Die Windpark Rohrsheim GmbH & Co. Betriebs-KG aus Osterwieck hat ihre Verbindlichkeiten im Geschäftsjahr 2025 deutlich reduziert. Gleichzeitig ist jedoch auch das Eigenkapital zurückgegangen. Der am 22. Oktober 2026 veröffentlichte Jahresabschluss weist eine Bilanzsumme von rund 3,44 Millionen Euro aus. Dem stehen Verbindlichkeiten von 2,53 Millionen Euro gegenüber.
Besonders auffällig ist die Finanzierungsstruktur: Die Windenergieanlagen und wesentliche vertragliche Ansprüche dienen als Sicherheiten für die finanzierenden Banken. Zusätzlich bestehen langfristige Pachtverpflichtungen von rund 1,30 Millionen Euro.
Die Gesellschaft verfügt zwar über höhere Bankguthaben als im Vorjahr, doch ihre kurzfristigen Verbindlichkeiten übersteigen das gesamte Umlaufvermögen.
Für Kommanditisten und wirtschaftlich Interessierte stellt sich deshalb die Frage, wie belastbar die Finanzierung des Windparks tatsächlich ist und welche wirtschaftlichen Risiken aus den veröffentlichten Zahlen erkennbar werden.
Jahresabschluss 2025: Die wichtigsten Bilanzzahlen im Überblick
Die Windpark Rohrsheim GmbH & Co. Betriebs-KG hat ihren Sitz in Osterwieck und ist beim Amtsgericht Stendal unter HRA 5487 eingetragen.
Der Jahresabschluss wurde am 25. Juni 2026 festgestellt und am 22. Oktober 2026 veröffentlicht.
Die wesentlichen Bilanzpositionen zeigen folgende Entwicklung:
| Bilanzposition | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Bilanzsumme | 3.439.884 € | 4.054.353 € |
| Anlagevermögen | 2.913.663 € | 3.506.689 € |
| Sachanlagen | 2.855.773 € | 3.436.611 € |
| Umlaufvermögen | 519.054 € | 540.503 € |
| Bank- und Kassenbestand | 416.663 € | 362.497 € |
| Eigenkapital | 798.761 € | 865.426 € |
| Rückstellungen | 112.309 € | 105.236 € |
| Verbindlichkeiten | 2.528.814 € | 3.083.691 € |
Die Bilanzsumme verringerte sich innerhalb eines Jahres um 614.469,65 Euro.
Das entspricht einem Rückgang von rund 15,2 Prozent.
Auch das Anlagevermögen ging deutlich zurück. Sein Buchwert sank um 593.026 Euro beziehungsweise rund 16,9 Prozent.
Ein wesentlicher Teil dieser Entwicklung dürfte mit der planmäßigen Abschreibung der Windenergieanlagen und anderer langfristig genutzter Vermögensgegenstände zusammenhängen.
Die Gesellschaft erläutert im Anhang, dass die Sachanlagen zu Anschaffungs- beziehungsweise Herstellungskosten abzüglich planmäßiger Abschreibungen bewertet werden.
Ob der gesamte Rückgang ausschließlich auf Abschreibungen zurückzuführen ist, lässt sich aus den vorliegenden Angaben allerdings nicht abschließend feststellen.
Ein sinkender Buchwert bedeutet außerdem nicht automatisch, dass die Anlagen technisch schlechter geworden sind oder ihr tatsächlicher Marktwert im gleichen Umfang gesunken ist.
Eigenkapital sinkt um 66.666 Euro
Besondere Aufmerksamkeit verdient die Entwicklung des Eigenkapitals.
Ende 2024 verfügte die Gesellschaft über 865.426,31 Euro Eigenkapital.
Zum 31. Dezember 2025 waren es noch 798.760,56 Euro.
Der Rückgang beträgt exakt 66.665,75 Euro.
Das entspricht einem Minus von rund 7,7 Prozent.
Trotz dieses Rückgangs hat sich die Eigenkapitalquote rechnerisch verbessert.
Sie stieg von rund 21,35 Prozent im Jahr 2024 auf rund 23,22 Prozent im Jahr 2025.
Der Grund dafür liegt darin, dass die gesamte Bilanzsumme stärker zurückging als das Eigenkapital.
Diese Entwicklung ist differenziert zu betrachten.
Einerseits steht dem Unternehmen absolut weniger Eigenkapital zur Verfügung.
Andererseits ist der Anteil des Eigenkapitals an der Bilanzsumme gestiegen.
Eine Eigenkapitalquote von rund 23 Prozent bietet grundsätzlich einen größeren bilanziellen Puffer als eine Finanzierung, bei der nur wenige Prozent des Vermögens durch Eigenkapital gedeckt sind.
