Der Jahresbericht zum 30. Juni 2026 wurde von der HANSAINVEST Hanseatische Investment-Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in Hamburg herausgegeben und betrifft den Fonds avant-garde capital Opportunities Fund S sowie den avant-garde capital Opportunities Fund I. Das Portfoliomanagement ist laut Bericht an die avant-garde Capital GmbH unter dem Haftungsdach der GSAM + Spee Asset Management AG, Krefeld, ausgelagert. Aus Anlegersicht fällt vor allem auf: Der Fonds hat im Berichtsjahr kräftig zugelegt, bleibt aber stark aktienlastig und weist bei der kleineren Anteilklasse I eine spürbar höhere Kostenquote auf als die größere Anteilklasse S.
Der Fonds verfolgt ein langfristiges Kapitalwachstum bei angemessener Risikostreuung. In der Praxis war das Portfolio zum Stichtag weiterhin klar auf Aktien ausgerichtet: 82,41 Prozent des Fondsvermögens entfielen auf Aktien, dazu kamen 5,33 Prozent Zertifikate und 12,36 Prozent Bankguthaben; die sonstigen Verbindlichkeiten lagen bei -0,15 Prozent. Das gesamte Fondsvermögen belief sich auf 21.342.882,88 Euro. Der Anteilwert lag zum 30. Juni 2026 bei 137,50 Euro für die Anteilklasse I und bei 144,02 Euro für die Anteilklasse S.
Vermögen und Wertentwicklung
Über das Geschäftsjahr vom 1. Juli 2025 bis zum 30. Juni 2026 entwickelte sich der Fonds deutlich positiv. Die Anteilklasse I erzielte eine Rendite von 17,58 Prozent, die Anteilklasse S von 18,20 Prozent; beide Klassen lagen damit klar im zweistelligen Bereich. Im Vergleich zur Vorjahresentwicklung stieg das Fondsvermögen der Anteilklasse I von 178.917,01 Euro auf 210.382,63 Euro, bei der Anteilklasse S von 17.877.798,30 Euro auf 21.132.500,25 Euro. Es gab keine Netto-Mittelzu- oder -abflüsse, sodass die Wertentwicklung im Wesentlichen aus der Portfolioarbeit selbst stammt.
Das Ergebnis kam überwiegend aus Aktienanlagen. Der Bericht weist für die Anteilklasse S ein Veräußerungsergebnis von 2.408.825,48 Euro aus, zusätzlich ein ordentliches Ergebnis von 118.934,45 Euro und ein nicht realisiertes Ergebnis von 726.942,02 Euro; zusammen ergab sich ein Ergebnis des Geschäftsjahres von 3.254.701,95 Euro. Bei der Anteilklasse I lag das ordentliche Nettoergebnis nur bei 150,93 Euro, das Veräußerungsergebnis aber bei 24.034,18 Euro; zusammen mit dem nicht realisierten Ergebnis von 7.280,51 Euro ergab sich ein Jahresergebnis von 31.465,62 Euro. Aus Anlegersicht ist bemerkenswert, dass die Performance also vor allem aus Kursgewinnen und realisierten Aktienveräußerungen stammte, nicht aus laufenden Erträgen.
Die Benchmark wird im Bericht nicht explizit genannt, allerdings wird ausgeführt, dass sich der Fonds vor Kosten ähnlich wie der breite europäische Aktienmarkt entwickelte, inklusive Kosten aber etwas schwächer. Das spricht dafür, dass die Kosten die Bruttoperformance spürbar belastet haben.
Kosten
Die Kostenstruktur ist für Anleger ein zentraler Punkt. Bei der Anteilklasse I belief sich die Verwaltungsvergütung auf 2.564,85 Euro, die Verwahrstellenvergütung auf 98,81 Euro, die Prüfungs- und Veröffentlichungskosten auf 703,76 Euro und die sonstigen Aufwendungen auf 43,84 Euro. Die Gesamtkostenquote lag bei 1,73 Prozent. Bei der Anteilklasse S waren die absoluten Kosten wegen des deutlich größeren Fondsvolumens höher: 212.536,92 Euro Verwaltungsvergütung, 9.890,12 Euro Verwahrstellenvergütung, 11.461,93 Euro Prüfungs- und Veröffentlichungskosten sowie 4.392,36 Euro sonstige Aufwendungen. Die Gesamtkostenquote lag hier bei 1,21 Prozent.
