Die Kapitalverwaltungsgesellschaft Axxion S.A. mit Sitz in Grevenmacher legt den Jahresbericht zum Fonds GFS Strategic IV P(a) vor und bleibt damit die verwaltende Gesellschaft des Sondervermögens. Der Fonds hat im Geschäftsjahr 2025/26 deutlich an Wert gewonnen: Das Fondsvermögen stieg von 8,30 Mio. Euro auf 10,38 Mio. Euro, der Anteilwert erhöhte sich von 145,87 Euro auf 173,18 Euro. Aus Anlegersicht auffällig ist jedoch, dass der Ertrag aus dem laufenden Geschäft nicht ausreichte, um die Kosten zu decken; das Ergebnis wurde vor allem durch Veräußerungsgewinne und Bewertungszuwächse getragen.
Vermögen und Wertentwicklung
Zum 30. Juni 2026 verwaltete der Fonds ein Vermögen von 10.376.448,79 Euro. Gegenüber dem Vorjahr entspricht das einem Zuwachs um gut 25 Prozent. Netto flossen dem Fonds 592.842,11 Euro zu; zusätzlich wirkte sich das Geschäftsergebnis mit 1.545.104,18 Euro positiv auf das Vermögen aus. Der Anteilwert stieg im Geschäftsjahr um 18,72 Prozent. Damit hat der Fonds im Berichtszeitraum klar an Wert gewonnen, auch wenn er keinen Vergleichsmaßstab verfolgt und daher nicht gegen eine Benchmark gemessen wird.
Die Entwicklung zeigt: Der Fonds profitierte nicht nur von Zuflüssen, sondern vor allem von den Marktbewegungen im Portfolio. Der ordentliche Nettoertrag war mit minus 420.907,92 Euro deutlich negativ. Das bedeutet für Anleger, dass Dividenden, Zinsen und sonstige laufende Erträge die laufenden Kosten nicht annähernd deckten. Erst realisierte Gewinne von 1,28 Mio. Euro, abzüglich realisierter Verluste von 366.354,52 Euro, sowie ein nicht realisiertes Ergebnis von 1,06 Mio. Euro führten unter dem Strich zu dem positiven Jahresergebnis.
Kosten
Die Kostenbelastung ist hoch und für Anleger ein zentraler Punkt. Im Geschäftsjahr fielen Verwaltungsvergütungen von 476.040,95 Euro an, darin enthalten war eine Performance Fee von 314.344,99 Euro. Hinzu kamen Verwahrstellenvergütung, Prüfungs- und Veröffentlichungskosten sowie sonstige Aufwendungen. Insgesamt summierten sich die Aufwendungen auf 509.543,76 Euro. Dem standen nur 88.635,84 Euro an Erträgen gegenüber. Aus Anlegersicht ist das Missverhältnis auffällig: Die laufenden Kosten übersteigen die laufenden Erträge deutlich, sodass die Wertentwicklung stark von Handelsgewinnen und Marktbewertungen abhängt.
Die Gesamtkostenquote beträgt 5,20 Prozent, die TER 2,13 Prozent. Zusätzlich weist der Bericht aus, dass der prozentuale Anteil der Performance Fee am durchschnittlichen Fondsvermögen 3,07 Prozent betrug. Für Anleger bedeutet das: Ein erheblicher Teil der Rendite wird durch Gebühren gebunden. Gerade bei einem Fonds mit negativem ordentlichen Nettoertrag ist das relevant, weil die laufende Ertragsbasis schwach bleibt und Kosten deshalb stärker ins Gewicht fallen.
Portfolio und größte Positionen
Der Fonds ist breit über Aktien, Zertifikate, Investmentanteile, Derivate und etwas Liquidität gestreut. Den größten Block bilden Investmentanteile mit 5,80 Mio. Euro bzw. 55,94 Prozent des Fondsvermögens. Aktien machen 3,83 Mio. Euro oder 36,91 Prozent aus, Zertifikate 815.626,92 Euro oder 7,86 Prozent. Der Liquiditätsbestand ist mit 41.382,75 Euro und 0,40 Prozent niedrig. Auf der Passivseite stehen Verbindlichkeiten von 323.051,51 Euro, was netto die ausgewiesene Vermögensgröße mindert.
