Die Windpark Westerbelmhusen GmbH & Co. KG mit Sitz in Brunsbüttel hat ihren Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2025 veröffentlicht. Die am 26. Oktober 2026 bekannt gewordenen Bilanzzahlen zeigen ein Unternehmen, dessen Vermögenswerte im Vergleich zum Vorjahr deutlich zurückgegangen sind. Gleichzeitig wurden die bilanzierten Verbindlichkeiten erheblich reduziert. Das Eigenkapital blieb dagegen nahezu unverändert.
Auf den ersten Blick vermittelt die Bilanz damit ein gemischtes Bild. Einerseits deutet der deutliche Rückgang der Schulden auf eine Entlastung der Finanzierungsstruktur hin. Andererseits besteht weiterhin ein erheblicher Bestand an Verbindlichkeiten, von denen ein großer Teil innerhalb eines Jahres fällig wird. Für die wirtschaftliche Beurteilung des Windparks ist deshalb nicht allein die sinkende Verschuldung entscheidend. Ebenso wichtig ist die Frage, welche laufenden Einnahmen erwirtschaftet werden, welche Zahlungsverpflichtungen tatsächlich bestehen und welche finanziellen Mittel künftig für den Betrieb und die Instandhaltung der Windkraftanlage benötigt werden.
Der Jahresabschluss enthält hierzu allerdings nur begrenzte Informationen. Insbesondere fehlen in der vorliegenden Veröffentlichung konkrete Angaben zu Umsatzerlösen, Stromerträgen, laufenden Betriebskosten und dem Jahresergebnis. Auch eine ausführliche Darstellung der wirtschaftlichen Entwicklung ist nicht enthalten. Die Bilanz ermöglicht deshalb eine Analyse der Vermögens- und Finanzierungsstruktur, aber keine abschließende Bewertung der Ertragskraft.
Bilanzsumme sinkt um fast 16 Prozent
Die Bilanzsumme der Windpark Westerbelmhusen GmbH & Co. KG belief sich zum 31. Dezember 2025 auf 4.547.507,07 Euro. Ein Jahr zuvor waren es noch 5.404.810,72 Euro gewesen. Damit verringerte sich die Bilanzsumme um 857.303,65 Euro beziehungsweise rund 15,9 Prozent.
Ein wesentlicher Grund für diesen Rückgang liegt auf der Aktivseite der Bilanz. Das Anlagevermögen sank von 4.233.528,63 Euro Ende 2024 auf 3.405.550,63 Euro Ende 2025. Die Verminderung beträgt exakt 827.978 Euro und entspricht rund 19,6 Prozent.
Das Anlagevermögen besteht laut Jahresabschluss vollständig aus Sachanlagen. Bei einem Windparkbetreiber ist davon auszugehen, dass die Windenergieanlage beziehungsweise die zugehörige technische Infrastruktur einen wesentlichen Bestandteil dieser Vermögensposition bildet. Welche einzelnen Wirtschaftsgüter darin enthalten sind, lässt sich der veröffentlichten Bilanz jedoch nicht entnehmen.
Im Anhang erklärt die Gesellschaft, dass Sachanlagen zu Anschaffungs- beziehungsweise Herstellungskosten bilanziert und über ihre voraussichtliche Nutzungsdauer linear abgeschrieben werden. Der deutliche Rückgang des Anlagevermögens kann daher wesentlich durch planmäßige Abschreibungen beeinflusst sein.
Ob daneben Anlagen verkauft, außerplanmäßig abgeschrieben oder andere Veränderungen vorgenommen wurden, geht aus den vorliegenden Unterlagen nicht hervor.
Für Anleger ist diese Unterscheidung bedeutsam. Ein sinkender Buchwert einer Windkraftanlage bedeutet nicht automatisch, dass sich ihr tatsächlicher wirtschaftlicher Wert im gleichen Umfang vermindert hat. Ebenso wenig beweist die Abschreibung, dass sich die technische Leistungsfähigkeit der Anlage verschlechtert hat. Buchwerte und mögliche Marktwerte können voneinander abweichen.
Die Liquidität hat sich leicht verbessert
Während das Anlagevermögen deutlich zurückging, erhöhten sich die ausgewiesenen liquiden Mittel.
Zum Bilanzstichtag verfügte die Gesellschaft über Kassenbestände und Bankguthaben von insgesamt 755.288,40 Euro. Ende 2024 waren es 700.296,39 Euro gewesen.
