Die Euphorie um künstliche Intelligenz bekommt gefährliche Risse. Nach dem Wahlsieg der Demokraten bei den amerikanischen Kongresswahlen geraten Technologieaktien weltweit unter Druck. Anleger fürchten strengere Regulierungen, steigende Kosten und eine ernüchternde Erkenntnis: Die Milliardeninvestitionen in künstliche Intelligenz müssen irgendwann auch entsprechende Gewinne erwirtschaften.
Demokraten verändern die Spielregeln
Die Demokraten haben bei den Zwischenwahlen die Kontrolle über beide Kammern des US-Kongresses gewonnen. Damit wächst der politische Widerstand gegen die bislang weitgehend ungebremste Expansion der amerikanischen KI-Industrie.
Während Präsident Donald Trump die technologische Entwicklung möglichst umfassend fördern möchte, verlangen führende Demokraten strengere Regeln.
Im Mittelpunkt stehen insbesondere neue Rechenzentren, deren enormer Strom- und Wasserverbrauch zunehmend Kritik auslöst.
Eine im Mai veröffentlichte Gallup-Umfrage ergab, dass 71 Prozent der befragten Amerikaner den Bau eines Rechenzentrums in ihrer unmittelbaren Umgebung ablehnen würden.
Eine Billion Dollar für künstliche Intelligenz
Die Dimensionen des KI-Booms sind gewaltig.
Nach Berechnungen von Goldman Sachs könnten allein 2026 rund eine Billion US-Dollar in künstliche Intelligenz investiert werden.
Nvidia, Microsoft, Meta, Alphabet und weitere Technologiekonzerne investieren enorme Summen in Chips, Rechenzentren und Infrastruktur.
Doch genau hier beginnt das Problem: Der wirtschaftliche Erfolg muss mit den steigenden Investitionen Schritt halten.
Viele Anleger haben Aktien gekauft, weil sie auf außergewöhnlich hohe zukünftige Gewinne hoffen. Werden diese Erwartungen enttäuscht, könnten weitere Kursverluste folgen.
Auch Europas Anleger tragen das Risiko
Das Börsenbeben beschränkt sich längst nicht auf die Vereinigten Staaten.
Internationale Aktienfonds, ETFs und Altersvorsorgeprodukte sind häufig stark in amerikanische Technologiekonzerne investiert.
Fallen deren Bewertungen, kann sich das unmittelbar auf die Vermögensentwicklung europäischer Anleger auswirken.
Besonders problematisch ist die Konzentration auf wenige große Unternehmen, die inzwischen erhebliche Teile wichtiger Aktienindizes ausmachen.
Die große Frage: Innovation oder Spekulationsblase?
Künstliche Intelligenz besitzt zweifellos das Potenzial, ganze Wirtschaftsbereiche zu verändern.
Doch eine erfolgreiche Technologie bedeutet nicht automatisch, dass jede damit verbundene Investition wirtschaftlich sinnvoll ist.
Die Geschichte der Finanzmärkte zeigt, dass selbst revolutionäre Entwicklungen von übertriebenen Erwartungen begleitet werden können.
Der Zusammenbruch zahlreicher Internetaktien nach der Jahrtausendwende ist dafür ein bekanntes Beispiel.
Kommentar: Die Rechnung kommt möglicherweise erst noch
Die jüngsten Börsenverluste könnten eine notwendige Korrektur überhöhter Bewertungen darstellen. Sie könnten aber auch der Beginn einer längeren Neubewertung der gesamten KI-Branche sein.
Die zwischenzeitliche Erholung einzelner Technologieaktien am Freitag ändert an diesen grundsätzlichen Unsicherheiten wenig.
Für Anleger sollte deshalb nicht entscheidend sein, wie oft ein Unternehmen das Wort künstliche Intelligenz verwendet, sondern ob daraus tatsächlich nachhaltige Gewinne entstehen.
Denn auch im Zeitalter der künstlichen Intelligenz gilt eine einfache wirtschaftliche Wahrheit: Erwartungen können Aktienkurse antreiben – Rechnungen bezahlen können sie nicht.
