Jahrzehntelang brachte der US-Aktienmarkt Anleger:innen im Schnitt rund 10 % Rendite pro Jahr. Doch diese goldenen Zeiten könnten vorbei sein. Große Investmenthäuser wie Vanguard, Morningstar und Goldman Sachs rechnen damit, dass Aktien in den kommenden zehn Jahren nur noch 3 bis 5 % jährlich bringen.
📉 Warum die Aussichten so trüb sind
1. Aktien sind überbewertet
Aktuelle Aktienkurse sind hoch – zu hoch, sagen viele Analysten. Der CAPE-Index, der das Verhältnis von Aktienkursen zu Unternehmensgewinnen misst, liegt derzeit bei 38,7 – mehr als doppelt so hoch wie der Durchschnitt seit dem Zweiten Weltkrieg.
Zum Vergleich: In ähnlich überhitzten Phasen wie 1929 und 1999 folgten große Börseneinbrüche. Experten gehen davon aus, dass der Markt diese Überbewertung in den kommenden Jahren abbauen muss – was Druck auf Renditen ausübt.
2. Viele investieren zu teuer
Obwohl die Kurse hoch sind, kaufen viele Privatanleger weiterhin Aktien. Warum? Weil die Börse langfristig meist steigt – auch wenn der Einstiegszeitpunkt ungünstig ist. Doch wer teuer kauft, muss mit geringeren Renditen leben.
„Aktien sind eines der wenigen Dinge, die Menschen nicht gern im Ausverkauf kaufen“, sagt Todd Schlanger von Vanguard.
3. Markt ist zu stark auf wenige Tech-Riesen konzentriert
Die sogenannten „Magnificent Seven“ – Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta und Tesla – machen mittlerweile 34 % des S&P 500 aus. Zum Vergleich: 2015 waren es nur 12 %. Diese extreme Konzentration kann riskant sein.
Zwar gelten die Unternehmen als robust, doch ihre Bewertung ist hoch – zu hoch, sagen viele. Ihr Wachstum dürfte sich verlangsamen, was den gesamten Index belasten könnte.
💡 Was Anleger jetzt tun können
Trotz der trüben Aussichten gibt es Alternativen für langfristig orientierte Anleger:innen:
✅ Value-Aktien
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Aktien, die unterbewertet sind – gemessen an Gewinn, Umsatz oder Dividenden.
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Vanguard erwartet hier 5,8 % bis 7,8 % Rendite pro Jahr.
✅ Small-Cap-Aktien
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Aktien kleinerer Unternehmen mit mehr Wachstumspotenzial.
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Erwartete Rendite laut Vanguard: 5 % bis 7 % jährlich.
✅ Internationale Aktien
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Aktien aus Europa, Japan oder anderen entwickelten Märkten gelten aktuell als günstiger bewertet.
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Morningstar rechnet mit bis zu 8,1 % Rendite jährlich.
🧾 Fazit
Der breite US-Aktienmarkt wird – laut aktuellen Prognosen – langsamere Erträge liefern als in der Vergangenheit. Wer weiterhin auf Aktien setzen will, sollte gezielt nach unterbewerteten, weniger gehypten Märkten suchen. Diversifikation und langfristige Strategie bleiben dabei entscheidend.