Damit stiegen die liquiden Mittel um 54.992,01 Euro beziehungsweise rund 7,9 Prozent.
Das ist zunächst ein positives Signal. Ein höherer Bestand an verfügbaren Zahlungsmitteln kann die Fähigkeit verbessern, laufende Ausgaben und fällige Verpflichtungen zu bedienen.
Allerdings darf der Bankbestand nicht isoliert betrachtet werden.
Zum selben Zeitpunkt wies das Unternehmen kurzfristige Verbindlichkeiten von mehr als 2,2 Millionen Euro aus. Die liquiden Mittel deckten damit rechnerisch nur etwa ein Drittel dieser kurzfristigen Verpflichtungen.
Das bedeutet nicht automatisch, dass Zahlungsprobleme bestehen. Entscheidend ist unter anderem, wann die einzelnen Verbindlichkeiten fällig werden, welche laufenden Einnahmen bis dahin eingehen und ob Finanzierungen verlängert oder umgeschuldet werden können.
Diese Informationen enthält die veröffentlichte Bilanz nicht.
Für eine zuverlässige Beurteilung der Liquidität wäre deshalb eine ergänzende Betrachtung der Zahlungsströme und Fälligkeiten erforderlich.
Forderungen gehen zurück
Auch bei den Forderungen und sonstigen Vermögensgegenständen zeigt sich eine Veränderung.
Diese Position verringerte sich von 465.785,70 Euro Ende 2024 auf 381.533,79 Euro Ende 2025. Das entspricht einem Rückgang um 84.251,91 Euro beziehungsweise rund 18,1 Prozent.
Eine solche Entwicklung kann unterschiedliche Ursachen haben. Forderungen können beispielsweise durch Zahlungseingänge ausgeglichen worden sein. Ebenso können sich die zugrunde liegenden Geschäftsvorgänge verändert haben.
Welche Ursachen im konkreten Fall vorliegen, lässt sich aus dem Jahresabschluss nicht feststellen.
Der Anhang weist aus, dass keine Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr bestehen.
Das bedeutet, dass die ausgewiesenen Forderungen nach ihrer bilanziellen Einordnung kurzfristigen Charakter haben.
Von den Forderungen entfallen 20.700 Euro auf Gesellschafter.
Außerdem sind weiterhin eingeforderte, aber noch ausstehende Kapitaleinlagen von Kommanditisten in Höhe von 8.509,15 Euro ausgewiesen. Dieser Betrag war bereits im Vorjahr unverändert vorhanden.
Für Kommanditisten ist diese Position insofern interessant, als sie zeigt, dass zum Bilanzstichtag noch eingeforderte Einlagen offenstanden. Aus der Veröffentlichung geht jedoch nicht hervor, welche Gesellschafter betroffen sind oder weshalb die Beträge noch nicht eingegangen waren.
Verbindlichkeiten sinken um mehr als 856.000 Euro
Die auffälligste Veränderung auf der Passivseite betrifft die Verbindlichkeiten.
Ende 2024 beliefen sie sich auf 4.282.031,29 Euro. Zum 31. Dezember 2025 waren noch 3.425.677,82 Euro ausgewiesen.
Damit verringerte sich der Schuldenbestand um 856.353,47 Euro beziehungsweise rund 20 Prozent.
Der Rückgang ist erheblich und stellt eine wesentliche Veränderung der Finanzierungsstruktur dar.
Aus Sicht der Gesellschafter kann ein sinkender Schuldenbestand grundsätzlich positiv sein. Weniger Verbindlichkeiten können künftig zu einer geringeren finanziellen Belastung führen.
Allerdings lässt sich aus den Bilanzzahlen allein nicht erkennen, wodurch die Reduzierung zustande kam.
Möglich wären beispielsweise planmäßige Tilgungen, Sondertilgungen oder Veränderungen einzelner Finanzierungspositionen.
Welche Vorgänge tatsächlich ausschlaggebend waren, wird im veröffentlichten Anhang nicht erläutert.
Es wäre deshalb nicht gerechtfertigt, den Rückgang vollständig auf erfolgreich erwirtschaftete operative Überschüsse zurückzuführen.
Dafür fehlen insbesondere Angaben zu den Zahlungsströmen und zum Jahresergebnis.
Kurzfristige Schulden steigen trotz sinkender Gesamtverschuldung
Besondere Aufmerksamkeit verdient die Entwicklung der Verbindlichkeiten nach ihrer Restlaufzeit.