Regionale Schwerpunkte im direkten Aktienbestand liegen klar außerhalb Europas: 3,20 Mio. Euro entfallen auf Nicht-EU/EWR-Länder, während Deutschland 328.985,00 Euro und die Euro-Länder 284.090,00 Euro ausmachen. Bei den Zielfonds dominieren Indexfonds mit 5,09 Mio. Euro, daneben bestehen Aktienfonds mit 713.813,80 Euro. Die größten Einzelpositionen im Gesamtportfolio sind unter anderem iShares Gold Producers ETF mit 1,21 Mio. Euro, Xtrackers II EUR Over.Rate Sw. mit 687.778,20 Euro, Brandes Global Value Fund mit 662.125,00 Euro, iShares MSCI World SRI mit 473.832,02 Euro, Cameco mit 445.581,80 Euro und iShares Government Germany 0-1y ETF mit 406.059,50 Euro. Weitere größere Positionen sind Freeport-McMoRan, Alphabet, Palantir, Microsoft, SAP, Airbus, Waste Management und IBM.
Der Bericht zeigt zudem einen spürbaren Einsatz von Derivaten: Optionsrechte auf einzelne Aktien summieren sich auf 188.440,51 Euro, darunter Put-Positionen auf Barrick Mining, NVIDIA und Marvell Technology. Das Derivate-Exposure betrug 2,35 Mio. Euro; der durchschnittliche Leverage lag bei 105,75. Der Fonds nutzt Optionen also nicht nur zur Absicherung, sondern auch zur Ertragssteigerung.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht nennt die klassischen Risiken eines aktiv gemanagten Mischfonds: Markt-, Kredit-, Kontrahenten-, Liquiditäts-, Währungs-, Zinsänderungs- und operationelle Risiken sowie Risiken aus Zielfonds und Nachhaltigkeitsrisiken. Für Anleger besonders wichtig ist der Hinweis, dass der Fonds teilweise veroptioniert war und derivative Instrumente eingesetzt wurden. Das kann Erträge verbessern, erhöht aber auch die Komplexität und das Verlustrisiko. Aus Anlegersicht auffällig ist außerdem, dass der Fonds seine Strategie zwar beibehielt, aber im Themenbereich einzelne Zielfonds austauschte, um die Diversifikation zu verbreitern.
Im Vergleich zum Vorjahr ist das Fondsvermögen deutlich gestiegen; zugleich blieb der ordentliche Nettoertrag negativ. Die Ertragsverwendung zeigt ebenfalls ein konservatives Bild: Obwohl 835.819,56 Euro ausschüttungsfähig waren, wurde keine Ausschüttung vorgenommen, sondern der Betrag vollständig auf neue Rechnung vorgetragen. Das spricht für eine Thesaurierung beziehungsweise Nichtausschüttung im Berichtsjahr, was Anlegern zwar Substanz im Fonds belässt, aber keine unmittelbare Barauszahlung bringt.
Fazit für Anleger
Unterm Strich hat der Fonds 2025/26 eine starke Wertentwicklung erzielt, getragen von Aktien- und Bewertungsgewinnen sowie Zuflüssen. Gleichzeitig ist die Struktur kostenintensiv und der laufende Ertrag bleibt schwach. Für Anleger ist das wichtig, weil die positive Jahresrendite nicht aus stabilen laufenden Einnahmen stammt, sondern wesentlich von Marktchancen, Einzelentscheidungen und der Entwicklung der gehaltenen Wertpapiere abhängt. Der unabhängige Abschlussprüfer bestätigt in seinem Prüfungsurteil, dass der Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den gesetzlichen Vorgaben entspricht und ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens vermittelt.