Ob dieser Puffer für die konkreten Risiken des Windparks ausreichend ist, lässt sich jedoch ohne weitere Informationen zur Ertragslage, zum Zustand der Anlagen und zur Finanzierung nicht zuverlässig beurteilen.
Warum ist das Eigenkapital zurückgegangen?
Der gesamte Eigenkapitalrückgang entfällt rechnerisch auf die Kapitalanteile der Kommanditisten.
Diese sanken von 864.176,31 Euro auf 797.510,56 Euro.
Die Kapitalanteile der persönlich haftenden Gesellschafter blieben dagegen unverändert bei 1.250 Euro.
Damit stellt sich eine wichtige Frage: Was hat die Verringerung der Kommanditkapitalkonten verursacht?
Möglich wären beispielsweise Ausschüttungen, Entnahmen, die Verrechnung eines Jahresfehlbetrags oder eine Kombination mehrerer Vorgänge.
Die veröffentlichte Bilanz beantwortet diese Frage nicht.
Insbesondere liegt in den übermittelten Unterlagen keine vollständige Gewinn- und Verlustrechnung vor.
Deshalb wäre es falsch, den Rückgang des Eigenkapitals automatisch mit einem Verlust des Geschäftsjahres 2025 gleichzusetzen.
Für eine belastbare Bewertung müsste die Geschäftsführung erläutern, wie sich die Kapitalkonten entwickelt haben und welche Ergebnisse beziehungsweise Ausschüttungen dafür verantwortlich waren.
Verbindlichkeiten um mehr als 550.000 Euro reduziert
Eine positive Entwicklung zeigt sich bei den Verbindlichkeiten.
Zum 31. Dezember 2024 betrugen sie 3.083.691,35 Euro.
Ein Jahr später lagen sie bei 2.528.814,33 Euro.
Das entspricht einem Rückgang um 554.877,02 Euro beziehungsweise rund 18 Prozent.
Die Gesellschaft hat ihre ausgewiesenen Schulden damit erheblich reduziert.
Das kann auf eine fortschreitende Rückführung der Projektfinanzierung hindeuten.
Allerdings lässt sich aus der Bilanz allein nicht erkennen, welche konkreten Zahlungen geleistet wurden und ob sämtliche Veränderungen auf reguläre Darlehenstilgungen zurückzuführen sind.
Hierfür wären insbesondere die Darlehensübersicht und eine Kapitalflussrechnung erforderlich.
Trotz des Rückgangs bleibt die Fremdfinanzierung von erheblicher Bedeutung.
Die Verbindlichkeiten betragen noch immer rund das 3,17-Fache des bilanziellen Eigenkapitals.
Für die wirtschaftliche Stabilität ist deshalb entscheidend, dass die laufenden Stromerlöse ausreichen, um Zinsen, Tilgungen und sämtliche betrieblichen Verpflichtungen zu erfüllen.
Mehr als 555.000 Euro kurzfristige Verbindlichkeiten
Besonders interessant ist die Fälligkeitsstruktur der Schulden.
Nach den Angaben im Anhang verteilen sich die Verbindlichkeiten wie folgt:
| Restlaufzeit | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Bis zu einem Jahr | 555.510 € | 617.051 € |
| Über einem Jahr | 1.973.304 € | 2.466.640 € |
| Davon über fünf Jahre | 493.296 € | 493.296 € |
Die kurzfristigen Verbindlichkeiten wurden gegenüber dem Vorjahr um rund 61.541 Euro reduziert.
Zum Bilanzstichtag standen ihnen liquide Mittel von 416.663,08 Euro gegenüber.
Damit deckten die Bank- und Kassenbestände rechnerisch rund 75 Prozent der kurzfristigen Verbindlichkeiten.
Unter Einbeziehung der Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände ergibt sich ein Umlaufvermögen von insgesamt 519.053,88 Euro.
Das entspricht rund 93,4 Prozent der kurzfristigen Verbindlichkeiten.
Es verbleibt eine rechnerische Unterdeckung von 36.456,45 Euro.
Diese Kennzahl ist für die Liquiditätsanalyse relevant.
Sie bedeutet allerdings nicht automatisch, dass das Unternehmen seine kurzfristigen Verpflichtungen nicht erfüllen kann.
Ein Windpark erzielt während des laufenden Geschäftsjahres grundsätzlich weitere Einnahmen aus der Stromerzeugung.
Auch vereinbarte Zahlungsfristen und vorhandene Finanzierungsmöglichkeiten beeinflussen die tatsächliche Liquidität.
Entscheidend ist daher die laufende Zahlungsplanung und nicht allein die Momentaufnahme zum Bilanzstichtag.
