußerungsgewinnen von 3,10 Mio. Euro und einem nicht realisierten Ergebnis von 2,05 Mio. Euro.
Für Anleger bedeutet das: Der Fonds verdiente im laufenden Ertrag kaum Geld; die Wertentwicklung hing wesentlich an Kursbewegungen und realisierten Handelsgewinnen. Das ist bei einem konzentrierten Aktienfonds nicht ungewöhnlich, aber die Abhängigkeit von Markt- und Handelserfolg ist klar hoch.
Kosten
Die Kosten sind ein zentraler Punkt dieses Berichts. In der Klasse S belief sich die Verwaltungsvergütung auf 142.335 Euro, davon 129.220 Euro performanceabhängig. In der Klasse R lagen die Verwaltungsvergütungen bei 9.438 Euro, davon 7.338 Euro erfolgsabhängig, und in der Klasse I bei 418.524 Euro, davon 373.103 Euro performanceabhängig. Hinzu kamen Verwahrstellenvergütungen, Prüfungs- und Veröffentlichungskosten sowie sonstige Aufwendungen. Die Gesamtkostenquote lag bei 1,10 Prozent für S, 2,28 Prozent für R und 1,22 Prozent für I.
Aus Anlegersicht ist insbesondere die Klasse R teuer. Ihre TER liegt deutlich über der von S und I. Gleichzeitig wurde bei allen Klassen ein hoher Anteil der Verwaltungsvergütung performanceabhängig fällig. Das spricht dafür, dass die Ertragslage zwar positiv war, ein spürbarer Teil des Anlageerfolgs aber an die Verwaltungskosten abgegeben wurde. Der Bericht zeigt zudem, dass die Kosten in keiner Klasse durch laufende Erträge gedeckt waren; der ordentliche Nettoertrag blieb durchweg negativ.
Portfolio und größte Positionen
Das Portfolio ist stark auf wenige Einzeltitel und auf Wachstums- und Technologiethemen konzentriert. Zu den größten Positionen zählten zum Stichtag NVIDIA mit 5,61 Prozent des Fondsvermögens, Broadcom mit 5,30 Prozent, Micron Technology mit 5,67 Prozent, Celestica mit 5,12 Prozent sowie mehrere Positionen knapp über 4 Prozent wie ASML, Apple, Applied Materials und Seagate. Auch Fortinet, Arista Networks, Rambus, Taiwan Semiconductor, Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta, Uber, Robinhood, Applovin, Coherent und Siemens Energy gehören zu den Kernwerten.
Regionale Schwerpunkte liegen klar bei den USA, ergänzt um einzelne Positionen in Europa und Asien. Inhaltlich dominiert die Technologie- und Halbleiterkette, daneben finden sich Titel aus Software, Internet, Energieinfrastruktur und Automatisierung. Der Bericht beschreibt ausdrücklich eine sukzessive Erhöhung der Technologiegewichtung im Zuge der Verbreiterung des KI-Investitionszyklus. Für Anleger bedeutet das: Der Fonds setzt sehr gezielt auf wenige Themen und ist damit stärker vom Erfolg einzelner Branchen und Unternehmen abhängig als breit gestreute Aktienfonds.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht nennt klassische Marktpreis-, Währungs-, Liquiditäts- und operationelle Risiken. Besonders relevant ist das Währungsrisiko, weil ein erheblicher Teil des Portfolios in Fremdwährungen notiert. Auffällig ist auch die hohe Konzentration auf Wachstums- und Technologiewerte. Das kann in positiven Marktphasen Rückenwind geben, erhöht aber die Schwankungsanfälligkeit, wenn sich Bewertungen oder Erwartungen an das KI-Thema ändern.
Aus Anlegersicht bemerkenswert ist außerdem die Entwicklung der Vermögensbasis: Die Anteilklasse S ist im Vergleich zu den Vorjahren deutlich geschrumpft, während die Klasse I kräftig zugelegt hat. Das spricht für eine Verschiebung innerhalb der Anlegerstruktur. Positiv ist, dass der Fonds keine Derivate eingesetzt und keine Wertpapierleihegeschäfte abgeschlossen hat. Negativ fällt hingegen auf, dass der ordentliche Nettoertrag in allen Klassen klar im Minus lag und die Performance damit nicht aus dem laufenden Geschäft, sondern überwiegend aus Kurs- und Handelsgewinnen kam.
Fazit für Anleger
Der High Conviction Fund blieb im Berichtsjahr ein eng fokussierter Aktienfonds mit starkem Technologie- und KI-Bezug. Er hat vom guten Marktumfeld profitiert und ein positives Jahresergebnis erzielt, doch die laufenden Erträge reichten nicht aus, um die Kosten zu decken. Die Ausschüttung betrug in allen drei Anteilklassen 0,00 Euro; die Erträge wurden vollständig wiederangelegt bzw. auf neue Rechnung vorgetragen. Der unabhängige Abschlussprüfer bestätigte, dass der Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des KAGB entspricht und ein zutreffendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen vermittelt.