Aus Anlegersicht fällt der Jahresbericht insgesamt positiv aus. Der CONVEX High Quality konnte 2025 vom freundlichen Umfeld für Wandelanleihen profitieren. Die Anteilklasse T erzielte +8,19 %, die Anteilklasse A +8,18 % und die neu aufgelegte Anteilklasse R seit 1. September 2025 +3,24 %. Damit lieferte der Fonds eine ordentliche Rendite, die vor allem aus realisierten Gewinnen aus ausländischen Renten resultierte.
Das Fondsvermögen stieg von 99,9 Mio. EUR auf 103,0 Mio. EUR. Bemerkenswert ist jedoch, dass es netto Mittelabflüsse von rund 4,8 Mio. EUR gab. Das Wachstum des Fondsvermögens beruhte also vor allem auf der positiven Wertentwicklung, nicht auf neuen Anlegergeldern.
Die Portfolioausrichtung bleibt klar auf Wandelanleihen fokussiert: 94,07 % des Vermögens sind in Anleihen investiert, ergänzt durch 5,72 % Bankguthaben und einen kleinen Derivateanteil von 0,44 %. Die Laufzeitenstruktur ist überwiegend mittelfristig: Rund 69,6 % liegen im Bereich zwischen einem und fünf Jahren. Das begrenzt teilweise das Zinsänderungsrisiko, schließt es aber nicht aus.
Positiv ist die breite Streuung über viele Emittenten und Regionen. Gleichzeitig hat sich die Aktiensensitivität des Fonds deutlich erhöht: Das Delta stieg von 36 % auf 46 %. Anleger müssen daher beachten, dass der Fonds stärker von Aktienmarktbewegungen abhängig geworden ist. Besonders Asien gewann an Bedeutung, unter anderem durch KI-nahe Titel wie SK Hynix und Samsung Electronics. Das kann Chancen bieten, erhöht aber auch die Abhängigkeit von Technologie- und KI-Themen.
Kostenseitig ist die T- und A-Klasse mit einer Gesamtkostenquote von 0,99 % moderat, während die R-Klasse mit 1,44 % deutlich teurer ist. Für Privatanleger ohne Mindestanlagesumme ist die R-Klasse zugänglicher, aber kostenintensiver. Die T-Klasse thesauriert, die A-Klasse ist ausschüttend; Anleger sollten daher je nach Steuer- und Ertragspräferenz wählen.
Kritisch zu sehen ist die Änderung der Anlagebedingungen: Die bisherige Mindestquote zur Berücksichtigung bestimmter Nachhaltigkeitsfaktoren wurde gestrichen, obwohl die Strategie laut Bericht unverändert fortgeführt wurde. Zudem darf künftig bis zu 49 % in Bankguthaben investiert werden. Das erhöht die Flexibilität, kann aber auch bedeuten, dass der Fonds zeitweise deutlich defensiver positioniert wird.
Das Risikoprofil bleibt für einen Wandelanleihefonds ausgewogen, aber nicht defensiv. Neben Marktpreis-, Zins-, Bonitäts- und Emittentenrisiken bestehen relevante Währungsrisiken, insbesondere durch USD- und JPY-Positionen. Die Derivate dienen unter anderem der Währungsabsicherung, erzeugen aber zusätzliches Exposure und eine durchschnittliche Hebelwirkung von 1,47.
Fazit: Der CONVEX High Quality zeigte 2025 eine überzeugende Wertentwicklung und profitierte stark vom Wandelanleihemarkt sowie von KI-nahen Themen. Für Anleger ist der Fonds interessant, wenn sie eine Mischung aus Anleihecharakter, Aktienchancen und ESG-orientierter Strategie suchen. Gleichzeitig sollten sie die gestiegene Aktiensensitivität, Währungsrisiken, mögliche KI-Konzentrationen und die geänderten Anlagebedingungen sorgfältig beachten.
