Der am 3. September 2026 unterzeichnete Jahresabschluss zeigt ein Unternehmen, das 2024 gleichzeitig mit sinkenden variablen Vergütungen, steigenden Personalkosten und einer angespannten Liquiditätsentwicklung konfrontiert war. Die Finanzierung wurde zeitweise durch zusätzliche konzerninterne Darlehen gestützt.
Trotz der erheblichen Verluste wurde der Jahresabschluss unter der Annahme der Unternehmensfortführung erstellt. Die Gesellschafter haben eine Patronatserklärung und eine Rangrücktrittserklärung abgegeben.
Jahresfehlbetrag steigt auf 4,79 Millionen Euro
Das Geschäftsjahr 2024 markiert für wpd windmanager einen erheblichen wirtschaftlichen Rückschlag.
Während das Unternehmen 2023 lediglich einen Jahresfehlbetrag von 3.950,97 Euro verzeichnet hatte, stieg der Verlust 2024 auf 4.794.681,53 Euro.
Damit verschlechterte sich das Jahresergebnis um rund 4,79 Millionen Euro.
Der Umsatz sank laut Lagebericht von 24,992 Millionen Euro im Jahr 2023 auf 21,970 Millionen Euro im Jahr 2024. Das entspricht einem Rückgang von rund 12,1 Prozent.
Noch deutlicher fiel die Entwicklung des Rohertrags aus. Dieser verringerte sich von 27,92 Millionen Euro auf 19,61 Millionen Euro.
Allerdings weist die Gesellschaft ausdrücklich darauf hin, dass bestimmte Positionen aufgrund geänderter Ausweis- und Zuordnungsmethoden nur eingeschränkt mit dem Vorjahr vergleichbar sind.
Die wesentliche wirtschaftliche Ursache für den Ergebnisrückgang liegt nach Darstellung der Geschäftsführung in deutlich niedrigeren variablen Vergütungen aus der Betriebsführung von Windenergieanlagen.
Weniger Windstromerlöse belasten das Geschäftsmodell
wpd windmanager übernimmt die kaufmännische Geschäftsführung und technische Betriebsführung von Wind- und Solarprojekten.
Das Unternehmen ist unter anderem für Buchhaltung, Liquiditätsplanung, Jahresabschlussvorbereitung, Berichterstattung gegenüber Gesellschaftern sowie die Organisation technischer Betriebsabläufe verantwortlich.
Ein Teil seiner Vergütung hängt von der wirtschaftlichen Entwicklung der betreuten Energieanlagen ab.
Das bedeutet: Erzielen Windparks besonders hohe Erlöse, kann auch der Betriebsführer zusätzliche Vergütungen erhalten.
Genau davon hatte die Gesellschaft 2023 profitiert.
Nach Angaben des Lageberichts war 2023 in Deutschland ein außergewöhnlich windreiches Jahr. Die Stromproduktion der Windparks lag deutlich über dem langjährigen Durchschnitt.
2024 normalisierten sich die Windverhältnisse dagegen weitgehend.
Gleichzeitig gingen die Strompreise zurück.
Die Geschäftsführung beziffert den Rückgang der variablen Vergütungen gegenüber 2023 auf rund 5,2 Millionen Euro. Während im Vorjahr etwa 6,7 Millionen Euro erzielt worden waren, waren es 2024 nur noch rund 1,5 Millionen Euro.
Dabei enthielt 2023 einen Sondereffekt von rund 1,8 Millionen Euro.
Hinzu kamen Unterschiede bei einmaligen Zahlungen im Zusammenhang mit der Beendigung beziehungsweise Abwicklung eines Stromliefervertrags.
Die Entwicklung macht deutlich, dass selbst ein Unternehmen, das nicht unmittelbar als Stromproduzent auftritt, erheblich von Windverhältnissen und Strommarktpreisen abhängig sein kann.
Personalaufwand steigt auf mehr als 18 Millionen Euro
Während die Erlöse zurückgingen, stiegen die Personalkosten erheblich.
Der Personalaufwand erhöhte sich von rund 15,78 Millionen Euro im Jahr 2023 auf 18,33 Millionen Euro im Jahr 2024.
Das entspricht einer Zunahme um etwa 2,55 Millionen Euro beziehungsweise 16,2 Prozent.
Gleichzeitig wuchs die durchschnittliche Beschäftigtenzahl von 299 auf 315 Mitarbeiter.
Die Gesellschaft beschäftigte damit im Jahresdurchschnitt 16 Personen mehr als im Vorjahr.
