Die Universal-Investment-Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in Frankfurt am Main legt als Kapitalverwaltungsgesellschaft des Fonds Vermögensmandat Strategie Ertrag den Jahresbericht vor; ein externer Fondsmanager oder Anlageberater wird im Bericht nicht genannt. Für Anleger ist der Befund zweigeteilt: Der Fonds hat im Geschäftsjahr 2025/2026 trotz leichter Vermögensabflüsse ein positives Ergebnis erzielt, zugleich bleibt die Kostenbelastung spürbar und der Fonds ist fast vollständig über Zielfonds investiert.
Vermögen und Wertentwicklung
Das Fondsvermögen sank im Berichtsjahr von 24,47 Millionen Euro auf 23,98 Millionen Euro. Ausschlaggebend waren vor allem Nettoabflüsse von 2,72 Millionen Euro, denen ein positives Jahresergebnis von 2,14 Millionen Euro gegenüberstand. Die Zahl der umlaufenden Anteile ging weiter von 216.629 auf 193.378 zurück; der Anteilwert stieg dennoch von 112,95 Euro auf 123,99 Euro. Für Anleger heißt das: Trotz der Rückgaben hat sich der innere Wert je Anteil deutlich verbessert.
Die Wertentwicklung des Sondervermögens lag im Zeitraum vom 1. Juli 2025 bis 30. Juni 2026 bei 9,77 Prozent. Das Ergebnis wurde im Wesentlichen durch realisierte Gewinne getragen: Aus Veräußerungsgeschäften entstanden 2,07 Millionen Euro, während das ordentliche Nettoergebnis mit minus 281.381 Euro negativ war. Die laufenden Erträge reichten also nicht aus, um die Kosten zu decken; den entscheidenden Beitrag lieferte das aktive Umschichten im Portfolio. Nicht realisierte Gewinne und Verluste addierten sich zusätzlich zu einem positiven Effekt von 347.849 Euro. Die im Bericht genannte Vergleichsrechnung für die letzten drei Geschäftsjahre zeigt zudem: Der Anteilwert ist seit 2022/2023 von 100,63 Euro auf 123,99 Euro gestiegen, während das Fondsvermögen und die Zahl der Anteile zurückgingen.
Kosten
Die Gesamtkostenquote beträgt 1,64 Prozent ohne Transaktionskosten. Hinzu kommt eine erfolgsabhängige Vergütung von 0,91 Prozent des durchschnittlichen Nettoinventarwerts. Im Zahlenwerk werden Verwaltungskosten von 516.547 Euro ausgewiesen; darin ist keine Beratungsvergütung enthalten, diese liegt bei 0 Euro. Die Verwahrstellenvergütung belief sich auf 14.258 Euro, Prüfungs- und Veröffentlichungskosten auf 6.475 Euro. Außerdem fielen Transaktionskosten von 14.122 Euro an.
Aus Anlegersicht auffällig ist das Verhältnis von Kosten zu Erträgen: Die gesamten laufenden Aufwendungen von 514.406 Euro stehen nur 233.025 Euro an Erträgen gegenüber. Der Fonds musste also einen erheblichen Teil seiner Rendite erst über Kursgewinne und Verkäufe erwirtschaften, bevor überhaupt ein positives Gesamtresultat übrig blieb. Positiv ist, dass keine Pauschalvergütungen an Verwaltungsgesellschaft oder Dritte gezahlt wurden und keine Rückvergütungen aus der Verwahrstellenvergütung flossen. Gleichzeitig bleibt die erfolgsabhängige Vergütung ein spürbarer Renditefaktor für Anleger.
Portfolio und größte Positionen
Das Portfolio ist sehr stark über Investmentanteile geprägt: 97,60 Prozent des Fondsvermögens stecken in Zielfonds, nur 3,23 Prozent lagen als Bankguthaben vor. Der Fonds hält damit kein Direktportfolio aus Einzelaktien oder Einzelanleihen, sondern setzt fast vollständig auf Fondsbausteine. Die Nettoquote in Euro beträgt 95,18 Prozent, in US-Dollar 2,42 Prozent; Währungsrisiken bleiben damit vorhanden, wenn auch begrenzt.