Während die Gesamtverschuldung deutlich zurückging, stiegen die innerhalb eines Jahres fälligen Verbindlichkeiten.
Zum 31. Dezember 2025 betrugen diese 2.210.025,82 Euro. Im Vorjahr waren es 2.093.827,29 Euro gewesen.
Damit erhöhten sich die kurzfristigen Verbindlichkeiten um 116.198,53 Euro.
Gleichzeitig sanken die Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr von 2.188.204 Euro auf 1.215.652 Euro.
Das entspricht einem Rückgang um 972.552 Euro.
Damit hat sich die Fälligkeitsstruktur deutlich verschoben.
Ende 2024 entfielen rund 49 Prozent der gesamten Verbindlichkeiten auf kurzfristige Verpflichtungen. Ende 2025 waren es bereits rund 64,5 Prozent.
Für die finanzielle Planung ist diese Entwicklung bedeutsam.
Denn selbst wenn die Gesamtverschuldung sinkt, kann ein wachsender Anteil kurzfristiger Verpflichtungen höhere Anforderungen an die Liquiditätssteuerung stellen.
Allerdings ist zu berücksichtigen, dass langfristige Darlehen mit fortschreitender Zeit automatisch in kürzere Restlaufzeitklassen wechseln können. Eine solche Verschiebung bedeutet deshalb nicht zwingend, dass neue kurzfristige Schulden aufgenommen wurden.
Welche Fälligkeiten tatsächlich anstehen und wie sie finanziert werden sollen, lässt sich aus dem veröffentlichten Abschluss nicht erkennen.
Gesellschafterforderungen nehmen deutlich zu
Eine weitere auffällige Entwicklung betrifft die Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern.
Diese stiegen von 813.260,31 Euro Ende 2024 auf 969.320,75 Euro Ende 2025.
Das entspricht einer Zunahme um 156.060,44 Euro beziehungsweise rund 19,2 Prozent.
Damit entfallen inzwischen rund 28,3 Prozent sämtlicher ausgewiesener Verbindlichkeiten auf Verpflichtungen gegenüber Gesellschaftern.
Diese Position ist für die Beurteilung der wirtschaftlichen Beziehungen zwischen der Gesellschaft und ihren Kapitalgebern besonders interessant.
Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern können beispielsweise aus Darlehen, Verrechnungskonten oder anderen schuldrechtlichen Ansprüchen entstehen.
Welche konkreten Sachverhalte bei der Windpark Westerbelmhusen GmbH & Co. KG vorliegen, geht aus der Veröffentlichung nicht hervor.
Ebenso fehlen Angaben zu Zinssätzen, Rückzahlungsbedingungen und möglichen Rangvereinbarungen.
Daher lässt sich nicht beurteilen, ob diese Verbindlichkeiten kurzfristig zurückgeführt werden sollen oder längerfristig zur Finanzierung der Gesellschaft beitragen.
Für Kommanditisten wäre eine entsprechende Erläuterung von Interesse, weil Gesellschafterforderungen wirtschaftlich und rechtlich anders zu behandeln sein können als das eigentliche Kommanditkapital.
Auch die Frage, ob bestimmte Gesellschafter Darlehensgeber sind und andere nicht, könnte für die interne Finanzierungsstruktur relevant sein. Hierzu enthält der Abschluss jedoch keine näheren Informationen.
Eigenkapital bleibt nahezu unverändert
Das bilanzielle Eigenkapital der Gesellschaft betrug Ende 2025 insgesamt 997.537,52 Euro.
Zum Ende des Vorjahres waren es 998.425,58 Euro gewesen.
Der Rückgang beträgt lediglich 888,06 Euro.
Damit blieb die absolute Eigenkapitalposition nahezu konstant.
Da gleichzeitig die Bilanzsumme deutlich gesunken ist, hat sich die rechnerische Eigenkapitalquote verbessert.
Sie stieg von rund 18,5 Prozent Ende 2024 auf etwa 21,9 Prozent Ende 2025.
Das ist aus bilanzieller Sicht eine positive Entwicklung.
Eine höhere Eigenkapitalquote kann darauf hinweisen, dass ein größerer Anteil des bilanzierten Vermögens durch Eigenkapital finanziert wird.
Allerdings darf die Quote nicht mit einer Garantie für die Sicherheit einer Beteiligung verwechselt werden.
Bei einer Kommanditgesellschaft hängt die wirtschaftliche Situation der Anleger unter anderem von der Ertragskraft, der Liquidität, der Finanzierungsstruktur und den gesellschaftsvertraglichen Regelungen ab.