Bankguthaben steigen um rund 15 Prozent
Die Entwicklung der liquiden Mittel fällt positiv auf.
Ende 2024 verfügte die Gesellschaft über 362.497,05 Euro.
Zum Jahresende 2025 waren es 416.663,08 Euro.
Damit erhöhten sich die Bank- und Kassenbestände um 54.166,03 Euro beziehungsweise rund 14,9 Prozent.
Das ist ein günstiges Signal für die zum Bilanzstichtag ausgewiesene Liquiditätsposition.
Gleichzeitig müssen die Angaben zur Besicherung der Bankdarlehen berücksichtigt werden.
Nach dem veröffentlichten Anhang ist unter anderem ein Kapitaldienstreservekonto verpfändet.
Ein solches Konto dient typischerweise dazu, bestimmte Zahlungsverpflichtungen gegenüber finanzierenden Kreditinstituten abzusichern.
Damit kann ein Teil der bilanzierten Guthaben möglicherweise nicht frei für beliebige betriebliche Zwecke oder Ausschüttungen verwendet werden.
Welche Beträge konkret gebunden sind, wird in den vorliegenden Unterlagen nicht angegeben.
Die Höhe des gesamten Bankguthabens darf deshalb nicht ohne Weiteres mit frei verfügbarer Liquidität gleichgesetzt werden.
Windenergieanlagen dienen als Kreditsicherheit
Die Finanzierung des Windparks ist umfangreich abgesichert.
Nach Angaben im Anhang bestehen Sicherheiten zugunsten der Kreditinstitute insbesondere durch die Sicherungsübereignung der Windenergieanlagen.
Zusätzlich wurden Rechte und Ansprüche aus Verträgen abgetreten.
Auch die Nutzungsrechte für die betroffenen Wirtschaftsgüter sind Teil der Sicherheitenstruktur.
Hinzu kommt die Verpfändung eines Kapitaldienstreservekontos.
Solche Sicherungsmechanismen sind bei langfristig finanzierten Energieprojekten nicht ungewöhnlich.
Sie dienen dazu, die Risiken der kreditgebenden Banken zu begrenzen.
Für die Gesellschafter ist diese Struktur dennoch bedeutsam.
Sollte es zu schwerwiegenden Finanzierungsschwierigkeiten kommen, können gesicherte Kreditgeber unter den jeweiligen vertraglichen und gesetzlichen Voraussetzungen auf die vereinbarten Sicherheiten zugreifen.
Das könnte den wirtschaftlichen Spielraum der Gesellschaft erheblich einschränken.
Aus der bloßen Existenz dieser Sicherheiten lässt sich jedoch keine aktuelle Krise ableiten.
Entscheidend wäre, ob die Gesellschaft ihre Kreditverpflichtungen vertragsgemäß erfüllt und welche Bedingungen die Darlehensverträge enthalten.
Pachtverpflichtungen von 1,30 Millionen Euro bis 2034
Neben den bilanzierten Schulden bestehen weitere langfristige finanzielle Verpflichtungen.
Die Gesellschaft nennt fest vereinbarte Pachtzahlungen von insgesamt 1,304 Millionen Euro.
Die entsprechenden Verträge laufen bis zum Jahr 2034.
Darüber hinaus bestehen variable Pachtanteile, die vom Umsatz abhängen.
Diese Angaben sind für die wirtschaftliche Beurteilung besonders wichtig.
Windenergieanlagen benötigen geeignete Grundstücke und Nutzungsrechte.
Die Pachtzahlungen gehören deshalb zu den wesentlichen langfristigen Kostenpositionen eines Windparkprojekts.
Feste Pachtzahlungen können auch in Jahren mit geringeren Stromerträgen anfallen.
Umsatzabhängige Bestandteile verändern sich dagegen entsprechend den vertraglichen Vereinbarungen mit den erzielten Erlösen.
Die genannten 1,304 Millionen Euro sind nicht mit bereits fälligen Darlehensschulden gleichzusetzen.
Es handelt sich um sonstige finanzielle Verpflichtungen aus bestehenden Pachtverträgen.
Sie müssen bei einer langfristigen Wirtschaftlichkeitsrechnung dennoch berücksichtigt werden.
Rückstellungen steigen leicht an
Die Rückstellungen erhöhten sich von 105.235,82 Euro auf 112.308,94 Euro.
Der Anstieg beträgt 7.073,12 Euro beziehungsweise rund 6,7 Prozent.
Rückstellungen dienen der bilanziellen Berücksichtigung bestimmter ungewisser Verpflichtungen.
Bei Windparkgesellschaften können beispielsweise Verpflichtungen aus Wartung, Rückbau oder anderen vertraglichen beziehungsweise gesetzlichen Sachverhalten eine Rolle spielen.
