Die Kapitalverwaltungsgesellschaft HANSAINVEST Hanseatische Investment-Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in Hamburg hat den Jahresbericht für den Werte & Sicherheit – Nachhaltiger Stiftungsfonds (SBA), (I) und (P) vorgelegt. Als ausgelagerter Portfoliomanager ist die W & S Portfoliomanagement GmbH aus Ulm genannt; als Fondsberater fungiert die Volksbank Ulm-Biberach eG, Ulm. Für Anleger zeigt der Bericht: Der Fonds hat das Geschäftsjahr 2025/26 mit einem positiven Ergebnis abgeschlossen, musste aber zugleich spürbare Mittelabflüsse verkraften und erwirtschaftet seine Erträge nur zum Teil aus laufenden Zahlungen.
Vermögen und Wertentwicklung
Das Fondsvermögen lag zum 30. Juni 2026 bei 11,37 Millionen Euro. Gegenüber dem Jahresanfang ist das zwar keine Ausweitung, sondern ein Rückgang: Der Fonds startete mit 12,63 Millionen Euro, wurde aber durch Ausschüttungen und Nettoabflüsse belastet. Für Anleger ist das relevant, weil ein schrumpfendes Volumen die laufende Kostenbelastung pro Anteil nicht zwingend senkt und Abflüsse zudem ein Zeichen für zurückhaltende Nachfrage sein können.
Die Anteilwerte entwickelten sich dennoch positiv. Die Klasse SBA stieg von 105,04 auf 110,07 Euro, die Klasse P von 100,43 auf 103,71 Euro und die Klasse I von 57,46 auf 60,70 Euro. Das entspricht jeweils einem moderaten Zuwachs im Geschäftsjahr. Auffällig ist jedoch, dass der Zuwachs nicht vor allem aus den laufenden Erträgen kam, sondern maßgeblich aus realisierten Veräußerungsgewinnen: Das Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften war deutlich höher als der ordentliche Nettoertrag.
Der ordentliche Nettoertrag betrug bei SBA 115.267,19 Euro, bei P 35.580,65 Euro und bei I 75.305,30 Euro. Hinzu kamen realisierte Gewinne aus Verkäufen, vor allem aus Aktienpositionen, während die realisierten Verluste im Wesentlichen aus Indexfutures stammten. Unter dem Strich ergab sich ein Geschäftsjahresergebnis von 345.708,49 Euro für SBA, 164.750,93 Euro für P und 281.886,23 Euro für I. Die nicht realisierten Ergebnisse belasteten das Resultat jeweils leicht, sodass die Wertentwicklung am Ende zwar positiv blieb, aber nicht durchgehend von Marktgewinnen getragen war.
Die Mittelbewegungen zeigen ein gemischtes Bild. Bei SBA flossen netto 975.070,00 Euro ab, bei P 359.728,76 Euro und bei I 452.428,14 Euro. Aus Anlegersicht ist das eine spürbare Größenordnung: Der Fonds verlor im Berichtsjahr netto Kapital, obwohl die Anteilwerte stiegen. Das spricht dafür, dass der Ertrag eher durch die Portfoliostruktur und einzelne Marktbewegungen als durch frische Zuflüsse gestützt wurde.
Kosten
Die Kostenquote liegt bei 1,50 Prozent für SBA, 2,10 Prozent für P und 1,49 Prozent für I. Gerade die P-Tranche ist damit deutlich teurer als die beiden anderen Klassen. Hinzu kommt, dass die P-Klasse eine performanceabhängige Vergütung von 0,67 Prozent ausweist; bei I sind es 0,74 Prozent, bei SBA entfällt diese Angabe. Für Anleger bedeutet das: Ein beachtlicher Teil der Bruttorendite wird durch Verwaltung und Nebenkosten aufgezehrt, besonders in der P-Klasse.
In absoluten Zahlen belief sich die Verwaltungsvergütung auf 54.122,87 Euro bei SBA, 69.065,11 Euro bei P und 88.507,18 Euro bei I. Dazu kamen Verwahrstellenvergütungen von 3.571,73 Euro, 2.227,04 Euro und 3.618,06 Euro sowie Prüfungs- und Veröffentlichungskosten von 6.296,69 Euro, 4.144,85 Euro und 6.358,27 Euro. Das Verhältnis der Kosten zu den Erträgen fällt unterschiedlich aus: Bei SBA lagen die gesamten Aufwendungen bei 65.304,57 Euro gegenüber 180.571,76 Euro Erträgen, bei P bei 73.981,85 Euro gegenüber 109.562,50 Euro und bei I bei 92.923,65 Euro gegenüber 168.228,95 Euro. Besonders die P-Klasse trägt damit eine relativ hohe Kostenlast im Verhältnis zu ihren laufenden Erträgen.