Auch eine verbesserte Eigenkapitalquote schließt wirtschaftliche Risiken nicht aus.
Bemerkenswert ist außerdem, dass sowohl für 2025 als auch für 2024 ein Bilanzgewinn beziehungsweise Bilanzverlust von null Euro ausgewiesen wird.
Daraus kann jedoch nicht geschlossen werden, dass die Gesellschaft in beiden Jahren exakt weder Gewinne noch Verluste erwirtschaftet hat.
Bei einer Personengesellschaft können Ergebnisse über die Kapitalkonten der Gesellschafter verarbeitet werden.
Ohne Gewinn- und Verlustrechnung und ohne eine detaillierte Entwicklung der Kapitalkonten lässt sich deshalb nicht feststellen, welches Jahresergebnis tatsächlich erzielt wurde.
Wie solide ist die Finanzierung des Windparks?
Die veröffentlichten Zahlen lassen mehrere Entwicklungen erkennen.
Die Gesellschaft hat ihre bilanzierten Verbindlichkeiten deutlich reduziert. Gleichzeitig sind die Bankguthaben gestiegen und die Eigenkapitalquote hat sich verbessert.
Diese Veränderungen sprechen für eine Entlastung einzelner Bilanzpositionen.
Auf der anderen Seite bleiben die Verbindlichkeiten mit rund 3,43 Millionen Euro erheblich.
Besonders der hohe Anteil kurzfristiger Verpflichtungen verdient Aufmerksamkeit.
Die Bilanz zeigt außerdem, dass die Gesellschaft weiterhin in erheblichem Umfang durch Fremd- beziehungsweise Verbindlichkeitskapital finanziert wird.
Ob diese Struktur für den konkreten Windpark angemessen ist, hängt wesentlich von den zu erwartenden Einnahmen und den vertraglichen Zahlungsbedingungen ab.
Windkraftanlagen sind typischerweise kapitalintensive Investitionsgüter. Ihre Finanzierung erfolgt häufig über längere Zeiträume.
Die bloße Existenz hoher Verbindlichkeiten ist deshalb bei einem Windparkbetreiber nicht ungewöhnlich.
Entscheidend ist, ob die laufenden Einnahmen ausreichen, um Betriebskosten, Instandhaltung und Kapitaldienst dauerhaft zu tragen.
Gerade diese Informationen fehlen jedoch in der vorliegenden Veröffentlichung.
Sicherungsübereignung der Windkraftanlage
Im Anhang wird ausdrücklich eine Sicherungsübereignung der Windkraftanlage genannt.
Das bedeutet, dass die Anlage im Zusammenhang mit Verbindlichkeiten als Sicherheit dient.
Eine Sicherungsübereignung ist ein verbreitetes Instrument zur Absicherung von Finanzierungen.
Dabei kann das Eigentum an einem Gegenstand zu Sicherungszwecken auf einen Gläubiger übertragen werden, während der Gegenstand weiterhin vom Unternehmen genutzt wird.
Für Anleger ist eine solche Sicherheitenstruktur wichtig.
Denn im Fall wirtschaftlicher Schwierigkeiten können besicherte Gläubiger aufgrund ihrer vertraglichen und gesetzlichen Rechte eine andere Position haben als unbesicherte Gläubiger oder Kommanditisten.
Die Veröffentlichung enthält allerdings keine Angaben dazu, welcher Gläubiger durch die Sicherungsübereignung abgesichert wird und welche konkrete Forderung damit verbunden ist.
Auch der Umfang der Sicherheit und mögliche weitere Vereinbarungen werden nicht erläutert.
Daraus lässt sich weder eine unmittelbare Gefährdung des Windparks noch eine besondere Sicherheit der Kommanditbeteiligungen ableiten.
Die Angabe zeigt lediglich, dass die Windkraftanlage Teil einer besicherten Finanzierungsstruktur ist.
Keine Verbindlichkeiten mit mehr als fünf Jahren Restlaufzeit
Ein weiterer bemerkenswerter Punkt findet sich im Anhang.
Die Gesellschaft erklärt, dass zum Bilanzstichtag keine Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als fünf Jahren bestehen.
Bereits im Vorjahr betrug diese Position null Euro.
Damit sind sämtliche bilanzierten Verbindlichkeiten nach den veröffentlichten Angaben innerhalb von höchstens fünf Jahren fällig.