Der Personalaufbau erfolgte nach Angaben der Geschäftsführung auch mit Blick auf das erwartete künftige Wachstum des Windenergiemarktes.
Neue Windenergieprojekte verursachen bereits vor ihrer offiziellen Inbetriebnahme erheblichen organisatorischen und technischen Aufwand.
Die Gesellschaft begründet ihren Personalaufbau deshalb mit dem Ziel, frühzeitig ausreichende Kapazitäten für neue Betriebsführungsverträge bereitzustellen.
Wirtschaftlich entstand dadurch jedoch zunächst eine Belastung: Die zusätzlichen Personalkosten fielen bereits an, während die erwarteten Erlöse aus neuen Projekten noch nicht vollständig zur Verfügung standen.
Eigenkapital rutscht deutlich ins Minus
Besonders auffällig ist die Entwicklung des Eigenkapitals.
Ende 2023 verfügte die Gesellschaft noch über positive Kapitalanteile von 347.049,03 Euro.
Zum 31. Dezember 2024 ergab sich dagegen ein negativer Kapitalanteil der Kommanditisten von 4.447.632,50 Euro.
Die Gesellschaft weist diesen Betrag auf der Aktivseite als nicht durch Vermögenseinlagen gedeckten Verlustanteil aus.
Durch diesen handelsrechtlichen Ausweis beträgt das in der Bilanz auf der Passivseite dargestellte Eigenkapital null Euro. Wirtschaftlich bestehen jedoch negative Kapitalanteile von rund 4,45 Millionen Euro.
Die Geschäftsführung bezeichnet die Situation ausdrücklich als bilanzielle Überschuldung.
Eine solche bilanzielle Überschuldung bedeutet allerdings nicht automatisch, dass zugleich eine insolvenzrechtliche Überschuldung vorliegt.
Für eine insolvenzrechtliche Beurteilung wären insbesondere die Fortführungsprognose, die rechtliche Wirkung der Finanzierungszusagen und die konkrete Vermögens- und Schuldensituation maßgeblich.
Aus dem Jahresabschluss allein lässt sich deshalb keine Insolvenzpflicht ableiten.
Gesellschafter sichern die Gesellschaft mit Erklärungen ab
Im Anhang zum Jahresabschluss wird erläutert, wie die Gesellschafter auf die negative Eigenkapitalentwicklung reagiert haben.
Demnach wurde eine zeitlich nicht befristete Patronatserklärung über 1,5 Millionen Euro abgegeben.
Zusätzlich besteht eine Rangrücktrittserklärung über 4,4 Millionen Euro zugunsten der Gesellschaft.
Diese Maßnahmen sind für die Einschätzung der finanziellen Stabilität wesentlich.
Eine Patronatserklärung kann – abhängig von ihrer konkreten rechtlichen Ausgestaltung – dazu dienen, die finanzielle Unterstützung einer Gesellschaft abzusichern.
Ein Rangrücktritt kann bewirken, dass bestimmte Forderungen im Rang hinter andere Gläubigeransprüche zurücktreten.
Allerdings lässt sich aus den veröffentlichten Angaben nicht vollständig beurteilen, welche konkreten Zahlungsansprüche aus der Patronatserklärung bestehen und welche Bedingungen für den Rangrücktritt gelten.
Fest steht, dass die Gesellschafter Maßnahmen zur Stabilisierung der Gesellschaft getroffen haben.
Verbindlichkeiten steigen auf 22,32 Millionen Euro
Die Bilanzsumme lag Ende 2024 bei 23,34 Millionen Euro und damit leicht über dem Vorjahreswert von 23,18 Millionen Euro.
Die gesamten Verbindlichkeiten erhöhten sich von 21,92 Millionen Euro auf 22,32 Millionen Euro.
Auffällig ist ihre Zusammensetzung.
Die Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern beliefen sich auf 15,39 Millionen Euro. Das entspricht rund 69 Prozent sämtlicher ausgewiesener Verbindlichkeiten.
Weitere 5,47 Millionen Euro bestanden gegenüber verbundenen Unternehmen.
Zusammengenommen entfielen damit rund 20,86 Millionen Euro auf Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern und verbundenen Unternehmen.
Das sind etwa 93,5 Prozent der gesamten Verbindlichkeiten.
Die Finanzierung der Gesellschaft ist somit in erheblichem Umfang konzern- und gesellschafterbezogen.
