Der Jahresabschluss 2025 der Windpark Görrisau GmbH & Co. KG aus Silberstedt enthält aus Anlegerperspektive mehrere Kennzahlen, die genauer betrachtet werden sollten. Besonders auffällig: Das zum Jahresende 2024 noch ausgewiesene Eigenkapital von rund 94.000 Euro ist Ende 2025 vollständig aufgezehrt. Gleichzeitig weist die Gesellschaft Verbindlichkeiten von mehr als 21,3 Millionen Euro aus.
Das bedeutet nicht automatisch, dass der Windpark wirtschaftlich in Schwierigkeiten steckt. Gerade Windenergieprojekte werden häufig langfristig fremdfinanziert und weisen aufgrund hoher Investitionen und Abschreibungen besondere Bilanzstrukturen auf. Dennoch zeigt der Abschluss eine ausgesprochen dünne Eigenkapitalbasis.
Eigenkapital fällt auf null
Der auffälligste Punkt findet sich auf der Passivseite. Ende 2024 standen noch 94.084,72 Euro Eigenkapital in der Bilanz. Zum 31. Dezember 2025 beträgt das ausgewiesene Eigenkapital dagegen 0 Euro.
Noch bemerkenswerter ist eine Position auf der Aktivseite: Dort erscheinen 13.675,42 Euro als „nicht durch Vermögenseinlagen gedeckter Verlustanteil Kommanditisten“.
Aus Anlegersicht ist das ein deutliches Signal dafür, dass Verluste die Kapitalanteile aufgezehrt haben. Die Veröffentlichung enthält allerdings keine vollständige Gewinn- und Verlustrechnung, anhand derer sich nachvollziehen ließe, wodurch diese Entwicklung im Geschäftsjahr konkret verursacht wurde.
Gerade diese Information wäre für eine fundierte Bewertung wichtig.
Mehr als 21 Millionen Euro Verbindlichkeiten
Den Vermögenswerten von insgesamt 21,45 Millionen Euro stehen Verbindlichkeiten von 21,31 Millionen Euro gegenüber.
Die Verschuldung ist damit im Verhältnis zur Bilanzsumme ausgesprochen hoch. Rechnerisch entsprechen die Verbindlichkeiten rund 99,3 Prozent der Bilanzsumme.
Immerhin ist die absolute Verschuldung zurückgegangen: Ende 2024 lagen die Verbindlichkeiten noch bei rund 22,98 Millionen Euro. Innerhalb eines Jahres wurden sie somit um etwa 1,67 Millionen Euro reduziert.
Das ist grundsätzlich positiv.
Besonders deutlich fällt der Rückgang der kurzfristigen Verpflichtungen aus. Die Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von höchstens einem Jahr sanken von knapp 2,0 Millionen Euro auf rund 201.600 Euro.
Damit scheint sich zumindest der unmittelbar bevorstehende Schuldendienst gegenüber dem Vorjahr deutlich reduziert zu haben.
Sachanlagen bleiben das wirtschaftliche Fundament
Der größte Vermögenswert des Unternehmens sind erwartungsgemäß die Sachanlagen. Sie werden Ende 2025 mit 20,94 Millionen Euro bilanziert, nach 22,07 Millionen Euro im Vorjahr.
Der Rückgang um rund 1,13 Millionen Euro dürfte wesentlich mit den planmäßigen Abschreibungen zusammenhängen. Der Anhang bestätigt, dass das Sachanlagevermögen linear über die erwartete Nutzungsdauer abgeschrieben wird.
Das ist bei einem Windpark zunächst ein normaler Vorgang. Für Anleger ist allerdings entscheidend, ob die Anlagen ausreichend operative Cashflows erwirtschaften, um Zinsen, Tilgungen, Wartung, Pacht und sonstige Kosten zu tragen.
Genau darüber gibt die veröffentlichte Bilanz allein nur begrenzt Auskunft.
Umlaufvermögen bricht deutlich ein
Ein zweiter Punkt verdient Aufmerksamkeit. Das Umlaufvermögen sank von 1,11 Millionen Euro auf nur noch rund 444.000 Euro – ein Rückgang um etwa 60 Prozent.
Die Position besteht vollständig aus Forderungen und sonstigen Vermögensgegenständen.
Auffällig ist außerdem, dass in der veröffentlichten Bilanz keine gesonderte Position für Bank- beziehungsweise Kassenbestände erscheint. Zwar erläutert der Anhang allgemein die Bewertungsmethode für liquide Mittel, ein entsprechender Betrag wird in der vorgelegten Bilanz jedoch nicht ausgewiesen.
