Die Kapitalverwaltungsgesellschaft Axxion S.A. mit Sitz in Grevenmacher legt den Jahresbericht für den Fonds AAC Multi Style Global I, AAC Multi Style Global S und AAC Multi Style Global P vor. Für Anleger ist die zentrale Botschaft: Der Fonds hat im Geschäftsjahr bis zum 30. Juni 2026 klar zugelegt, zugleich blieb der ordentliche Ertrag negativ und die Performance wurde maßgeblich durch realisierte Kursgewinne getragen. Die Portfolioverwaltung war während des Berichtszeitraums an die Baader Bank AG ausgelagert; als Verwahrstelle fungierte bis Mitte Juni 2026 die Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank AG, danach die ABN AMRO Bank N.V., Frankfurt Branch.
Der Fonds verfolgt weiterhin keinen Index und wird aktiv gesteuert. Laut Bericht soll er global und stilistisch breit diversifiziert in Aktien, ausgewählte Anleihen, Zielfonds und Absicherungsinstrumente investieren. Diese aktive, flexible Steuerung hat im Berichtsjahr offenbar funktioniert: Der Anteilspreis stieg je nach Anteilklasse um 16,63 % bis 19,59 %.
Vermögen und Wertentwicklung
Das Fondsvermögen erhöhte sich von 46,05 Mio. Euro auf 53,21 Mio. Euro. Dahinter steht kein reiner Zufluss, sondern vor allem die gute Wertentwicklung des Portfolios. Für die Anteilklasse P stieg das Sondervermögen im Geschäftsjahr von 9,51 Mio. Euro auf 10,41 Mio. Euro, bei der Anteilklasse I von 15,05 Mio. Euro auf 16,96 Mio. Euro und bei der Anteilklasse S von 21,49 Mio. Euro auf 25,85 Mio. Euro.
Anteilwert und Rendite entwickelten sich ebenfalls positiv: Die Anteilklasse P kam per 30. Juni 2026 auf 164,56 Euro je Anteil, die I auf 1.697,13 Euro und die S auf 188.673,37 Euro. Die Wertentwicklung im Berichtszeitraum betrug 16,63 % bei P, 17,12 % bei I und 19,59 % bei S. Aus Anlegersicht auffällig ist dabei, dass der Fonds nicht von laufenden Erträgen getragen wurde, sondern vor allem von realisierten Veräußerungsgewinnen: Insgesamt erzielte er realisierte Gewinne von 27,61 Mio. Euro und realisierte Verluste von 18,48 Mio. Euro, also einen Saldo von 9,13 Mio. Euro. Dem standen negative ordentliche Nettoerträge gegenüber.
Im Geschäftsjahr waren die Mittelbewegungen je Anteilklasse gemischt. Die Anteilklasse P verzeichnete netto Mittelabflüsse von 0,45 Mio. Euro, die I netto Mittelabflüsse von 0,34 Mio. Euro. Die S-Klasse dagegen erhielt netto 0,51 Mio. Euro an Mittelzuflüssen. Trotz der Abflüsse blieb die Gesamtvermögensbasis robust.
Kosten
Die Kostenbelastung ist für Anleger ein wichtiger Punkt. Bei der Anteilklasse P lagen die Verwaltungsvergütungen bei 364.192,36 Euro, davon 180.248,02 Euro als Performance Fee. Hinzu kamen 4.374,00 Euro Verwahrstellenvergütung, 2.567,35 Euro Prüfungs- und Veröffentlichungskosten und 12.142,24 Euro sonstige Aufwendungen. Die Aufwendungen summierten sich auf 385.775,51 Euro, während die Erträge nur 112.861,82 Euro betrugen. Das bedeutet: Die laufenden Erträge reichten klar nicht aus, um die Kosten zu decken.
Auch bei den anderen Klassen blieb der ordentliche Nettoertrag negativ: bei I minus 378.162,51 Euro, bei S minus 40.073,40 Euro. Die Performance Fee ist besonders relevant: Sie machte bei I 297.652,69 Euro und bei P 180.248,02 Euro aus. Die ausgewiesene OCF beträgt 3,59 % für I, 3,99 % für P und 1,32 % für S; die TER liegt bei 1,67 % für I, 2,12 % für P und 1,32 % für S. Aus Kostensicht ist das für Anleger vor allem dann akzeptabel, wenn die aktive Verwaltung entsprechend Mehrwert liefert. Im Berichtsjahr war das beim Gesamtfonds der Fall, aber der Kostendruck bleibt sichtbar hoch.
