Die EWS Windpark Thomasburg GmbH & Co. KG befindet sich weiterhin in einer entscheidenden Aufbau- und Investitionsphase. Aus Anlegersicht zeigt der Jahresabschluss 2024 sowohl solide Grundlagen als auch mehrere Risiken, die für die zukünftige Wirtschaftlichkeit des Windparks maßgeblich werden dürften.
Positiv fällt zunächst auf, dass das Anlagevermögen weiter gestiegen ist und mittlerweile bei rund 17,2 Millionen Euro liegt. Dies zeigt, dass erhebliche Investitionen in den Windpark vorgenommen wurden. Gleichzeitig verfügt die Gesellschaft über ein vergleichsweise stabiles Eigenkapital von rund 6,3 Millionen Euro, das im Jahresvergleich sogar leicht angestiegen ist. Die Eigenkapitalquote bewegt sich damit weiterhin auf einem soliden Niveau.
Allerdings zeigt der Jahresabschluss auch, dass sich das Projekt noch nicht vollständig im regulären operativen Betrieb befindet. Besonders wichtig ist der Hinweis im Anhang, dass die Windenergieanlagen zum Bilanzstichtag noch nicht endgültig abgenommen wurden und das wirtschaftliche Eigentum deshalb noch nicht übergegangen ist. Dadurch wurden bislang keine Abschreibungen vorgenommen.
Für Anleger ist das ein zentraler Punkt: Nach Übergang des wirtschaftlichen Eigentums rechnet die Gesellschaft künftig mit jährlichen Abschreibungen von knapp 1,2 Millionen Euro. Diese Belastung könnte die zukünftigen Ergebnisse erheblich beeinflussen und die Ertragslage deutlich schwächer erscheinen lassen als bisher.
Kritisch zu betrachten ist zudem die hohe Verschuldung. Die Verbindlichkeiten liegen weiterhin bei knapp 12 Millionen Euro und machen den größten Teil der Passivseite aus. Zwar wurden die Schulden im Vergleich zum Vorjahr leicht reduziert, dennoch bleibt die Finanzierung stark fremdkapitalabhängig. Besonders relevant ist, dass mehr als 11,6 Millionen Euro der Verbindlichkeiten durch die Windkraftanlagen selbst sowie die Einspeisevergütungen besichert sind. Anleger sollten berücksichtigen, dass damit wesentliche Vermögenswerte bereits zugunsten der finanzierenden Banken belastet sind.
Hinzu kommen weitere finanzielle Verpflichtungen: Für den weiteren Ausbau des Windparks bestehen noch Investitionszusagen von rund 1,275 Millionen Euro. Zusätzlich fallen jährlich langfristige Betriebsführungs- und Pachtkosten von etwa 273.000 Euro an. Diese festen Verpflichtungen erhöhen den wirtschaftlichen Druck, insbesondere falls die erwarteten Stromerträge hinter den Planungen zurückbleiben sollten.
Die Liquidität der Gesellschaft hat sich im Vergleich zum Vorjahr verschlechtert. Die Bankguthaben gingen von rund 1,47 Millionen Euro auf etwa 1,11 Millionen Euro zurück. Auch die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sanken deutlich. Das deutet darauf hin, dass während der Bau- und Fertigstellungsphase weiterhin erhebliche Mittelabflüsse stattfinden.
Positiv hervorzuheben ist dagegen, dass Rückstellungen für Rückbauverpflichtungen gebildet wurden. Dies zeigt eine vorsichtige Bilanzierungspolitik und berücksichtigt bereits zukünftige Verpflichtungen beim späteren Rückbau der Anlagen.
Interessant aus Anlegersicht ist zudem die Einbindung in die EWS-Gruppe. Die Muttergesellschaft EWS Elektrizitätswerke Schönau eG verfügt über langjährige Erfahrung im Bereich erneuerbare Energien. Das kann bei Finanzierung, Betrieb und Vermarktung des Stroms ein wichtiger Stabilitätsfaktor sein.
Unterm Strich zeigt sich die EWS Windpark Thomasburg GmbH & Co. KG als kapitalintensives Windparkprojekt mit langfristigem Potenzial, jedoch auch mit erheblichen finanziellen Verpflichtungen. Besonders die künftig einsetzenden hohen Abschreibungen sowie die starke Fremdfinanzierung dürften entscheidend dafür sein, wie profitabel das Projekt für Anleger tatsächlich werden kann.