Aus Anlegersicht fällt das Verhältnis von Kosten zu Erträgen unterschiedlich aus: Während die Anteilklasse S mit ihrem deutlich höheren ordentlichen Nettoertrag und Veräußerungsgewinn die Kosten gut absorbieren konnte, ist bei der kleineren Anteilklasse I der Nettoertrag mit 150,93 Euro sehr gering. Zwar wurde das Jahresergebnis durch Kurs- und Veräußerungsgewinne getragen, dennoch zeigt die niedrige laufende Ertragsbasis, dass die Kosten bei kleinen Fondsanteilen relativ schwerer ins Gewicht fallen. Performanceabhängige Vergütungen fielen in beiden Anteilklassen nicht an.
Portfolio und größte Positionen
Das Portfolio ist nach eigenen Angaben breit über Branchen und Länder gestreut, mit klarer Neigung zu europäischen Titeln. Währungsseitig entfielen 58,83 Prozent auf Euro-Positionen, 12,13 Prozent auf Pfund Sterling, 10,07 Prozent auf Schweizer Franken, 3,83 Prozent auf Dänische Kronen, 2,45 Prozent auf Schwedische Kronen und 12,68 Prozent auf US-Dollar. Das zeigt: Der Fonds bleibt international, ist aber stark von europäischen Märkten geprägt.
Zu den größten Einzelpositionen zählten unter anderem Banco Santander mit 5,86 Prozent des Fondsvermögens, SBM Offshore mit 5,46 Prozent, Heijmans mit 4,84 Prozent, HSBC mit 3,17 Prozent, International Consolidated Airlines mit 3,02 Prozent, SanDisk mit 2,94 Prozent, Newmont mit 2,87 Prozent, Galderma mit 2,26 Prozent, Alphabet mit 2,25 Prozent und ABB mit 2,21 Prozent. Daneben waren unter anderem ASML, Sandoz, UBS, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Infineon, Rolls-Royce, Standard Chartered und UniCredit bedeutende Positionen. Die Liquiditätsquote lag bei 12,36 Prozent Bankguthaben; zusätzlich hielt der Fonds 5,33 Prozent in Xetra-Gold. Aus Anlegersicht kann das als Puffer wirken, senkt aber zugleich die Aktienquote gegenüber dem Vorjahr etwas ab.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht nennt als Hauptgefahren Marktpreisrisiken, Währungsrisiken und operationelle Risiken. Relevant ist insbesondere das Marktpreisrisiko, weil der Fonds überwiegend in Aktien investiert ist. Auch Währungsbewegungen können die Wertentwicklung spürbar beeinflussen, da ein Teil der Anlagen nicht in Euro notiert ist. Gleichzeitig wird darauf hingewiesen, dass geopolitische Krisen und die US-Zollpolitik die Märkte weiter belasten können. Aus Anlegersicht auffällig ist außerdem, dass der Fonds trotz breiter Streuung weiterhin von einzelnen Regionen und Sektoren geprägt bleibt; das kann in schwächeren Marktphasen zu stärkeren Schwankungen führen.
Eine weitere Auffälligkeit ist die hohe Handelsaktivität: Das Transaktionsvolumen lag bei 122.967.788,59 Euro, davon 41.907.862,40 Euro mit verbundenen Unternehmen; die Transaktionskosten beliefen sich auf 116.439,89 Euro. Das zeigt, dass im Berichtsjahr umfangreich umgeschichtet wurde. Außerdem gab es keine Wertpapierleihegeschäfte und keine Derivate-Exponierung; der Fonds verwendet den einfachen Ansatz. Nachhaltigkeitsrisiken wurden laut Bericht bei den Anlageentscheidungen nicht berücksichtigt, der Fonds fällt damit unter Artikel 6 der SFDR.
Fazit für Anleger
Unterm Strich weist der Bericht für das Geschäftsjahr 2025/26 ein starkes positives Ergebnis aus, getragen vor allem von Aktienkursgewinnen und realisierten Veräußerungsgewinnen. Gleichzeitig bleibt der Fonds deutlich aktienorientiert, währungsdiversifiziert und damit schwankungsanfällig. Die Anteilklasse S konnte die Kosten dank des größeren Volumens besser tragen als die kleinere Anteilklasse I, deren laufende Ertragsbasis sehr niedrig blieb. Der unabhängige Abschlussprüfer hat bestätigt, dass der Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des KAGB entspricht und ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen vermittelt. Die Erträge wurden thesauriert.