Inhaltlich folgt der Fonds seiner Mischstrategie mit Schwerpunkt auf Rentenfonds und einer Aktienbeimischung. Zu den größten Positionen zählen iShares Core Euro Government Bond ETF mit 2,00 Millionen Euro, iShares STOXX Europe 600 mit 1,76 Millionen Euro, Xtrackers iBoxx Eurozone Government Bond Yield Plus mit 1,68 Millionen Euro, KEPLER Euro Rentenfonds mit 1,36 Millionen Euro, KEPLER High Grade Corporate Rentenfonds mit 1,21 Millionen Euro und R-co Conviction Credit Euro mit 1,21 Millionen Euro. Auch inflationsgeschützte Anleihenfonds, High-Yield-Bausteine, Emerging-Markets-Renten und mehrere Aktien-ETFs sind vertreten. Regional bleibt der Schwerpunkt klar in Europa, ergänzt um weltweite und US-Aktienbausteine. Branchen- oder Sektorwetten treten dagegen nicht direkt auf, weil überwiegend breit gestreute Fonds eingesetzt werden.
Die Portfolioumschichtungen zeigen einen leichten Wechsel weg von Growth-Aktien hin zu Value-Aktien. Im Bericht wird außerdem beschrieben, dass die Aktienquote im Vergleich zur neutralen Ausrichtung leicht übergewichtet blieb, weil das Marktmomentum dies begünstigte. Die strategische Grundausrichtung mit Fokus auf Europa wurde beibehalten.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht nennt als wesentliche Risiken allgemeine Marktpreisrisiken, Risiken aus Zielfonds und Währungsrisiken. Weil der Fonds fast ausschließlich in Fonds investiert, hängt seine Entwicklung mittelbar stark von den Märkten der jeweiligen Zielfonds ab. Daraus ergeben sich doppelte Schwankungsrisiken: einmal aus den Zielinvestments selbst und einmal aus der Aufstellung des Dachfonds. Als auffällig ist aus Anlegersicht der weiterhin negative ordentliche Nettoertrag zu werten, der zeigt, dass die laufenden Erträge die Kosten nicht tragen. Hinzu kommen die anhaltenden Mittelabflüsse und die hohe Quote an erfolgsabhängiger Vergütung.
Eine Veränderung gegenüber dem Vorjahr betrifft auch die rechtliche und organisatorische Ebene: Zum 16. April 2026 wurden die Anlagebedingungen an neue gesetzliche Vorgaben angepasst. Die beiden vorgesehenen Liquiditätsmanagementinstrumente – Rücknahmebeschränkung und Verlängerung der Rücknahmefrist – wurden im Berichtszeitraum zwar festgelegt, aber nicht eingesetzt. Der Fonds setzte keine Derivate ein; das Exposure daraus lag bei 0 Euro.
Ausschüttung und Prüfungsurteil
Im Berichtsjahr erfolgten keine Ausschüttungen oder Zwischenausschüttungen; das realisierte Ergebnis von 1,79 Millionen Euro wurde zur Wiederanlage verwendet. Der Abschlussprüfer bescheinigt, dass der Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen entspricht und ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens vermittelt.
Fazit für Anleger
Für Anleger bleibt Vermögensmandat Strategie Ertrag ein aktiv gesteuerter Mischfonds mit klarer Renten- und Aktienaufteilung über Zielfonds. Positiv sind die solide Wertentwicklung und die breite Streuung; kritisch bleiben jedoch die spürbaren laufenden Kosten, die erfolgsabhängige Vergütung und der Umstand, dass das laufende Ergebnis vor Veräußerungsgewinnen negativ ist. Wer den Fonds hält, sollte vor allem darauf achten, dass die Rendite stark von Marktbewegungen und der Auswahl der Zielfonds abhängt.