Welche konkreten Risiken die Rückstellungen der Windpark Rohrsheim GmbH & Co. Betriebs-KG abdecken, lässt sich aus dem veröffentlichten Anhang jedoch nicht erkennen.
Insbesondere wäre interessant, ob und in welcher Höhe Vorsorge für einen späteren Rückbau der Windenergieanlagen getroffen wurde.
Eine ausreichende Rückbauvorsorge ist bei langfristigen Windenergieprojekten ein wichtiger Gesichtspunkt.
Ob die ausgewiesenen Rückstellungen hierfür ausreichen, kann ohne Angaben zu ihrem Inhalt und zu den vertraglichen Verpflichtungen nicht beurteilt werden.
Keine eigenen Mitarbeiter: Wer übernimmt Betrieb und Verwaltung?
Nach dem Jahresabschluss beschäftigt die Gesellschaft keine Mitarbeiter.
Für eine projektbezogene Windparkgesellschaft ist das nicht ungewöhnlich.
Technische Betriebsführung, Wartung, Verwaltung und kaufmännische Dienstleistungen können durch externe Dienstleister erbracht werden.
Damit entstehen jedoch regelmäßig vertragliche Abhängigkeiten.
Für eine vollständige wirtschaftliche Beurteilung wäre daher wichtig zu erfahren, welche Unternehmen die Betriebsführung übernehmen und welche Vergütungen dafür vereinbart wurden.
Auch die Laufzeiten und Kündigungsmöglichkeiten der Dienstleistungsverträge könnten von Bedeutung sein.
Der Jahresabschluss enthält hierzu keine detaillierten Angaben.
Aus dem Fehlen eigener Mitarbeiter lässt sich deshalb weder eine mangelhafte Organisation noch eine besonders kostengünstige Betriebsstruktur ableiten.
Die größte Informationslücke: Wie viel Gewinn erwirtschaftet der Windpark?
Die Bilanz zeigt, welche Vermögenswerte und Verpflichtungen zum Jahresende bestanden.
Sie beantwortet jedoch nicht die Frage, wie erfolgreich der Windpark im Jahr 2025 tatsächlich gewirtschaftet hat.
Dafür wären insbesondere folgende Angaben erforderlich:
Wie hoch waren die Umsatzerlöse aus der Stromerzeugung?
Wie viel Strom wurde im Geschäftsjahr produziert?
Welche Erlöse wurden je erzeugter Kilowattstunde erzielt?
Wie hoch waren Wartungs-, Versicherungs-, Betriebsführungs- und Pachtkosten?
Welche Zinsaufwendungen entstanden?
Wie hoch waren die planmäßigen Abschreibungen?
Wurde ein Jahresüberschuss oder ein Jahresfehlbetrag erzielt?
Wie viel Geld blieb nach laufenden Kosten und dem Schuldendienst übrig?
Diese Informationen sind für eine aussagekräftige wirtschaftliche Bewertung entscheidend.
Denn eine Bilanz kann sich auch dann verkürzen, wenn ein Unternehmen planmäßig Darlehen zurückführt und seine Anlagen abschreibt.
Ebenso können steigende Bankguthaben mit unterschiedlichen wirtschaftlichen Entwicklungen verbunden sein.
Ohne Gewinn- und Verlustrechnung sowie Kapitalflussrechnung ist daher keine abschließende Aussage über die Ertragskraft möglich.
Was bedeutet der Abschluss für Kommanditisten?
Die Kapitalanteile der Kommanditisten beliefen sich zum 31. Dezember 2025 auf insgesamt 797.510,56 Euro.
Das sind 66.665,75 Euro weniger als im Vorjahr.
Für die beteiligten Gesellschafter ist entscheidend, wodurch diese Veränderung verursacht wurde.
Sollte sie auf Ausschüttungen beruhen, wäre sie wirtschaftlich anders zu bewerten als ein Rückgang infolge von Verlusten.
Auch die Frage, ob künftig Ausschüttungen möglich sind, lässt sich aus der Bilanz nicht zuverlässig beantworten.
Dafür müsste bekannt sein, welche freien Zahlungsmittel nach Bedienung der Kredite und sonstigen Verpflichtungen tatsächlich zur Verfügung stehen.
Außerdem könnten Darlehensverträge Bedingungen für Ausschüttungen vorsehen.
Solche Beschränkungen werden in den veröffentlichten Unterlagen nicht näher erläutert.
Die Bilanz enthält auch keine ausreichenden Informationen, um den wirtschaftlichen Wert einzelner Kommanditbeteiligungen zu bestimmen.
Ebenso ist nicht belegt, dass die Gesellschaft derzeit neue Beteiligungen für Privatanleger anbietet.