Daraus sollte nicht vorschnell geschlossen werden, dass überhaupt keine Liquidität vorhanden ist. Auf Grundlage der veröffentlichten Zahlen lässt sich die kurzfristige Liquiditätssituation aber nicht komfortabel beurteilen.
Rückstellungen steigen
Die Rückstellungen erhöhten sich von 117.874,51 Euro auf 140.554,62 Euro. Das entspricht einem Anstieg von rund 19 Prozent.
Gemessen an der Bilanzsumme handelt es sich weiterhin um eine vergleichsweise kleine Position. Der Anhang erklärt lediglich allgemein, dass Rückstellungen für ungewisse Verbindlichkeiten und erkennbare Risiken gebildet werden. Eine detaillierte Aufschlüsselung der 140.555 Euro enthält das vorliegende Material nicht.
Auch hier wäre aus Anlegersicht interessant, welche konkreten Verpflichtungen dahinterstehen.
Schuldenabbau ist das wichtigste positive Signal
Die Bilanz sollte dennoch nicht ausschließlich negativ interpretiert werden.
Die Verbindlichkeiten wurden innerhalb eines Jahres von 22,98 auf 21,31 Millionen Euro reduziert. Gleichzeitig fiel die kurzfristig fällige Verschuldung erheblich.
Bei einem langfristig finanzierten Windpark kann genau dieser Schuldenabbau Teil des vorgesehenen Geschäftsmodells sein: Die Anlagen erzeugen über viele Jahre Strom, während die zur Finanzierung aufgenommenen Kredite sukzessive zurückgeführt werden.
Ob dieses Modell bei Windpark Görrisau planmäßig funktioniert, lässt sich aus den vorgelegten Bilanzdaten allein allerdings nicht abschließend beurteilen.
Was Anleger jetzt wissen müssten
Für eine wirkliche wirtschaftliche Beurteilung fehlen vor allem Informationen aus der Gewinn- und Verlustrechnung. Entscheidend wären die Umsatzerlöse aus der Stromproduktion, das operative Ergebnis, Abschreibungen, Zinsaufwendungen und der Jahresüberschuss beziehungsweise Jahresfehlbetrag.
Ebenso wichtig wäre der tatsächliche operative Cashflow. Denn eine Windparkgesellschaft kann bilanziell wegen hoher Abschreibungen Verluste ausweisen und trotzdem ausreichend liquide Mittel erwirtschaften. Umgekehrt garantiert ein hoher Wert der Windenergieanlagen nicht automatisch ausreichende Zahlungsfähigkeit.
Gerade deshalb sollte der auf 13.675 Euro angewachsene nicht gedeckte Verlustanteil der Kommanditisten nicht isoliert betrachtet werden.
Anlegerfazit: Keine Panik – aber deutlicher Prüfungsbedarf
Der Jahresabschluss 2025 liefert ein ambivalentes Bild. Positiv ist vor allem der Schuldenabbau um rund 1,67 Millionen Euro und der starke Rückgang der kurzfristig fälligen Verbindlichkeiten.
Dem stehen jedoch gewichtige Punkte gegenüber: Das ausgewiesene Eigenkapital ist vollständig aufgezehrt, erstmals erscheint ein nicht durch Vermögenseinlagen gedeckter Verlustanteil der Kommanditisten, und das Umlaufvermögen ist erheblich zurückgegangen. Die Gesellschaft ist zudem nahezu vollständig fremdfinanziert.
Für Anleger wäre deshalb die entscheidende Frage nicht allein, wie hoch die Schulden sind, sondern ob der Windpark dauerhaft genügend Einnahmen und Cashflow produziert, um diese Schulden planmäßig bedienen zu können.
Genau diese Antwort liefert die vorliegende Bilanz nicht. Ohne Gewinn- und Verlustrechnung und nähere Angaben zu Stromerlösen, Finanzierungskosten und Liquiditätsentwicklung wäre es daher verfrüht, aus dem aufgezehrten Eigenkapital eine akute wirtschaftliche Krise abzuleiten. Ebenso wäre es aber falsch, die auffällige Kapitalstruktur zu ignorieren.
Die Zahlen für 2025 sind damit vor allem eines: ein Anlass für Anleger, bei Ertragskraft, Liquidität und Finanzierung genauer hinzusehen.
