Die HANSAINVEST Hanseatische Investment-Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in Hamburg legt den Jahresbericht für den LOHRE Investment Fund P vor; als externer Fondsberater ist Lohre & Partner, Eschborn, genannt. Für Anleger zeigt der Bericht ein gemischtes Bild: Trotz Nettomittelabflüssen und eines ordentlichen Nettoertrags im Minus ist das Fondsvermögen im Geschäftsjahr leicht gestiegen, weil vor allem nicht realisierte Kursgewinne das Ergebnis getragen haben.
Der Fonds verfolgt laut Bericht das Ziel einer langfristigen Ertragssteigerung und investiert überwiegend in globale Zielfonds mit Aktien- und Anleihefokus. Auffällig ist aus Anlegersicht, dass die Strategie im Wesentlichen unverändert blieb, die Positionen in Investmentanteilen aber ausgebaut und die Geldbestände reduziert wurden. Im Berichtsjahr wurden zudem die Anlagebedingungen angepasst, um neue Instrumente für das Liquiditätsmanagement aufzunehmen.
Vermögen und Wertentwicklung
Das Fondsvermögen lag zum 31. Juli 2026 bei 12,06 Millionen Euro nach 11,79 Millionen Euro im Vorjahr. Der Anteilwert stieg von 120,61 Euro auf 133,77 Euro je Anteil. Bei 90.117 umlaufenden Anteilen entspricht das einem moderaten Vermögenszuwachs von rund 2,3 Prozent gegenüber dem Vorjahresende, obwohl netto 1,00 Million Euro aus dem Fonds abgeflossen sind. Die Mittelzuflüsse aus Verkäufen von Anteilen beliefen sich auf 580.563,48 Euro, die Mittelabflüsse aus Rücknahmen auf 1.583.660,86 Euro.
Die Wertentwicklung beruhte im Wesentlichen nicht auf laufenden Erträgen, sondern auf dem Anlageerfolg aus Kurs- und Veräußerungsgewinnen. Das ordentliche Ergebnis war mit minus 119.361,04 Euro negativ, weil die Erträge von 12.939,25 Euro die laufenden Aufwendungen von 132.300,29 Euro nicht deckten. Den Ausschlag für das Gesamtergebnis gaben daher realisierte Gewinne von 403.281,01 Euro und vor allem nicht realisierte Gewinne von 1.114.213,05 Euro. Nach realisierten Verlusten von 100.677,66 Euro ergab sich ein Ergebnis des Geschäftsjahres von 1.279.840,23 Euro.
Im Vergleich der letzten drei Geschäftsjahre zeigt sich: Der Anteilwert ist seit 2023 von 99,85 Euro auf 133,77 Euro gestiegen. Das ist eine positive Entwicklung, allerdings mit wechselnden Marktbedingungen und nicht ohne Schwankungen beim Fondsvermögen, das 2024 und 2025 zwischenzeitlich zurückging.
Kosten
Die laufenden Kosten fallen für einen Dachfonds spürbar ins Gewicht. Allein die Verwaltungsvergütung betrug 116.308,02 Euro, hinzu kamen 7.500,00 Euro für die Verwahrstelle, 9.167,06 Euro für Prüfungs- und Veröffentlichungskosten sowie 3.471,25 Euro sonstige Aufwendungen. Nach den im Bericht ausgewiesenen Werten standen Erträgen von 12.939,25 Euro Aufwendungen von 132.300,29 Euro gegenüber. Aus Anlegersicht auffällig ist damit, dass die laufenden Kosten die laufenden Erträge deutlich übersteigen; der Fonds ist also auf Wertsteigerungen der Zielfonds angewiesen, um ein positives Gesamtergebnis zu erzielen.
Die Gesamtkostenquote (TER) beträgt 2,16 Prozent. Das ist für Anleger ein relevanter Wert, weil er die laufende Kostenbelastung des Fonds beschreibt. Zusätzlich weist der Bericht Transaktionskosten von 400,00 Euro aus. Wesentliche sonstige Erträge stammen aus Kick-Back-Zahlungen in Höhe von 10.533,00 Euro. Beratervergütungen aus dem Fonds werden im Bericht nicht separat ausgewiesen; außerdem wurden im abgelaufenen Geschäftsjahr keine Pauschalvergütungen an die KVG oder Dritte gezahlt.
