Ein Windpark, dessen Sachanlagen in der Bilanz nur noch mit einem Euro bewertet werden, während gleichzeitig Verbindlichkeiten von mehr als 424.000 Euro bestehen: Der Jahresabschluss der Windpark Schönhagen GmbH & Co. KG aus Husum wirft aus Anlegersicht interessante Fragen auf.
Die Gesellschaft hat ihren Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Oktober 2024 bis zum 30. September 2025 veröffentlicht. Die Bilanzsumme beträgt 483.239,77 Euro und liegt damit rund 61.600 Euro unter dem Vorjahreswert.
Besonders auffällig sind drei Punkte: Das Sachanlagevermögen ist nahezu vollständig abgeschrieben, sämtliche Verbindlichkeiten sind innerhalb eines Jahres fällig und das ausgewiesene Eigenkapital beträgt lediglich 13.676,26 Euro.
Was bedeutet diese ungewöhnliche Bilanzstruktur für Kapitalgeber und mögliche Anleger?
Sachanlagevermögen von nur einem Euro – ist der Windpark wertlos?
Der auffälligste Posten findet sich auf der Aktivseite der Bilanz.
Das gesamte Sachanlagevermögen der Windpark Schönhagen GmbH & Co. KG wird zum 30. September 2025 lediglich mit einem Euro ausgewiesen.
Im Vorjahr waren es noch 2.445,50 Euro.
Ein solcher Erinnerungswert kann entstehen, wenn Vermögensgegenstände über ihre vorgesehene Nutzungsdauer vollständig abgeschrieben wurden, aber weiterhin vorhanden sind.
Das bedeutet ausdrücklich nicht, dass die betreffenden Anlagen wirtschaftlich tatsächlich nur einen Euro wert sind.
Eine vollständig abgeschriebene Windenergieanlage kann unter Umständen weiterhin Strom produzieren und Einnahmen erwirtschaften.
Allerdings lässt sich aus dem Jahresabschluss nicht erkennen, welche konkreten Sachanlagen noch vorhanden sind, ob Windenergieanlagen weiterhin betrieben werden oder ob die Gesellschaft inzwischen eine andere wirtschaftliche Funktion erfüllt.
Gerade diese Frage ist für Anleger entscheidend.
Denn wenn die Gesellschaft weiterhin Stromerlöse erzielt, könnte der geringe Buchwert des Anlagevermögens eine rein bilanzielle Besonderheit sein. Sollte dagegen kein operativer Windparkbetrieb mehr stattfinden, wäre die wirtschaftliche Situation anders zu beurteilen.
Eigenkapitalquote von lediglich 2,83 Prozent
Auch die Eigenkapitalausstattung ist vergleichsweise gering.
Zum 30. September 2025 weist die Gesellschaft Eigenkapital von 13.676,26 Euro aus.
Bei einer Bilanzsumme von 483.239,77 Euro entspricht das einer Eigenkapitalquote von rund 2,83 Prozent.
Im Vorjahr lag das Eigenkapital noch bei 14.572,85 Euro.
Damit verringerte sich die Eigenkapitalbasis um knapp 897 Euro.
Eine niedrige Eigenkapitalquote bedeutet grundsätzlich, dass nur ein begrenzter bilanzieller Puffer für mögliche Verluste vorhanden ist.
Allerdings muss auch hier berücksichtigt werden, dass Projektgesellschaften im Bereich erneuerbarer Energien häufig besondere Finanzierungsstrukturen aufweisen.
Ob die geringe Eigenkapitalquote tatsächlich ein erhebliches wirtschaftliches Risiko darstellt, hängt insbesondere von der Werthaltigkeit der Vermögensgegenstände, den laufenden Einnahmen und den bestehenden Verpflichtungen ab.
Sämtliche Verbindlichkeiten innerhalb eines Jahres fällig
Besonders kritisch zu hinterfragen ist die Fristigkeit der Schulden.
Die Windpark Schönhagen GmbH & Co. KG weist zum Geschäftsjahresende Verbindlichkeiten von 424.073,01 Euro aus.