Gleichzeitig wurden die Bankverbindlichkeiten vollständig zurückgeführt. Während Ende 2023 noch 122.074,52 Euro gegenüber Kreditinstituten ausgewiesen waren, betrug dieser Posten Ende 2024 null Euro.
Die finanzielle Abhängigkeit von externen Banken war damit am Bilanzstichtag gering. An ihre Stelle trat allerdings eine erhebliche Bedeutung interner Finanzierungsbeziehungen.
Sämtliche bilanzierten Verbindlichkeiten kurzfristig fällig
Ein weiterer wichtiger Aspekt betrifft die Restlaufzeiten.
Nach dem Verbindlichkeitenspiegel waren zum 31. Dezember 2024 sämtliche Verbindlichkeiten von rund 22,32 Millionen Euro mit einer Restlaufzeit von höchstens einem Jahr ausgewiesen.
Das gilt auch für die hohen Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern und verbundenen Unternehmen.
Aus einer solchen Fristigkeitsstruktur können grundsätzlich Refinanzierungs- und Liquiditätsrisiken entstehen.
Bei konzerninternen Darlehen hängt die tatsächliche Belastung jedoch wesentlich davon ab, ob die Gläubiger eine Rückzahlung verlangen, Laufzeiten verlängern oder die Finanzierung fortsetzen.
Die veröffentlichten Zahlen zeigen deshalb eine erhebliche kurzfristige Verbindlichkeitenposition, erlauben aber keine sichere Aussage darüber, ob sämtliche Beträge tatsächlich innerhalb eines Jahres in bar zurückgezahlt werden sollten.
Liquidität durch interne Darlehen stabilisiert
Trotz des hohen Jahresverlusts stiegen die ausgewiesenen liquiden Mittel.
Ende 2023 verfügte die Gesellschaft über Bankguthaben und Kassenbestände von 191.078,14 Euro.
Zum 31. Dezember 2024 waren es 813.613,22 Euro.
Das entspricht einem Anstieg um rund 622.535 Euro.
Diese Entwicklung könnte isoliert betrachtet positiv erscheinen.
Der Lagebericht macht jedoch deutlich, dass die Erhöhung der Liquidität wesentlich auf zusätzliche interne Darlehen zurückzuführen war.
Die Gesellschaft erklärt, dass diese Finanzierung aufgenommen wurde, um vorübergehende Liquiditätsengpässe zu vermeiden.
Nach Angaben der Geschäftsführung war das Unternehmen im gesamten Geschäftsjahr jederzeit in der Lage, seine finanziellen Verpflichtungen zu erfüllen.
Zudem seien die zusätzlichen Darlehen im Jahr 2025 größtenteils zurückgeführt worden.
Der höhere Kassenbestand Ende 2024 ist somit nicht mit einem entsprechend hohen operativen Mittelzufluss gleichzusetzen.
Finanzanlagen wachsen auf 7,23 Millionen Euro
Während das operative Geschäft Verluste verzeichnete, erhöhte sich der Wert der Finanzanlagen.
Dieser stieg von 6,08 Millionen Euro auf 7,23 Millionen Euro.
Den größten Anteil machten Beteiligungen an verbundenen Unternehmen aus. Sie beliefen sich auf 6,94 Millionen Euro.
Der Lagebericht nennt insbesondere eine Kapitalerhöhung bei der Tochtergesellschaft energy grid service GmbH in Höhe von 1,5 Millionen Euro.
Diese Beteiligung ist im Anhang besonders bemerkenswert.
Die energy grid service GmbH wies nach den dort veröffentlichten Angaben für 2024 ein negatives Eigenkapital von rund 3,98 Millionen Euro und einen Jahresverlust von etwa 347.000 Euro aus.
Das bedeutet nicht automatisch, dass der Beteiligungsansatz bei der Muttergesellschaft falsch bewertet ist.
Es zeigt jedoch, dass innerhalb des Beteiligungsportfolios auch Gesellschaften mit erheblichen wirtschaftlichen Belastungen vorhanden waren.
Daneben werden zahlreiche weitere Tochter- und Beteiligungsgesellschaften in Deutschland und im Ausland aufgeführt.
Die Unternehmensgruppe ist unter anderem in Finnland, Schweden, Polen, Frankreich, Spanien, Kroatien, Chile und Taiwan vertreten.
Weitere finanzielle Verpflichtungen von 8,58 Millionen Euro
Neben den bilanzierten Verbindlichkeiten bestehen zusätzliche vertragliche Verpflichtungen.
Der Jahresabschluss nennt Verpflichtungen aus Miet- und Leasingverträgen in Höhe von insgesamt 8,58 Millionen Euro.
