Die Allianz Global Investors GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main legt als Kapitalverwaltungsgesellschaft den Jahresbericht zum Plusfonds A (EUR) vor; der Fonds ist als Feeder-Fonds fast vollständig vom Master-Fonds AGIF – Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 75 abhängig. Für Anleger ist das vor allem ein Bericht über starke Wertentwicklung, eine sehr konzentrierte Struktur und eine Gebührensituation, die trotz des guten Jahresergebnisses spürbar am Ertrag zehrt.
Im Geschäftsjahr bis 30. Juni 2026 stieg der Anteilwert von 229,66 Euro auf 289,85 Euro. Das Fondsvermögen erhöhte sich von 280,0 Mio. Euro auf 343,3 Mio. Euro. Trotz eines Nettoabflusses von 9,17 Mio. Euro wuchs das Vermögen also deutlich – getragen von Kursgewinnen und dem positiven Ergebnis des Master-Fonds.
Vermögen und Wertentwicklung
Der Plusfonds A (EUR) erzielte nach BVI-Methode eine Jahresrendite von 28,47 %. Das ist aus Anlegersicht ein sehr kräftiges Plus, vor allem im Vergleich zum Vorjahr, in dem der Anteilwert noch bei 229,66 Euro lag. Treiber waren laut Bericht vor allem die Aktienengagements im Master-Fonds, die von einem breiten Kursaufschwung an den internationalen Börsen profitierten. Der Anleihenteil lieferte dagegen keinen entscheidenden Beitrag, weil Kursrückgänge infolge erhöhter Inflation die positiven Erträge weitgehend aufzehrten.
Im Berichtsjahr flossen 12,87 Mio. Euro aus Verkäufen von Anteilen zu, während 22,04 Mio. Euro durch Rücknahmen abflossen. Unter dem Strich ergibt sich damit ein negativer Mittelzufluss von 9,17 Mio. Euro. Dass das Fondsvermögen dennoch von 280,0 Mio. Euro auf 343,3 Mio. Euro stieg, liegt an dem guten Anlageergebnis von 77,43 Mio. Euro. Darin enthalten sind 13,48 Mio. Euro realisiertes Ergebnis und 63,95 Mio. Euro nicht realisierte Gewinne.
Für Anleger wichtig: Der Erfolg kam nicht aus laufenden Erträgen, sondern vor allem aus Kurs- und Bewertungsgewinnen. Die laufenden Erträge waren gering: Zinsen aus Liquiditätsanlagen brachten 28.186 Euro, Erträge aus Investmentanteilen 4,70 Mio. Euro. Nach Aufwendungen blieb zwar ein ordentlicher Nettoertrag von 236.131 Euro, der eigentliche Renditetreiber waren aber die Marktgewinne.
Kosten
Die Kostenbelastung bleibt ein zentraler Punkt. Für die Anteilklasse A gilt eine Pauschalvergütung von 1,65 % p.a.; daraus wurden unter anderem Verwaltung, Verwahrstelle und weitere Kosten bestritten. In der Ertrags- und Aufwandsrechnung summierten sich die Aufwendungen auf 4,50 Mio. Euro, davon 4,50 Mio. Euro Verwaltungsvergütung. Die Verwahrstellenvergütung wurde im Bericht mit 0 Euro ausgewiesen, weil sie aus der Pauschalvergütung gedeckt wurde.
Die Gesamtkostenquote beträgt 1,81 %. Für einen Anleger bedeutet das: Von der Fondsleistung bleibt ein nennenswerter Teil durch Gebühren gebunden, auch wenn der Fonds im Berichtsjahr sehr stark zugelegt hat. Bezogen auf die Erträge von 4,73 Mio. Euro machen die Aufwendungen rund 95 % der laufenden Erträge aus; ohne die hohen Veräußerungs- und Bewertungsergebnisse wäre das Kostenniveau also deutlich stärker ins Gewicht gefallen. Eine erfolgsabhängige Vergütung fiel im Geschäftsjahr nicht an.