Nach den Angaben im Anhang haben sämtliche Verbindlichkeiten eine Restlaufzeit von weniger als einem Jahr.
Langfristige Verbindlichkeiten mit einer Laufzeit von mehr als fünf Jahren bestehen nicht.
Für Anleger ist das ein wichtiger Punkt.
Denn kurzfristige Verbindlichkeiten müssen entweder aus vorhandenen Zahlungsmitteln, aus eingehenden Forderungen, aus laufenden Einnahmen oder durch neue Finanzierungsvereinbarungen bedient werden.
Zwar sind die gesamten Verbindlichkeiten gegenüber dem Vorjahr um rund 67.400 Euro gesunken. Die kurzfristige Fälligkeit der verbliebenen Schulden macht eine zuverlässige Liquiditätsplanung jedoch besonders wichtig.
Welche Gläubiger hinter den Verbindlichkeiten stehen und ob beispielsweise Anschlussfinanzierungen oder Stundungen vereinbart wurden, geht aus dem veröffentlichten Abschluss nicht hervor.
Bankguthaben sinkt auf rund 209.000 Euro
Die liquiden Mittel der Gesellschaft sind im Berichtsjahr zurückgegangen.
Ende September 2024 lagen die Bankguthaben noch bei 266.306,35 Euro.
Ein Jahr später waren es 208.942,26 Euro.
Das entspricht einem Rückgang um rund 57.364 Euro beziehungsweise 21,5 Prozent.
Den vorhandenen Zahlungsmitteln stehen kurzfristige Verbindlichkeiten von rund 424.000 Euro gegenüber.
Damit reichen die Bankguthaben allein nicht aus, um sämtliche ausgewiesenen Schulden zu begleichen.
Allerdings verfügt die Gesellschaft zusätzlich über Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände in Höhe von 227.241,24 Euro.
Zusammen ergeben Bankguthaben und Forderungen rund 436.184 Euro. Dieser Betrag liegt rechnerisch knapp über den ausgewiesenen Verbindlichkeiten.
Das ist ein wichtiger Unterschied zu einer Situation, in der auch das gesamte kurzfristig gebundene Vermögen deutlich unter den kurzfristigen Verpflichtungen liegt.
Dennoch ist Vorsicht geboten: Forderungen sind nicht automatisch sofort verfügbares Geld. Entscheidend ist, wann sie fällig werden und ob sie vollständig eingezogen werden können.
Außerdem können weitere laufende Ausgaben entstehen, die aus den vorhandenen Mitteln gedeckt werden müssen.
Eine Zahlungsunfähigkeit lässt sich aus diesen Bilanzdaten nicht ableiten.
Forderungen von mehr als 227.000 Euro – gegen wen bestehen sie?
Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände belaufen sich zum Bilanzstichtag auf 227.241,24 Euro.
Im Vorjahr waren es 233.297,20 Euro.
Damit hat sich dieser Posten nur vergleichsweise gering verändert.
Für Anleger wäre insbesondere interessant, wer die Schuldner dieser Forderungen sind.
Handelt es sich um Ansprüche aus Stromlieferungen, Steuererstattungen, Forderungen gegenüber verbundenen Unternehmen oder andere wirtschaftliche Sachverhalte?
Der veröffentlichte Anhang enthält hierzu keine näheren Angaben.
Die Werthaltigkeit und tatsächliche Verfügbarkeit dieser Forderungen sind jedoch wesentlich für die Beurteilung der kurzfristigen Zahlungsfähigkeit.
Schuldenabbau als positives Signal
Bei aller kritischen Betrachtung sollte nicht übersehen werden, dass die Gesellschaft ihre Verbindlichkeiten im Geschäftsjahr reduziert hat.
Diese gingen von 491.493,33 Euro auf 424.073,01 Euro zurück.
Das entspricht einem Rückgang um rund 13,7 Prozent.
Auch die Bilanzsumme hat sich verringert.
Ob der Schuldenabbau aus laufenden operativen Überschüssen, aus vorhandenen Liquiditätsreserven oder aus anderen Zahlungsströmen finanziert wurde, ist den vorgelegten Unterlagen nicht zu entnehmen.