Portfolio und größte Positionen
Das Portfolio ist klar aktienlastig. Zum 30. Juni 2026 entfielen 84,96 % des Fondsvermögens auf Aktien, 7,23 % auf Anleihen und 7,50 % auf Investmentanteile. Die Barquote lag nur bei 1,28 %, die Verbindlichkeiten bei knapp 1,0 %. Regionale Schwerpunkte lagen deutlich außerhalb Europas: 70,79 % des Fondsvermögens entfielen auf Nicht-EU/EWR-Länder, 9,35 % auf Euro-Länder, 2,94 % auf Deutschland und 1,87 % auf sonstige EU/EWR-Länder.
Bei den Anleihen handelte es sich ausschließlich um Schuldverschreibungen öffentlicher Institutionen. Bei den Investmentanteilen dominieren Indexfonds; der Bestand weist zudem einen kleinen Geldmarktfonds aus. Der Fonds setzt auch spürbar Derivate ein. Das Exposure aus Derivaten betrug 1,55 Mio. Euro, der durchschnittliche Leverage durch Derivategeschäfte 123,92. Das zeigt: Absicherungen und taktische Steuerung spielen eine echte Rolle, sind aber kein Randthema.
Zu den größten Einzelpositionen zählen unter anderem Applied Materials mit 1,71 Mio. Euro, Hinge Health mit 1,27 Mio. Euro, ABB mit 1,09 Mio. Euro, Caterpillar mit 1,07 Mio. Euro, Eli Lilly mit 1,05 Mio. Euro, Novartis mit 1,03 Mio. Euro und Kulicke & Soffa mit 1,05 Mio. Euro. Weitere bedeutende Positionen sind JENOPTIK, PVA TePla, BE Semiconductor, AT&S, GE Aerospace und GE Vernova. Das Muster ist klar: Der Fonds bündelt hochwertige Industrie-, Technologie-, Gesundheits- und Spezialwerte, ergänzt um taktische Themenschwerpunkte.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht nennt die für einen aktiv gesteuerten Aktien-Mischfonds typischen Risiken: Markt-, Währungs-, Zinsänderungs-, Kredit-, Kontrahenten-, Liquiditäts- und operationelle Risiken sowie Risiken aus Zielfonds und Nachhaltigkeitsrisiken. Für Anleger besonders wichtig ist die Kombination aus hoher Aktienquote, internationalen Währungsrisiken und aktivem Derivateeinsatz. Das erhöht die Schwankungsanfälligkeit, auch wenn der Fonds laut Bericht im März 2026 die Investitionsquote rechtzeitig auf zeitweise rund 40 % senkte und damit Verluste begrenzte.
Aus Anlegersicht auffällig ist zudem die starke Abhängigkeit vom Handelsergebnis: Das Gesamtjahr wurde mit einem ordentlichen Nettoertrag von minus 691.149,60 Euro über alle Anteilklassen abgeschlossen, während das Gesamtresultat erst durch Veräußerungsgewinne ins Plus drehte. Das ist bei einem aktiv gemanagten Fonds nicht ungewöhnlich, zeigt aber, dass Ausschüttungs- und Kostenstruktur nicht primär aus laufenden Cashflows getragen werden. Positiv ist, dass sich die Strategie laut Bericht nicht verändert hat und die aktive Steuerung 2025/26 offenbar in einem günstigen Marktumfeld Wirkung zeigte.
Die Erträge wurden bei allen drei Anteilklassen zwischendurch ausgeschüttet; eine Endausschüttung gab es nicht. Der unabhängige Abschlussprüfer erteilte ein uneingeschränktes Prüfungsurteil und stellte fest, dass der Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften entspricht.
Fazit für Anleger
Unterm Strich präsentiert sich der AAC Multi Style Global im Geschäftsjahr 2025/26 als erfolgreich, aber aktiv und komplex gemanagter Fonds mit hoher Aktienquote, internationaler Ausrichtung und klar spürbaren Kosten. Die Rendite kam vor allem aus realisierten Wertpapiergewinnen und taktischer Steuerung, nicht aus laufenden Erträgen. Für Anleger heißt das: Das Berichtsjahr war stark, die Struktur bleibt jedoch risikoreich und kostenintensiv.