Portfolio und größte Positionen
Der Plusfonds ist extrem einfach strukturiert: 99,32 % des Fondsvermögens stecken in einem einzigen Investmentanteil, nämlich im Master-Fonds in Luxemburg. Nur 0,81 % liegen als Bankguthaben vor, sonstige Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten machen zusammen knapp 0,13 % aus. Für Anleger heißt das: Die Wertentwicklung des Feeder-Fonds hängt nahezu vollständig an einem einzelnen Zielfonds; eigene Diversifikation auf Ebene des Plusfonds findet kaum statt.
Der Master-Fonds selbst investiert breit über Anlageklassen, Regionen und Währungen. Der Aktienanteil lag bei 63,13 % des Fondsvermögens, hinzu kamen Investmentanteile mit 28,95 %, Anleihen mit 3,65 % und täglich fällige Gelder mit 2,53 %. Regional dominierten die USA mit 32,52 % der Aktienpositionen; weitere Schwerpunkte lagen unter anderem in Großbritannien, der Schweiz, den Niederlanden, Frankreich und Deutschland. Auf Währungsseite ist der US-Dollar mit 33,51 % besonders wichtig, gefolgt vom Euro mit 12,76 % und dem Pfund Sterling mit 6,97 %.
Zu den größten Positionen des Master-Fonds zählten Allianz Dynamic Commodities mit 3,80 % des Fondsvermögens, Invesco Physical Gold ETC mit 3,08 %, NVIDIA mit 2,68 %, ein PIMCO Emerging-Markets-Fonds mit 2,50 %, Apple mit 2,43 %, ASML mit 1,97 %, Microsoft mit 1,71 %, ein Robotics-ETF mit 1,49 %, ein Allianz Emerging-Markets-Bond-Fonds mit 1,42 % und Alphabet mit 1,36 %. Aus Anlegersicht ist das ein klarer Hinweis auf ein wachstumsorientiertes, globales Multi-Asset-Portfolio mit deutlichen Technologie- und USA-Schwerpunkten.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht stuft das Marktpreisrisiko des Plusfonds über den Master-Fonds als mittel ein. Das Währungsrisiko ist dagegen hoch, weil der Master-Fonds in hohem Ausmaß in fremdwährungsabhängige Vermögenswerte investiert ist. Das Liquiditätsrisiko wird als sehr gering bezeichnet, das Adressenausfallrisiko als gering und das Zinsänderungsrisiko als mittel. Operationelle Risiken bestünden grundsätzlich, hätten sich im Berichtsjahr aber nicht erhöht.
Aus Anlegersicht auffällig ist vor allem die hohe Abhängigkeit von Aktienmärkten und Fremdwährungen bei gleichzeitig nur begrenzter eigener Streuung auf Ebene des Feeder-Fonds. Positiv ist, dass der Fonds im Berichtsjahr keinen erhöhten Risiken ausgesetzt war und die Liquiditätslage ruhig blieb. Gleichzeitig zeigt die Kostenstruktur, dass ein Teil der Bruttorendite durch die Pauschalvergütung und die beim Master-Fonds anfallenden Gebühren abgeschmolzen wird.
Die Erträge werden ausgeschüttet: Für das Geschäftsjahr wurde eine Gesamtausschüttung von 7.001.905,20 Euro oder 5,91 Euro je Anteil beschlossen. Der Vortrag auf neue Rechnung beträgt 46.662.696,66 Euro.
Fazit für Anleger
Der Plusfonds A (EUR) hat im Berichtsjahr stark abgeschnitten und sein Vermögen deutlich ausgebaut. Zugleich bleibt der Fonds wegen der Feeder-Struktur und der Konzentration auf den Master-Fonds nur begrenzt eigenständig diversifiziert; Anleger sollten daher vor allem die Abhängigkeit von Aktienmärkten, Währungen und dem Kostenabzug im Blick behalten. Der Abschlussprüfer bestätigt, dass der Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den gesetzlichen Vorgaben entspricht.