Für Anleger wäre deshalb eine Kapitalflussrechnung oder eine nachvollziehbare Darstellung der wesentlichen Zahlungsbewegungen hilfreich.
Keine Angaben zu Stromerlösen und Jahresergebnis
Ein wesentliches Problem für die wirtschaftliche Beurteilung ist der begrenzte Informationsumfang des veröffentlichten Abschlusses.
Zwar wird im Anhang darauf hingewiesen, dass die Gewinn- und Verlustrechnung nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt wurde. Die konkreten Zahlen der Gewinn- und Verlustrechnung sind in den vorgelegten Unterlagen jedoch nicht enthalten.
Damit fehlen wichtige Angaben zu den Umsatzerlösen, den laufenden Betriebskosten, möglichen Zinserträgen oder Zinsaufwendungen und dem tatsächlichen Jahresergebnis.
Auch der in der Bilanz ausgewiesene Bilanzgewinn beziehungsweise Bilanzverlust von null Euro erlaubt keine verlässliche Aussage über die Ertragslage.
Bei einer GmbH & Co. KG können Jahresergebnisse über die Kapitalkonten der Gesellschafter abgebildet werden.
Gerade bei einem Unternehmen, dessen Sachanlagevermögen nahezu vollständig abgeschrieben ist, wäre es interessant zu erfahren, ob noch regelmäßige Einnahmen aus dem Betrieb von Windenergieanlagen erzielt werden.
Welche Rolle spielt die Geschäftsführung?
Persönlich haftende Gesellschafterin der Windpark Schönhagen GmbH & Co. KG ist die Windpark Schönhagen Verwaltungs GmbH mit Sitz in Husum.
Deren gezeichnetes Kapital beträgt 25.000 Euro.
Als Geschäftsführer wird Niels Jørgen Pedersen aus Malling in Dänemark genannt.
Die Gesellschaft beschäftigte im Geschäftsjahr durchschnittlich keine Arbeitnehmer.
Das ist bei einer Windpark-Projektgesellschaft nicht ungewöhnlich. Technische Betriebsführung, Wartung und kaufmännische Verwaltung können an externe Dienstleister vergeben werden.
Allerdings enthält der vorgelegte Abschluss keine näheren Informationen über entsprechende Dienstleistungsverträge oder die aktuelle operative Tätigkeit.
Die Struktur mit einer GmbH als persönlich haftender Gesellschafterin bedeutet zudem, dass die Haftungsverhältnisse nicht mit denen einer Personengesellschaft mit einer natürlichen Person als unbeschränkt haftendem Gesellschafter gleichgesetzt werden dürfen.
Was bedeutet die Bilanz für Anleger?
Die wirtschaftliche Situation der Windpark Schönhagen GmbH & Co. KG lässt sich anhand der vorgelegten Zahlen nicht eindeutig als problematisch oder unproblematisch einstufen.
Einerseits ist das bilanzielle Eigenkapital gering, die Sachanlagen sind nahezu vollständig abgeschrieben und sämtliche Verbindlichkeiten kurzfristig fällig.
Andererseits verfügt die Gesellschaft über Bankguthaben von knapp 209.000 Euro und Forderungen von mehr als 227.000 Euro.
Zudem wurden die Verbindlichkeiten im Geschäftsjahr deutlich reduziert.
Für Anleger kommt es deshalb entscheidend darauf an, welche wirtschaftliche Tätigkeit die Gesellschaft derzeit ausübt und welche Zahlungsströme künftig zu erwarten sind.
Besonders wichtig wäre die Klärung, ob noch Windenergieanlagen betrieben werden, ob Einnahmen aus der Stromproduktion erzielt werden und welche konkreten Verpflichtungen innerhalb der nächsten zwölf Monate zu erfüllen sind.
Ebenso sollte geprüft werden, ob Kapitalgeber über Kommanditbeteiligungen, Darlehen oder andere Finanzierungsformen engagiert sind. Der Jahresabschluss enthält dazu keine ausreichenden Angaben.