Für einen kapitalintensiven Windpark ist dies eine Information, die im Zusammenhang mit der weiteren Finanzierungsplanung betrachtet werden sollte.
Sie bedeutet nicht, dass alle Schulden sofort zurückgezahlt werden müssen.
Sie zeigt jedoch, dass die bestehenden Verpflichtungen innerhalb eines überschaubaren Zeitraums fällig werden, sofern keine neuen Vereinbarungen getroffen werden.
Ob entsprechende Tilgungspläne, Anschlussfinanzierungen oder andere Regelungen bestehen, lässt sich der Veröffentlichung nicht entnehmen.
Keine eigenen Arbeitnehmer
Nach Angaben im Anhang beschäftigte die Windpark Westerbelmhusen GmbH & Co. KG im Geschäftsjahr 2025 durchschnittlich keine Arbeitnehmer.
Das ist bei einer projektbezogenen Windparkgesellschaft nicht zwingend ungewöhnlich.
Solche Gesellschaften können bestimmte Aufgaben an externe Dienstleister vergeben.
Dazu gehören beispielsweise technische Wartung, kaufmännische Verwaltung oder die Betriebsführung.
Welche Unternehmen entsprechende Leistungen für den Windpark Westerbelmhusen erbringen, wird im vorliegenden Jahresabschluss nicht angegeben.
Auch die damit verbundenen Kosten lassen sich nicht beurteilen.
Aus der fehlenden Beschäftigung eigener Arbeitnehmer kann deshalb weder auf einen fehlenden Geschäftsbetrieb noch auf eine besonders kostengünstige Organisation geschlossen werden.
Was lässt sich über die Ertragskraft sagen?
Die entscheidende Frage für Anleger lautet letztlich, ob der Windpark wirtschaftlich erfolgreich arbeitet.
Die Bilanz allein beantwortet diese Frage nicht.
Zwar zeigt sie Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und Eigenkapital zu zwei Stichtagen. Sie enthält jedoch keine ausreichenden Angaben darüber, welche Umsätze im Geschäftsjahr erzielt wurden und welche Aufwendungen diesen gegenüberstanden.
Für eine wirtschaftliche Bewertung wären insbesondere die Erlöse aus der Stromerzeugung, die erzeugte Strommenge, die Betriebskosten, Wartungsaufwendungen, Finanzierungskosten und das Jahresergebnis von Bedeutung.
Auch mögliche außergewöhnliche Reparaturen oder technische Stillstandszeiten könnten die Ertragslage beeinflussen.
Ob der Windpark im Jahr 2025 über oder unter den ursprünglichen wirtschaftlichen Erwartungen lag, ist anhand der vorliegenden Unterlagen nicht feststellbar.
Ebenso fehlen Informationen darüber, ob die Gesellschaft Ausschüttungen an ihre Kommanditisten vorgenommen hat.
Der nahezu unveränderte Eigenkapitalbestand und der Bilanzgewinn von null Euro erlauben hierzu keine belastbare Schlussfolgerung.
Was bedeutet der Jahresabschluss für die Kommanditisten?
Für die Gesellschafter einer Windparkgesellschaft sind mehrere Aspekte besonders relevant.
Zunächst ist positiv zu vermerken, dass die bilanzierten Gesamtverbindlichkeiten deutlich gesunken sind und die liquiden Mittel leicht zugenommen haben.
Auch die verbesserte Eigenkapitalquote ist eine rechnerisch günstige Entwicklung.
Gleichzeitig bestehen jedoch weiterhin hohe Verpflichtungen.
Der Anstieg der kurzfristigen Verbindlichkeiten und der Gesellschafterforderungen wirft Fragen auf, die sich anhand des veröffentlichten Abschlusses nicht abschließend beantworten lassen.
Kommanditisten sollten insbesondere wissen, wie sich die wirtschaftlichen Ergebnisse entwickelt haben und welche Ausschüttungen vorgenommen wurden.
Ebenso wichtig sind Informationen über den technischen Zustand der Windkraftanlage, die verbleibende Nutzungsdauer und den künftigen Kapitalbedarf.
Bei einer Windkraftanlage können größere Instandhaltungsmaßnahmen erhebliche finanzielle Auswirkungen haben.
Für eine langfristige Bewertung der Beteiligung ist daher entscheidend, welche Mittel künftig für den laufenden Betrieb und mögliche Investitionen benötigt werden.
Der veröffentlichte Jahresabschluss enthält dazu keine ausreichenden Angaben.