Portfolio und größte Positionen
Der Fonds war zum Berichtsstichtag klar aktien- und rentenorientiert aufgestellt. Aktien machten 63,43 Prozent des Fondsvermögens aus, Anleihen 31,33 Prozent. Dazu kamen 4,99 Prozent Bankguthaben, 0,90 Prozent sonstige Vermögensgegenstände und eine kleine Derivateposition von 0,07 Prozent. Der Liquiditätspuffer ist damit vorhanden, aber nicht üppig. Aus Anlegerperspektive auffällig ist, dass der Fonds zwar breit über Regionen gestreut ist, aber weiterhin stark von wenigen Anlageklassen und einzelnen Wertpapierpositionen geprägt bleibt.
Bei den Aktien fallen mehrere größere Positionen auf, unter anderem Regions Financial mit 2,53 Prozent des Fondsvermögens, Swiss Life Holding mit 2,49 Prozent, Verbund mit 2,45 Prozent, Principal Financial Group mit 2,42 Prozent, De‘ Longhi mit 2,42 Prozent, Helvetia Baloise mit 2,38 Prozent und Best Buy mit 2,39 Prozent. Daneben sind unter anderem Swisscom, Fielmann, Grpe Bruxelles Lambert, Terna, Acerinox, Coca-Cola HBC, Great-West Lifeco, Orkla, Magna, American Tower und T. Rowe Price vertreten. Regional ist das Portfolio damit international aufgestellt, mit Titeln aus Europa, Nordamerika und Asien.
Bei den Anleihen dominieren Unternehmensanleihen und einzelne Bank- beziehungsweise Industrieemittenten, etwa Fiserv Funding, Porsche Automobil Holding, Vonovia, Sixt, Aareal Bank, Rumänien, UBM Development, Münchener Rück, Siemens Energy, Volvo Car, CECONOMY, MAHLE sowie Air France-KLM. Die Rentenseite soll offenbar Stabilität und laufende Erträge liefern; zugleich bleibt sie mit Emittentenrisiken und Zinsänderungsrisiken behaftet. Die Derivate dienten erkennbar vor allem der Steuerung des Markt- und Zinsrisikos, unter anderem über Aktienindex-Futures auf S&P 500, Hang Seng und Stoxx 600.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht nennt die üblichen Marktpreis-, Liquiditäts-, Adressenausfall-, Zinsänderungs-, Währungs- und operationellen Risiken. Praktisch wichtig ist vor allem die Mischung aus Aktien, Fremdwährungsanlagen und verzinslichen Papieren: Der Fonds ist dadurch nicht nur von Aktienmärkten, sondern auch von Wechselkursen und Bonitätsentwicklungen abhängig. Auffällig ist ferner, dass die Fondsverwaltung selbst auf geopolitische Unsicherheiten und erhöhte Volatilität verweist. Das ist keine Sonderrisikokategorie dieses Fonds, macht aber deutlich, dass der Stiftungsfonds in einem Umfeld mit erhöhten Marktbewegungen arbeitet.
Eine weitere Auffälligkeit ist der negative Nettoabfluss bei allen drei Anteilklassen. Das ist nicht automatisch ein Warnsignal, kann aber den Druck auf die laufende Verwaltung erhöhen. Positiv für Anleger ist, dass keine wesentlichen Änderungen der Anlagepolitik berichtet werden und die ESG-Merkmale im Berichtszeitraum nach Darstellung der Gesellschaft durchgehend beachtet wurden. Außerdem wurden keine Wertpapierleihegeschäfte abgeschlossen.
Die Erträge werden bei allen Anteilklassen ausgeschüttet. Die Gesamtausschüttung betrug 168.871,80 Euro für SBA, 102.069,41 Euro für P und 92.851,43 Euro für I. Je Anteil entspricht das 4,15 Euro, 3,90 Euro und 1,35 Euro. Dass der Fonds ausschüttet, während zugleich Mittelabflüsse zu verzeichnen sind, spricht für einen eher ertragsorientierten Ansatz, der aber in diesem Jahr nicht ausschließlich aus laufenden Erträgen gespeist wurde.
Fazit für Anleger
Unterm Strich zeigt der Bericht einen Fonds, der das Jahr mit positivem Ergebnis und steigenden Anteilwerten abgeschlossen hat, dessen Ertrag aber stark von realisierten Veräußerungsgewinnen und nicht nur von laufenden Erträgen getragen wurde. Aus Anlegersicht auffällig sind die hohen Kosten in der P-Klasse, die Nettoabflüsse und die weiterhin beachtliche Abhängigkeit von Aktien- und Zinsmarktentwicklungen. Das Prüfungsurteil des Abschlussprüfers ist dennoch klar positiv: Der Jahresbericht entspricht nach dessen Beurteilung in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs und vermittelt ein zutreffendes Bild der Entwicklung des Sondervermögens.