Portfolio und größte Positionen
Das Portfolio besteht praktisch vollständig aus Investmentanteilen. Wertpapiere machen 100,32 Prozent des Fondsvermögens aus, Bankguthaben spielen mit 152,79 Euro keine nennenswerte Rolle. Der Fonds ist damit nahezu vollständig in Zielfonds investiert, was die Renditechancen erhöht, aber auch die Abhängigkeit von den einzelnen Zielfonds verstärkt.
Regional und thematisch ist das Portfolio breit gestreut, mit Schwerpunkten auf globalen Aktienstrategien, Technologie, Gesundheit, Rohstoffen und regionalen Equity-Fonds für die USA, Asien, Japan, China und Indien. Zu den größten Positionen zählen unter anderem Fidelity Fds-Asian Aggress.Fd. mit 1.081.867,08 Euro, Blackrock Global Funds – World Mining Fund mit 1.039.843,04 Euro, BGF – World Technology Fund mit 996.780,30 Euro, Magna Umbrella Fund – New Frontiers mit 969.938,33 Euro und Franklin Biotechnology Discovery Fund mit 621.712,77 Euro. Ebenfalls bedeutend sind The Digital Leaders Fund mit 586.050,00 Euro, JPMorgan-Aktienfonds für Amerika, Japan und den Pazifikraum sowie Nomura India Equity Fund und UBS All China.
Klumpenrisiken ergeben sich vor allem daraus, dass der Fonds stark von Aktienmärkten und den Ergebnissen einzelner Länder- und Themenfonds abhängt. Der Bericht nennt keine Derivate, keine Wertpapierfinanzierungsgeschäfte und keine Hebelung über Finanzinstrumente dieser Art. Die Fremdwährungspositionen in USD und GBP sind zwar vorhanden, werden aber nur als Nebenwirkung der Zielfonds gehalten.
Risiken und Auffälligkeiten
Der Bericht nennt als zentrale Risiken Marktpreisrisiken, Liquiditätsrisiken der Zielfonds, Währungsrisiken sowie operationelle Risiken. Besonders relevant ist aus Anlegersicht das Liquiditätsrisiko: Wenn Zielfonds ihre Rücknahme aussetzen, kann auch die Liquidität des Sondervermögens eingeschränkt werden. Hinzu kommt, dass geopolitische Krisen, Öl- und Gaspreise, geldpolitische Entscheidungen und die US-Zollpolitik laut Bericht die Märkte weiter stark beeinflussen können. Der Fonds bleibt damit ein chancenorientiertes Produkt mit erhöhter Schwankungsanfälligkeit.
Positiv ist, dass sich die Anlagepolitik gegenüber dem Vorjahr nicht signifikant geändert hat und die Verwaltung keine wesentlichen weiteren Ereignisse meldet. Auffällig ist aber die Kombination aus negativem ordentlichem Nettoertrag, hoher Kostenquote und Nettomittelabflüssen. Das spricht dafür, dass die Anlegerergebnisse derzeit stärker von Marktbewegungen als von laufenden Fondserträgen getragen werden.
Fazit für Anleger
Der Bericht zeichnet das Bild eines breit gestreuten, aber kostenintensiven Dachfonds mit klarer Aktienmarktausrichtung. Für Anleger ist wichtig: Das Jahr 2025/26 brachte zwar ein positives Gesamtergebnis und einen höheren Anteilwert, doch dieses Ergebnis beruhte vor allem auf Kursgewinnen der Zielfonds, während die laufenden Erträge die Kosten nicht deckten. Thesauriert wurde das realisierte Ergebnis von 183.242,31 Euro beziehungsweise 2,03 Euro je Anteil. Der unabhängige Abschlussprüfer kommt zu dem Urteil, dass der Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des KAGB entspricht und ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens vermittelt.