Davon entfallen rund 8,16 Millionen Euro auf Mietverträge und 419.000 Euro auf Leasingverträge.
Innerhalb eines Jahres werden aus diesen Verträgen rund 1,48 Millionen Euro fällig.
Weitere Verpflichtungen reichen teilweise über fünf Jahre hinaus.
Diese Beträge sind nicht mit bereits bestehenden bilanzierten Schulden gleichzusetzen.
Sie stellen jedoch künftige vertragliche Zahlungsbelastungen dar, die bei der Beurteilung der finanziellen Flexibilität berücksichtigt werden müssen.
Zusätzlich werden Haftungsverhältnisse aus Bürgschaften in Höhe von rund 1,86 Millionen Euro und aus einer Patronatserklärung von maximal 310.000 Euro angegeben.
Die Gesellschaft schätzt das Risiko einer Inanspruchnahme aus diesen Haftungsverhältnissen als gering ein.
Geschäftsführung meldet für 2025 deutliche Verbesserung
Trotz des erheblichen Verlusts 2024 fällt der Ausblick im Lagebericht deutlich optimistischer aus.
Die Geschäftsführung berichtet für 2025 auf Grundlage noch ungeprüfter Zahlen von einem Umsatzanstieg um rund 3 Millionen Euro gegenüber dem Vorjahr.
Ausgehend vom Umsatz 2024 würde dies einem Umsatz von ungefähr 25 Millionen Euro entsprechen.
Der Jahresfehlbetrag soll sich nach vorläufigen Angaben auf etwa 300.000 Euro reduziert haben.
Damit hätte sich das Ergebnis gegenüber 2024 um ungefähr 4,5 Millionen Euro verbessert.
Auch die Liquidität soll sich deutlich erholt haben.
Nach Angaben des Lageberichts stiegen die liquiden Mittel von rund 0,8 Millionen Euro Ende 2024 auf etwa 1,9 Millionen Euro Ende 2025.
Diese Zahlen sind allerdings ausdrücklich vorläufig und ungeprüft. Sie ersetzen keinen festgestellten Jahresabschluss für 2025.
Für 2026 und 2027 werden Gewinne erwartet
Für die Folgejahre rechnet die Geschäftsführung mit einer Fortsetzung des positiven Trends.
Für 2026 wird ein Umsatz von 25,5 Millionen Euro prognostiziert.
2027 soll der Umsatz auf 27 Millionen Euro steigen.
Zudem erwartet die Gesellschaft, dass sich die Ertragslage durch höhere Umsätze, geringere Personalkosten und organisatorische Verbesserungen stabilisiert.
Der Jahresüberschuss soll nach der Prognose auf mehr als eine Million Euro steigen.
Auch für 2027 wird eine weitere positive Entwicklung erwartet.
Die Geschäftsführung verweist auf steigende Genehmigungszahlen im Windenergiemarkt und den daraus erwarteten Bedarf an kaufmännischer und technischer Betriebsführung.
Allerdings bestehen weiterhin Risiken.
Dazu zählen schwankende Windverhältnisse, volatile Strompreise, intensiver Wettbewerb bei Betriebsführungsverträgen und die Frage, wie ältere Windparks nach dem Ende ihrer ursprünglichen EEG-Vergütung weiterbetrieben werden können.
Ob die prognostizierte Erholung tatsächlich eintritt, wird sich erst anhand späterer Geschäftszahlen abschließend beurteilen lassen.
Wirtschaftsprüfer erteilen uneingeschränkten Bestätigungsvermerk
Der Jahresabschluss 2024 und der Lagebericht wurden von der BDO DPI AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüft.
Der Bestätigungsvermerk datiert vom 3. September 2026.
Die Wirtschaftsprüfer kamen zu dem Ergebnis, dass der Jahresabschluss den maßgeblichen handelsrechtlichen Vorschriften entspricht und die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage zutreffend darstellt.
Auch der Lagebericht wurde ohne Einwendungen beurteilt.
Es handelt sich damit um einen uneingeschränkten Bestätigungsvermerk.
Das ist trotz der ausgewiesenen bilanziellen Überschuldung möglich: Ein uneingeschränktes Prüfungsurteil bestätigt die Ordnungsmäßigkeit der Rechnungslegung, bedeutet aber nicht, dass ein Unternehmen frei von wirtschaftlichen Risiken ist.
Der Jahresabschluss wurde am 14. September 2026 festgestellt.
