Der Jahresbericht des AF Value Invest UI für das Geschäftsjahr 2025/2026 zeigt einen Fonds, dessen Schwerpunkt eindeutig auf Kapitalerhalt statt maximaler Rendite liegt. Obwohl die internationalen Aktienmärkte im Berichtszeitraum überwiegend positiv verliefen, erzielte der Fonds eine negative Wertentwicklung von -1,56 %. Hauptursachen waren Verluste aus Derivatepositionen sowie die bewusst defensive Positionierung mit einem hohen Anleiheanteil.
Anlagepolitik und Strategie
Der Fonds verfolgt einen langfristigen Value-Ansatz mit flexibler Aktienquote. Das Fondsmanagement kann die Aktienquote je nach Markteinschätzung bis auf 100 % erhöhen, räumt in Phasen erhöhter Unsicherheit jedoch dem Vermögenserhalt Vorrang ein. Im Berichtsjahr wurde diese vorsichtige Strategie konsequent umgesetzt.
Deutlich defensivere Portfolioausrichtung
Im Vergleich zum Vorjahr wurde das Portfolio erheblich defensiver aufgebaut:
Anlageklasse 31.03.2026 31.03.2025
Anleihen 77,3 % 53,5 %
Aktien 20,1 % 27,6 %
Liquidität 2,3 % 19,4 %
Die frei gewordene Liquidität wurde überwiegend in kurz- und mittelfristige Staats- sowie Unternehmensanleihen investiert. Gleichzeitig reduzierte das Management das Durationsrisiko.
Aktienportfolio
Die Aktieninvestments konzentrieren sich auf qualitativ hochwertige internationale Unternehmen wie:
Microsoft
Alphabet
Apple
Amazon
Nestlé
Novartis
Allianz
Schneider Electric
SAP
LVMH
Diese Auswahl spricht für einen Fokus auf etablierte Marktführer mit stabilen Geschäftsmodellen und nachhaltiger Ertragskraft.
Schwerpunkt auf Anleihen
Mit über drei Vierteln des Fondsvermögens dominieren inzwischen festverzinsliche Wertpapiere.
Vertreten sind unter anderem:
Bundesanleihen
US-Staatsanleihen
Deutsche Post
Lufthansa
Porsche Holding
Sixt
Symrise
Brenntag
REWE
Deutsche Bahn
Der Schwerpunkt liegt auf Anleihen guter Bonität mit überwiegend kurzen bis mittleren Laufzeiten. Dadurch profitiert der Fonds von den inzwischen deutlich höheren Zinsen, begrenzt gleichzeitig aber das Zinsänderungsrisiko.
Performance
Die Fondsrendite blieb hinter den internationalen Aktienmärkten zurück.
Kennzahlen:
Wertentwicklung: −1,56 %
Geschäftsergebnis: −941.117 €
Anteilwert: Rückgang von 121,64 € auf 118,73 €
Ein wesentlicher Belastungsfaktor waren Futures:
realisierte Gewinne: 3,70 Mio. €
realisierte Verluste: 4,71 Mio. €
negatives Veräußerungsergebnis: rund 1,01 Mio. €
Mittelabflüsse
Auffällig sind erhebliche Nettoabflüsse:
Mittelabflüsse: rund 8,1 Mio. €
Mittelzuflüsse: lediglich 191.000 €
Dadurch sank das Fondsvermögen von 72,0 Mio. € auf 62,8 Mio. €. Dies könnte darauf hindeuten, dass Anleger nach der schwachen Performance Kapital abgezogen haben oder Umschichtungen vorgenommen wurden.
Kosten
Die Gesamtkostenquote beträgt:
1,29 % p.a.
Für einen aktiv gemanagten Mischfonds ist dies akzeptabel, allerdings nicht besonders günstig. Der größte Kostenblock entfällt auf Management- und Beratungsvergütungen.
Risiken
Der Bericht nennt insbesondere folgende Risiken:
Aktienmarktrisiken
Zinsänderungsrisiken
Bonitätsrisiken
Währungsrisiken
Risiken aus Derivateeinsatz
geopolitische Risiken (u. a. Ukrainekrieg, Sanktionen)
Diese Risiken entsprechen weitgehend dem üblichen Profil eines international investierenden Mischfonds.
Bewertung aus Anlegersicht
Positiv
sehr breit diversifiziert
qualitativ hochwertige Aktien
hohe Stabilität durch großen Anleiheanteil
geringeres Gesamtrisiko als klassische Aktienfonds
professionelles Risikomanagement
Negativ
deutliche Underperformance gegenüber den Aktienmärkten
negative Rendite trotz insgesamt freundlichem Börsenumfeld
Verluste aus Futures belasteten die Performance
hohe Mittelabflüsse
für offensiv orientierte Anleger derzeit wenig attraktiv
Fazit
Der AF Value Invest UI verfolgt derzeit eine ausgesprochen vorsichtige Strategie. Das Management setzt klar auf Kapitalerhalt und nutzt das gestiegene Zinsniveau konsequent durch den Ausbau des Anleiheportfolios. Für sicherheitsorientierte Anleger kann dies sinnvoll sein, allerdings ging diese Positionierung im Berichtsjahr zulasten der Rendite.
Sollten die Aktienmärkte ihre positive Entwicklung fortsetzen, dürfte der Fonds aufgrund seiner defensiven Ausrichtung voraussichtlich hinter dynamischeren Misch- oder Aktienfonds zurückbleiben. In einem schwächeren Börsenumfeld könnte sich die hohe Anleihequote dagegen als stabilisierender Vorteil erweisen. Insgesamt eignet sich der Fonds daher eher für Anleger mit moderater Risikobereitschaft und langfristigem Anlagehorizont als für Investoren mit Fokus auf überdurchschnittliches Wachstum.
